Chute du pétrole, effondrement technologique et coupes de la Fed ? Un stratège partage les "surprises" possibles du marché en 2023

Après une année tumultueuse pour les marchés financiers, Standard Chartered a décrit un certain nombre de surprises potentielles pour 2023 qui, selon lui, sont « sous-évaluées » par le marché.

Eric Robertson, responsable de la recherche et stratège en chef de la banque, a déclaré que les mouvements démesurés du marché devraient se poursuivre l'année prochaine, même si les risques diminuent et que le sentiment s'améliore. Il a averti les investisseurs de se préparer à "une autre année de nerfs secoués et de cerveaux secoués".

La plus grande surprise de toutes, selon Robertson, serait un retour à "des conditions économiques et financières plus favorables", avec un consensus pointant vers une récession mondiale et de nouvelles turbulences dans les classes d'actifs l'année prochaine.

En tant que tel, il a nommé huit surprises potentielles du marché qui ont une "probabilité non nulle" de se produire en 2023, qui "sont sensiblement en dehors du consensus du marché" ou des propres opinions de base de la banque, mais sont "sous-évaluées par les marchés".

Chute des prix du pétrole

Les prix du pétrole ont bondi au cours du premier semestre de 2022 en raison des blocages persistants de l'approvisionnement et de l'invasion de l'Ukraine par la Russie, et sont restés volatils tout au long de l'année. Ils ont baissé de 35 % entre le 14 juin et le 28 novembre, les réductions de production de l'OPEP+ et les espoirs d'une reprise économique en Chine empêchant la glissade de s'accélérer davantage.

Cependant, Robertson a suggéré qu'une récession mondiale plus profonde que prévu, y compris une reprise chinoise retardée à la suite d'une augmentation inattendue des cas de Covid-19, pourrait conduire à un "effondrement significatif de la demande de pétrole" dans des économies même auparavant résilientes en 2023. .

Si une résolution du conflit russo-ukrainien se produisait, cela supprimerait les «primes de risque liées à la guerre» – le taux de rendement supplémentaire que les investisseurs peuvent attendre pour prendre plus de risques – du pétrole, faisant perdre aux prix environ 50% de leur valeur en la première moitié de 2023, selon la liste de Robertson des "surprises potentielles".

"Avec la chute rapide des prix du pétrole, la Russie est incapable de financer ses activités militaires au-delà du premier trimestre 1 et accepte un cessez-le-feu. Bien que les négociations de paix se prolongent, la fin de la guerre fait disparaître complètement la prime de risque qui avait soutenu les prix de l'énergie », a spéculé Robertson.

"Le risque lié au conflit militaire avait contribué à maintenir les prix des contrats frontaux élevés par rapport aux contrats différés, mais la baisse des primes de risque et la fin de la guerre voient la courbe pétrolière s'inverser au T1-2023."

Dans ce scénario potentiel, l'effondrement des prix du pétrole ferait passer le Brent de référence international de son niveau actuel d'environ 79 dollars le baril à seulement 40 dollars le baril, son point le plus bas depuis le pic de la pandémie.

La Fed réduit de 200 points de base

La principale histoire de la banque centrale en 2022 a été la Réserve fédérale américaine sous-estimation de la hausse des prix, et Le mea culpa du président Jerome Powell que l'inflation n'était pas, en fait, « transitoire ».

La Fed a ensuite relevé son taux d'emprunt à court terme d'une fourchette cible de 0.25%-0.5% en début d'année à 3.75%-4% en novembre, une nouvelle hausse étant attendue lors de sa réunion de décembre. Le marché table sur un éventuel pic d'environ 5 %.

Robertson a déclaré qu'un risque potentiel pour l'année prochaine est que le Federal Open Market Committee sous-estime désormais les dommages économiques infligés par les hausses massives des taux d'intérêt de 2023.

Si l'économie américaine tombait dans une profonde récession au cours du premier semestre de l'année, la banque centrale pourrait être contrainte de réduire ses taux jusqu'à 200 points de base, selon la liste des "surprises potentielles" de Robertson.

"Le récit en 2023 change rapidement à mesure que les fissures dans la fondation se propagent des secteurs les plus endettés de l'économie aux plus stables", a-t-il ajouté.

"Le message du FOMC passe également rapidement de la nécessité de maintenir des conditions monétaires restrictives pendant une période prolongée à la nécessité de fournir des liquidités pour éviter un atterrissage brutal majeur."

Les valeurs technologiques chutent encore plus

Les actions technologiques axées sur la croissance ont subi un coup de marteau au cours de 2022, la forte hausse des taux d'intérêt ayant augmenté le coût du capital.

Mais Standard Chartered affirme que le secteur pourrait avoir encore plus tomber en 2023.

La Nasdaq 100 fermé lundi en baisse de plus de 29% depuis le début de l'année, bien qu'un rallye de 15% entre le 13 octobre et le 1er décembre sur le dos des impressions de gonflage adoucissantes contribué à amortir les pertes annuelles.

Sur sa liste de surprises potentielles pour 2023, Robertson a déclaré que l'indice pourrait encore baisser de 50 % à 6,000 XNUMX.

"Le secteur de la technologie continue globalement de souffrir en 2023, alourdi par la chute de la demande de matériel, de logiciels et de semi-conducteurs", a-t-il spéculé.

"En outre, la hausse des coûts de financement et la diminution des liquidités entraînent un effondrement du financement des entreprises privées, entraînant de nouvelles baisses de valorisation importantes dans le secteur, ainsi qu'une vague de pertes d'emplois."

Les entreprises technologiques de nouvelle génération pourraient alors voir une augmentation des faillites en 2023, réduisant la part de capitalisation boursière de ces entreprises sur le S & P 500 de 29.5 % à son apogée à 20 % à la fin de l'année, selon Robertson.

"La domination du secteur technologique dans le S&P 500 entraîne également la baisse de l'indice boursier plus large", a-t-il suggéré, ajoutant: "Le secteur technologique mène un effondrement mondial des actions."