Décentralisée stablecoin DAI fait les gros titres pour de mauvaises raisons après Endgame de MakerDAO tokenomique. Certains ont même soulevé des inquiétudes en recréant des liens vers Terra effondrement de l'écosystème et événement de désancrage de l'UST.
Les pièces stables, en général, ont été confrontées à l'incertitude des régulateurs du monde entier, en particulier les pièces stables décentralisées. Si les autorités gouvernementales/régulateurs devaient attaquer un décentralisé stablecoin, cela peut être pour plusieurs raisons.
Les pièces stables décentralisées, comme les autres crypto-monnaies, fonctionnent en dehors du système financier traditionnel. Les régulateurs peuvent s'inquiéter de leur impact potentiel sur l'économie ou de leur utilisation dans des activités illicites telles que le blanchiment d'argent ou le financement du terrorisme.
L'année dernière, la co-fondatrice de MakerDAO, Rune Christensen réitéré un scénario similaire après les sanctions de Tornado Cash. Selon Christensen, ce n'était qu'une question de temps avant que les autorités gouvernementales n'attaquent MakerDAO en tant que stablecoin décentralisé. En conséquence, il a proposé Endgame, un grand plan de restructuration pour rendre MakerDAO et DAI plus résistant à la censure.
Documentation Maker Endgame en 2023
MakerDAO est une finance décentralisée (DeFi) plate-forme qui fonctionne sur le Ethereum blockchain et permet aux utilisateurs de créer et d'échanger des stablecoins soutenus par des garanties dans d'autres crypto-monnaies. Le jeton natif de MakerDAO (MKR) régit la plate-forme et maintient sa stabilité.
MakerDAO a introduit un nouvelle fonctionnalité appelé "Endgame tokenomics" qui vise à stabiliser le prix de son stablecoin, DAI, et à réduire le risque de liquidation. Ce nouveau système propose de briser le DAO en unités plus petites appelées MetaDAO. Chaque MetaDAO a des jetons uniques, chacun avec des objectifs spécifiques, et introduit une limite de 25% sur les actifs centralisés soutenant DAI en plus des taux d'intérêt négatifs.
Le co-fondateur de MakerDAO suggère que les détenteurs de DAI peuvent produire les nouveaux jetons MetaDAO comme incitation supplémentaire. Néanmoins, le lancement de la proposition a fait l'objet de beaucoup de censure et de critiques.
Appeler ce mouvement
PaperImperium, un compte Twitter crypto pseudonyme dédié aux événements de la finance décentralisée, a attiré l'attention sur une partie du document aujourd'hui. Il révèle que les utilisateurs pourraient emprunter DAI sur leurs jetons MKR délégués si la proposition était acceptée. MakerDAO risquait de répéter les erreurs du dernier cycle de marché.
Le commentateur a affirmé qu'en cas de spirale de liquidation, les jetons délégués reviendraient en circulation, faisant chuter la valeur de MKR. Cela pourrait à son tour exposer le protocole à des attaques d'acteurs malveillants qui peuvent facilement détourner la gouvernance, citant le Mango DAO attaquer.
Ce nouveau système a suscité des comparaisons avec d'autres DeFi des plates-formes comme LUNA et UST. LUNA est le jeton natif de la blockchain Terra, une plateforme DeFi offrant des stablecoins soutenus par des monnaies fiduciaires. UST est le stablecoin proposé par Terra, indexé sur le dollar américain, qui témoin une chute massive de la grâce. Arthur Hayes de BitMEX a tweeté :
Un autre utilisateur s'est rendu sur Twitter pour faire écho au même scénario.
Comme Endgame Tokenomics de MakerDAO, la plate-forme Terra a utilisé un mécanisme appelé "seigneuriage” pour stabiliser le prix de ses stablecoins. Le seigneuriage implique la création et la destruction de jetons en réponse aux changements de la demande, de nouveaux jetons étant créés lorsque le coût du stablecoin baisse et dévastés lorsque le prix augmente.
Autres décrit il s'agit d'une arnaque potentielle à la liquidité de sortie qui permet aux utilisateurs de quitter l'écosystème via DAI sans vendre leurs jetons MKR tout en ayant leur mot à dire dans la gouvernance du protocole.
Ce qui n'allait pas avec l'écosystème Terra
Terra est une plate-forme blockchain qui vise à créer un écosystème stablecoin. L'un de ses stablecoins, TerraUSD (UST), est soutenu par une réserve d'autres crypto-monnaies, y compris le jeton natif de la plateforme, LUNA. Le soutien de UST par LUNA vise à maintenir un ancrage stable au dollar américain.
Pour maintenir la cheville, Terra utilise un mécanisme de menthe et de brûlure. Lorsque le prix de l'UST dépasse 1 $, les utilisateurs peuvent frapper de nouveaux UST en déposant des garanties, telles que LUNA, et recevoir des UST en retour. À l'inverse, lorsque les prix de l'UST tombent en dessous de 1 $, les utilisateurs peuvent brûler de l'UST pour obtenir la garantie sous-jacente.
Cependant, la valeur de l'UST chuté en dessous de son ancrage au dollar américain, entraînant une spirale de la mort dans laquelle les utilisateurs ont commencé à vendre leur UST pour éviter des pertes. Cela a entraîné une baisse supplémentaire de la valeur de l'UST, déclenchant la frappe de LUNA excédentaires en garantie pour maintenir l'arrimage.
Alors que de plus en plus de LUNA étaient fabriquées pour soutenir l'UST, la valeur de LUNA a également commencé à baisser, aggravant le problème. Pour remédier à la situation, Terra a mis en œuvre des mesures pour stabiliser le système, notamment en brûlant l'excès d'UST et de LUNA et en introduisant de nouveaux mécanismes pour maintenir le peg.
Quelle est l'importance du risque ? Doit-on s'inquiéter ?
L'incident a mis en évidence les défis et les risques liés au maintien d'un ancrage stable, en particulier dans des conditions de marché volatiles. Il a également souligné l'importance de la transparence et de la communication dans la gestion de telles situations, ainsi que la nécessité d'une solide gestion des risques et d'une planification d'urgence.
Au contraire, tout le monde n'a pas vu cette décision comme négative. Le PDG et créateur de Frax Finance, Sam Kazemian, a déclaré :
Un autre chercheur a souligné la nature à faible risque du développement donné malgré les remous. Ici, mettre en lumière la disparité de capitalisation boursière entre DAI et MKR a réduit les risques perçus pour DAI.
BeInCrypto a contacté les représentants de MakerDAO pour commenter la situation en cours mais n'a pas encore reçu de réponse.
Quelle est la situation actuelle?
Dans l'ensemble, l'attrait de MakerDAO's Endgame Tokenomics pour des plateformes comme LUNA et UST réside dans son potentiel à réduire le risque de liquidation et à stabiliser le prix des pièces stables. Actuellement, l'USDC soutient DAI avec 40.8 % de toutes les garanties. Cela ajoute de la stabilité et diminue le risque d'un de-peg.
On peut également utiliser d'autres actifs en plus de l'USDC et du MKR comme garantie. Cela réduit le risque, mais ce n'est toujours pas une bonne décision de MakerDAO. Avec ce mouvement, MKR est lié au processus de frappe. En créant un tampon contre le prix volatilité et incitant les utilisateurs à maintenir la stabilité des pièces stables, ces plates-formes peuvent fournir un environnement plus fiable et prévisible pour les utilisateurs DeFi.
Au moment de la rédaction de cet article, DAI a succombé à une certaine pression, compte tenu de l'incertitude au sein de la communauté avant le dernier développement.
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Source : https://beincrypto.com/makerdao-proposal-borrow-dai-mkr-heat/