MakerDAO Endgame Tokenomics attire les comparaisons LUNA, UST - Voici pourquoi

La proposition de restructuration monumentale du cofondateur de MakerDAO continue d'attirer les critiques.

Un extrait du Tokenomics MakerDAO Endgame a fait sensation sur la crypto Twitter aujourd'hui, attirant des comparaisons avec le mécanisme que beaucoup pensent avoir conduit à la chute de l'écosystème Terra.

PaperImperium, un compte Twitter crypto pseudonyme dédié aux événements de la finance décentralisée, a attiré l'attention sur une partie du document aujourd'hui, qui révèle que les utilisateurs peuvent emprunter DAI sur leurs jetons MKR délégués. PaperImperium a estimé que MakerDAO risquait de répéter les erreurs du dernier cycle de marché.

C'est terriblement décevant de voir @MakerDAO's co-fondateur poussant ce plan. C'est comme si rien n'avait été appris pendant ce cycle. pic.twitter.com/XQq8NydHqb

— PapierImperium (@ImperiumPaper) 23 février 2023

Le commentateur pseudonyme DeFi posé qu'en cas de spirale de liquidation, les jetons délégués reviendraient en circulation, faisant chuter la valeur de MKR et ouvrant le protocole aux attaques d'acteurs malveillants qui peuvent facilement détourner la gouvernance, citant le Attaque de mangue DAO. De plus, il souligne qu'en cas de mauvaise perte, ce sont les détenteurs de DAI qui souffrent, comme le dit une partie de la documentation :

«De plus, Maker Governance peut désormais choisir d'interrompre l'utilisation automatique de MKR comme backstop pour la valeur Dai en cas de créance irrécouvrable dans le protocole Maker. Au lieu de cela, Maker Governance peut choisir de modifier le prix cible de Dai, ce qui entraînera une perte de valeur pour tous les détenteurs de Dai.

Des experts comme Arthur Hayes de BitMEX ont par rapport la caractéristique des écosystèmes Terra soutenant TerraUSD (UST) avec LUNA, qui, grâce à un mécanisme de menthe et de brûlure, a vu la frappe de l'excès de LUNA alors que l'UST perdait son ancrage, entraînant une spirale de la mort. D'autres ont décrit il s'agit d'une arnaque potentielle à la liquidité de sortie qui permet aux utilisateurs de quitter l'écosystème via DAI sans vendre leurs jetons MKR tout en ayant leur mot à dire dans la gouvernance du protocole.

Pendant ce temps, tous les utilisateurs ne sont pas pessimistes, décrivant les comparaisons avec l'écosystème Terra comme exagérées. Il convient de noter que, contrairement à l'écosystème Terra avec un mécanisme de combustion à la menthe entre LUNA et UST, il n'existe pas de tel mécanisme pour DAI.

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Ignas, un éminent chercheur DeFi, a affirmé que la disparité de capitalisation boursière entre DAI et MKR réduisait les risques perçus pour DAI. Comme expliqué, la capitalisation boursière de 5 milliards de dollars de DAI par rapport aux 670 millions de dollars de MKR signifiait que l'utilisation de tout le MKR pour frapper DAI avec un taux de garantie de 250 % ne créerait que 263 millions de nouveaux DAI.

Dai est un stablecoin de capitalisation boursière de 5 milliards de dollars et le MC de MKR n'est que de 670 millions de dollars.

En supposant un ratio de garantie de 250 %, et si ALL MKR était utilisé pour frapper DAI, ce n'est que 268 millions de nouveaux dai.

Petit risque pour DAI.

— Ignas | Recherche DeFi (@DefiIgnas) 24 février 2023

Pour le contexte, DAI est un stablecoin surgaranti soutenu par un mélange de stablecoins centralisés entièrement garantis et d'autres actifs cryptographiques comme Bitcoin et Ethereum. 

L'année dernière, la co-fondatrice de MakerDAO, Rune Christensen posé qu'à la suite des sanctions de Tornado Cash, ce n'était qu'une question de temps avant que les autorités gouvernementales n'attaquent MakerDAO en tant que stablecoin décentralisé. En conséquence, il a proposé Endgame, un grand plan de restructuration pour rendre MakerDAO et DAI plus résistants à la censure.

Le plan propose de diviser le DAO en unités plus petites appelées MetaDAO avec des jetons uniques, chacun avec des objectifs spécifiques tout en introduisant une limite de 25% sur les actifs centralisés soutenant DAI en plus des taux d'intérêt négatifs. Christensen suggère que les détenteurs de DAI peuvent céder les nouveaux jetons MetaDAO comme incitation supplémentaire.

Au total, Christensen's Endgame se compose de 8 propositions. Un vote à la majorité controversé en octobre a permis que ces propositions soient soumises au vote. Il a fait face à une résistance dans la communauté pour plusieurs raisons, y compris le potentiel de faire de DAI un actif flottant non indexé sur le dollar.

Au moment de mettre sous presse, DAI se négocie légèrement en dessous de son ancrage à 0.9997 $. Statistiques DAI données montre environ 5.2 millions de DAI en circulation, soutenus par des actifs d'une valeur d'environ 6.96 millions de dollars.

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