La chute de Sam Bankman-Fried n'a pas seulement renversé un échange de crypto-monnaie de 32 milliards de dollars dans FTX, elle a également menacé de défaire le tissu de finance décentralisée sur la blockchain de choix du prodige de la crypto, Solana.
Serum, fondée en août 2020 par un consortium qui comprenait la Fondation Solana et le FTX et le bureau de négociation de Bankman-Fried Alameda Research, était une plate-forme d'échange décentralisée de base et un fournisseur de liquidités pour l'écosystème en plein essor de Solana DeFi. Son carnet de commandes était crucial pour DeFi sur Solana, intégré à pratiquement tous les plus grands projets DeFi du réseau, comme Jupiter et Raydium.
Mais ses clés privées étaient hébergées dans FTX, ce qui est exactement aussi mauvais que cela puisse paraître.
Suite à un piratage apparent sur FTX le 11 novembre, le jour même où la société a déposé son bilan, DeFi Les projets sur Solana se sont précipités pour couper les liens avec Serum de peur que la clé privée qui pourrait être utilisée pour mettre à jour le programme ait également été compromise. Cela a effectivement basculé l'interrupteur «off» sur Solana DeFi.
Depuis lors, les développeurs, les investisseurs et les autres parties prenantes de Solana se sont efforcés de le réactiver, poussant de l'avant avec un fork de Serum, essentiellement une copie du code, sans aucun lien avec Bankman-Fried ou FTX.
Maintenant, la communauté derrière OpenBook, le successeur de Serum, doit se débattre avec des questions épineuses de tokenomics après avoir atteint une valeur totale de 2.7 millions de dollars verrouillée depuis sa création. ajouté à DeFi Lama la semaine dernière.
"L'évolution de la communauté de Serum vers OpenBook a été formidable à regarder", a déclaré le co-fondateur de Solana, Anatoly Yakovenko. Décrypter. "La communauté s'est mobilisée rapidement et ouvertement pour redéployer Serum afin qu'il continue sur une nouvelle voie sécurisée, avec des décisions prises par et pour les membres de la communauté", a-t-il déclaré. "Open Book est une belle démonstration de la décentralisation en action."
Comment ça a commencé, comment ça se passe
Serum a promis de rendre les transactions DeFi plus rapides et moins chères – un rabatteur qui avait plus de zèle lorsque les prix du gaz étaient en pré-fusion, preuve de travail version de l' Ethereum réseau étaient prohibitifs, tout en "restant totalement sans confiance et transparent".
C'est devenu un refrain commun au sein de la communauté de la finance décentralisée, ou DeFi, que la décentralisation résout les problèmes qui ont surgi chez des géants centralisés comme FTX. Ses partisans disent que DeFi ne laisse pas le sort de tout un protocole entre les mains d'une seule personne.
Sauf quand c'est le cas.
"La clé de mise à jour du programme Serum n'était pas contrôlée par le SRM DAO, mais par une clé privée connectée à FTX", a écrit le développeur pseudonyme Mango Max dans un fil de discussion. sur Twitter le 12 novembre, disant qu'il avait été en contact avec le nouveau PDG de FTX, John Ray. "Pour le moment, personne ne peut confirmer qui contrôle cette clé et a donc le pouvoir de mettre à jour le programme Serum, en déployant éventuellement un code malveillant."
Que la clé privée de Serum ait été compromise était déjà assez grave. La révélation qu'un échange centralisé, et non la communauté Serum, y avait un accès unilatéral était pire. Pour mettre ce genre de choc en perspective : c'est comme si la communauté Ethereum DeFi découvrait que Coinbase contrôle les clés privées de Maker ou Uniswap.
Au cours du mois dernier, le volume DeFi sur Solana est tombé en dessous de 20 millions de dollars, en baisse de 75%, selon DeFi Llama. Mais il y a encore 293 millions de dollars de valeur totale bloqués dans DeFi sur le réseau et les développeurs, comme l'ancien ingénieur de Coinbase Mert Mumtaz, tentent de rallier les gens pour maintenir l'écosystème en vie.
"DeFi sur Solana a pris un coup, mais il revient plus fort que jamais", a-t-il a affirmé Valérie Plante. sur Twitter le lundi après-midi. Dans le tweet, il a déclaré que Helius, la plate-forme de développement dont il est PDG et co-fondateur, fournirait des abonnements gratuits aux développeurs de Solana.
Mais l'aide gratuite a ses limites, et OpenBook a encore besoin d'un moyen durable de rémunérer les développeurs qui travaillent sur le projet.
L'une des caractéristiques de Serum était son utilité jeton, SRM, qui a accordé aux porteurs une réduction de 50 % sur les frais de négociation et l'accès au processus de gouvernance. Désormais, les documents judiciaires de la procédure de mise en faillite de FTX montrent que la société, qui a aidé à créer Serum, comptait 5.4 milliards de dollars de jetons SRM dans ses réserves. La réserve de FTX, qui va presque certainement être liquidée pour satisfaire les réclamations des créanciers, représente 97 % de l'offre du jeton.
Retirer SRM de l'équation d'OpenBook a été une décision facile pour la communauté. "OpenBook vise à n'avoir rien à voir avec le SRM", a écrit Soju, responsable du développement commercial chez le prêteur Solana Solend, dans le Discord du projet la semaine dernière.
Soju a organisé l'appel communautaire du projet lundi matin, au cours duquel il y a eu de nombreux débats sur la question de savoir si OpenBook avait besoin d'un jeton. Quelques personnes lors de l'appel se sont demandées à haute voix si elles pouvaient compter sur la Fondation Solana pour des subventions qui rendraient utile pour les développeurs de continuer à travailler sur le projet.
"La fondation est très désireuse de financer des subventions, au moins dans un avenir prévisible, pour le développement d'OpenBook afin que nous puissions maintenir cette infrastructure de liquidité de base pour DeFi, mais ce n'est pas infini", Ben Sparango, responsable du développement commercial chez Solana Labs, a déclaré lors de l'appel. « Chacune de ces subventions sera évaluée au cas par cas. Donc, ce ne sera pas de l'argent gratuit pour toujours.
Il a ensuite souligné qu'un prochain hackathon de la Fondation Solana en janvier se concentrerait sur DeFi et a encouragé OpenBook à soumettre des demandes de propositions, ce qui pousserait une partie du travail aux participants au hackathon.
Mais les subventions et les hackathons ne constituent pas un projet DeFi durable. Comme l'a dit le développeur pseudonyme Jimthereaper lors de l'appel : "Les subventions ne fonctionnent pas."
Le développeur Mango Max a souligné qu'il y a toujours eu une certaine appréhension autour de DeFi sur Solana en raison de l'implication d'Alameda avec Serum.
"Il y a toujours cet élément quand vous avez une grande partie prenante, comme Alameda l'était dans l'écosystème, que certaines personnes se disent:" Oh, je n'ai rien à faire ici. Et en ce qui concerne la liquidité, beaucoup de commerçants étaient prudents de venir à Solana parce qu'ils pensaient: "Oh, c'est comme négocier sur FTX". Puis en même temps, il y avait des gens qui étaient prudents pour lancer un carnet de commandes parce que c'était le territoire d'Alameda », a-t-il déclaré lors de l'appel. "Maintenant, il y a un signe clair que les gens peuvent commencer à travailler sur des choses et qu'ils veulent le faire dans le cadre d'un effort communautaire."
À certains égards, l'écosystème Solana DeFi a toujours semblé bondé avec le sérum de Bankman-Fried comme élément central de l'infrastructure et Alameda Research s'appuyant fortement sur l'agriculture de rendement— la pratique consistant à fournir des liquidités aux teneurs de marché automatisés en échange de récompenses symboliques. L'ancien PDG de FTX était connu pour être tellement amoureux de cette stratégie qu'il a tristement décrit l'agriculture de rendement comme un "boîte" sur Bloomberg's Odd Lots podcast, disant que les investisseurs investissent de l'argent dans les protocoles DeFi, puis retirent les bénéfices.
C'est une comparaison qui a suscité de nombreuses critiques car elle ressemble beaucoup à un stratagème de Ponzi, qui attire de nouveaux investisseurs et utilise leur argent pour verser des bénéfices aux investisseurs précédents tant que l'initiateur peut maintenir la ruse.
Les données en chaîne montrent qu'avec au moins 18 jetons différents, Alameda Research accumulerait des actifs, gagnerait du rendement sur eux, puis vendrait sa réserve sur le marché juste après que les prix aient grimpé après leur cotation sur FTX, selon le cabinet de conformité Argus.
Mais maintenant, le protocole original du sérum s'est arrêté. Même s'il a encore un long chemin à parcourir, OpenBook a déjà réussi à s'intégrer à Jupiter, raydium ainsi que Prisme depuis son lancement et a réalisé un volume de 1.8 million de dollars au cours de la dernière journée.
Le "moment creuset" de Solana
Au cours du troisième trimestre, il y avait des signes que l'écosystème DeFi de Solana commençait à mûrir et à se stabiliser, même si le marché baissier a été brutal sur les prix exprimés en dollars américains, a écrit l'analyste de Messari James Trautman dans un récent Rapport sur l'état de Solana.
En fait, c'est la distribution de la valeur totale verrouillée - une métrique DeFi généralement abrégée en TVL - sur les protocoles DeFi qui a contribué à atténuer le risque qu'un projet fasse échouer le tout.
"Certains des meilleurs réseaux de TVL sont exposés à des applications uniques avec entre 50 et 60 % de la TVL de l'écosystème", écrit Trautman. "En revanche, aucune application Solana ne semble" trop grande pour échouer ", le plus grand protocole DeFi de Solana, Solend, ne capturant que 14% de TVL à la fin du troisième trimestre."
Mercredi, le volume DeFi sur Solana au cours de la dernière journée était de 27 millions de dollars, soit moins de 2% du volume dans l'ensemble de l'écosystème DeFi, selon DeFi Llama, qui suit l'activité sur 78 chaînes de blocs différentes.
Le volume de Solana DeFi a atteint un niveau record de 568 millions de dollars le 9 novembre, le jour où 800 millions de dollars de jetons SOL détenus par les validateurs devaient être débloqués. Si les jetons avaient soudainement atteint les marchés, cela aurait pu faire chuter le prix déjà en retard de SOL. Pour parer à la calamité, la Fondation Solana réduit de moitié le nombre de jetons de déverrouillage et repositionne son propre approvisionnement, ce qui signifie qu'il a réaffecté une partie substantielle des jetons SOL au réseau et les a empêchés d'arriver sur le marché.
Plus tôt dans la journée, le co-fondateur de Solana, Raj Gokal, a décrit le événements menant à tout cela comme le «moment creuset» du réseau.
Mais la direction que semble prendre le successeur de Serum pourrait, en fin de compte, être une aubaine pour SOL, car il échappe davantage à l'ombre de FTX. Il y a même eu des appels pour que SOL devienne le jeton qui accorde des remises et s'habitue à payer les développeurs qui travaillent sur OpenBook. Un tweet à ce sujet du collectionneur pseudonyme de NFT, R89Capital, a gagné du terrain la semaine dernière alors que le co-fondateur de Solana, Yakovenko, Mango Max et Mumtaz de Helius sont tous intervenus.
Yakovenko a déclaré qu'il était contre parce qu'OpenBook offrait l'opportunité de lancer un jeton complètement nouveau, "sans pré-mine ou conneries et voir ce qui se passe.” Mumtaz a semblé intrigué, mais n'a pas dit s'il le soutiendrait. Mango Max a déclaré la semaine dernière et a répété lors de l'appel de lundi matin qu'il préférerait ne pas introduire de jeton dans OpenBook.
John Kramer, co-fondateur de Dual Finance, a déclaré lors de l'appel de lundi qu'il craignait qu'un jeton ne soit inévitable et que la communauté Solana DeFi qui a forgé Serum pour lancer OpenBook devrait en profiter maintenant pour créer des directives sur la façon dont cela se produit.
"Je pense qu'il est inévitable qu'il y ait un jeton, alors pourquoi ne pas passer du temps à comprendre à quoi cela pourrait ressembler. Nous n'avons en fait rien à mettre en œuvre, mais si nous voulons obtenir l'adhésion de la communauté, nous devrions avoir une sorte de mot à dire sur ce à quoi cela ressemble », a-t-il dit, « parce que la nature humaine exige simplement qu'il finira par arriver. Les gens voudront être incités à travailler.
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