Lorsque Michael Corleone a ordonné des coups sur des patrons rivaux dans Le Parrain, il fit enfermer Don Cuneo dans une porte tournante et le fusilla. Se faire frapper alors qu'il est coincé derrière une porte barrée semble être le traitement que le président de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, Gary Gensler, a en tête pour les projets de cryptographie américains sur la base des récentes activités d'application de la SEC et des commentaires du président.
La SEC ne devrait pas être laissée pour mener une sale guerre sans surveillance contre la cryptographie. Le Congrès doit à la fois défendre son autorité de surveillance et donner aux développeurs, entrepreneurs et utilisateurs américains de cryptographie une voie claire pour mener légalement leurs activités. Fournir un cadre de divulgation de bon sens pour les pièces stables adossées à des actifs est le point de départ.
La SEC de Gensler semble tenter de régler "toutes les affaires familiales" avec la cryptographie. Le 9 février, la SEC a réglé les allégations selon lesquelles le programme « staking-as-a-service » de Kraken (un moyen de gagner des récompenses pour aider à maintenir les réseaux cryptographiques) constituait la vente illégale de titres non enregistrés. Plus tard dans le mois, la nouvelle est apparue que la SEC avait envoyé un avis Wells à l'émetteur de pièces stables Paxos, indiquant une future mesure d'exécution potentielle sur son Binance USD (BUSD) token (un actif de marque Binance conçu pour maintenir une parité de 1: 1 avec le dollar américain), qui, selon la commission, est apparemment également un titre non enregistré. Et Gensler indiqué dans une récente interview que fondamentalement, chaque projet de cryptographie – «tout autre que Bitcoin» – pourrait avoir une cible SEC sur le dos.
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La SEC maintient qu'elle ne fait qu'appliquer les exigences d'enregistrement et de divulgation existantes sur les jetons cryptographiques et les services qu'elle considère comme des valeurs mobilières. Mais cela est trompeur pour deux raisons.
Premièrement, l'applicabilité des lois sur les valeurs mobilières aux projets en cause – le service de jalonnement de Kraken et le stablecoin BUSD de Paxos – est, à tout le moins, contestable. Encore plus si l'idée est que chaque jeton crypto autre que Bitcoin (BTC) doit être considérée comme une valeur mobilière. Et deuxièmement, un régulateur souhaitant fournir aux consommateurs les meilleures informations sur les nouveaux produits, y compris les pièces stables, fournirait des indications claires sur la manière de procéder. La SEC n'a pas.
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Avec Kraken, la SEC a allégué que son service de jalonnement impliquait un type de sécurité connu sous le nom de contrat d'investissement. Dans les grandes lignes, ces titres couvrent un investissement avec une attente de profit basée sur les efforts de gestion ou d'entrepreneuriat d'autrui. La question de savoir si le service de Kraken était discutable. Avec Paxos, nous ne savons pas encore quel type de sécurité, selon la SEC, décrit le stablecoin BUSD et pourquoi, mais d'une manière générale, c'est plus difficile, mais pas nécessairement impossible, pour voir comment un actif dont un acheteur ne s'attend pas à générer un profit est un titre.
De manière troublante, les commentaires de Gensler pourraient également impliquer qu'il considère même des jetons hautement décentralisés, comme Ether (ETH), en tant que titres. Cela est incompatible avec les commentaires précédents des responsables de la SEC, ainsi qu'avec l'idée que les lois sur les valeurs mobilières doivent traiter les risques de gestion - caractéristiques des organismes centralisés, et non des protocoles logiciels décentralisés.
De plus, même si l'on suppose qu'un jeton ou un service particulier était un titre, il reste la question de l'enregistrement. Et c'est là que la SEC ressemble au tueur à gages qui verrouille la porte.
C'était tout à fait hypocrite lorsque Gensler a déclaré que le processus d'enregistrement d'une sécurité cryptographique n'est "qu'un formulaire sur notre site Web". Comme Michael Corleone aurait pu se renfrogner, la réplique de Gensler "insulte mon intelligence et me met très en colère". Parce que, comme l'a expliqué la commissaire de la SEC, Hester Peirce, dans sa dissidence contre l'action de Kraken, "dans le climat actuel, les offres liées à la cryptographie ne passent pas par le pipeline d'enregistrement de la SEC".
Les législateurs ont un rôle essentiel à jouer dans le rétablissement de la responsabilité administrative. Lors d'une audience du Comité sénatorial des banques le 14 février, le sénateur républicain Tim Scott a déclaré à l'audience : « Si le président Gensler veut prendre des mesures coercitives, le Congrès doit l'entendre très bientôt. De l'autre côté de l'allée, la sénatrice démocrate Kirsten Gillibrand a exprimé un sentiment similaire : "J'ai de nombreuses inquiétudes au sujet du président Gensler et de son approche de cet espace."
Une surveillance serait la bienvenue. Le Congrès devrait aller plus loin en légiférant, en fournissant d'abord un chemin d'enregistrement pratique pour les stablecoins.
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Apparemment, la SEC souhaite que les émetteurs divulguent les risques liés aux pièces stables aux consommateurs. Le principal risque est qu'un stablecoin « cassera la balle », perdant une remboursabilité de 1: 1 avec l'actif auquel il est rattaché, comme le dollar américain, parce que l'émetteur n'a pas les réserves qu'il prétend. Les exigences de base concernant les garanties et les divulgations soumises à l'autorité antifraude régleraient directement ce problème.
Certains, cependant, y compris le groupe de travail du président, ont fait valoir qu'il fallait plus et que seules les institutions de dépôt assurées devraient émettre des pièces stables. Mais limiter l'émission de pièces stables aux banques n'est qu'un autre moyen de barrer la porte aux nouveaux entrants sur le marché. Des règles simples permettant la concurrence, et non des restrictions protectionnistes, sont la voie vers un leadership financier continu.
La SEC ne devrait pas être laissée dans l'ombre pour essayer d'étouffer le travail et l'accès des Américains à une nouvelle classe de technologie. Comme l'a reconnu le président de la commission des services financiers de la Chambre, Patrick McHenry, l'avenir des actifs numériques "est une question politique et économique majeure qui doit être tranchée par le Congrès".
Cette décision devrait inclure l'introduction d'une législation simple sur les pièces stables et la responsabilité démocratique. Après tout, un régulateur n'est pas en mesure d'exiger du Congrès : « Ne me posez pas de questions sur mon entreprise.
Jack Sololey est analyste politique au Centre pour les alternatives monétaires et financières (CMFA) du Cato Institute, et se concentre sur la technologie financière, la crypto et la DeFi. Il est titulaire d'un diplôme en droit de la New York University School of Law et d'un baccalauréat ès arts de l'Université de Pennsylvanie.
Jennifer J. Schulp est directrice des études sur la réglementation financière au CMFA du Cato Institute, où elle se concentre sur la réglementation des valeurs mobilières et des marchés de capitaux. Elle est titulaire d'un diplôme en droit de la faculté de droit de l'Université de Chicago et d'un diplôme de premier cycle de l'Université de Chicago.
Cet article est à des fins d'information générale et n'est pas destiné à être et ne doit pas être considéré comme un conseil juridique ou d'investissement. Les vues, pensées et opinions exprimées ici sont celles de l'auteur seul et ne reflètent pas ou ne représentent pas nécessairement les vues et opinions de Cointelegraph.
Source : https://cointelegraph.com/news/lawmakers-should-check-the-sec-s-wartime-consigliere-with-legislation