Étant donné que la poursuite de Grayscale Investments contre la SEC – alléguant que le chien de garde a commis une erreur en refusant son offre de convertir sa fiducie bitcoin en ETF – est à des mois d'une résolution, les participants de l'industrie ont déclaré jeudi à Blockworks qu'ils envisageaient une autre alternative réglementaire.
Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) s'est constamment négocié avec une forte décote par rapport au prix des bitcoins au comptant qu'il détient, sa valeur liquidative (VNI) oscillant autour de 40 %. La dernière solution proposée : un dépôt de demande de règlement M auprès de la SEC.
Le règlement M, s'il est accordé, permet à un fonds de créer et de racheter simultanément des actions, a déclaré Grayscale dans un Questions et réponses détaillant comment une telle conversion se déroulerait.
La règle "est conçue pour empêcher la manipulation par des personnes ayant un intérêt dans le résultat d'une offre et interdit les activités et les comportements qui pourraient influencer artificiellement le marché d'un titre offert", a déclaré la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). a affirmé Valérie Plante..
Niveaux de gris a poursuivi la SEC in Juin 2022 après que le régulateur américain des valeurs mobilières a rejeté sa demande d'ETF bitcoin au comptant. Depuis, l'entreprise a reçu un large soutien de l'industrie, y compris le soutien de groupes de pression tels que la Blockchain Association, la Chambre de commerce numérique, Coin Center et Exchange Coinbase.
Le procès devrait durer entre neuf et 12 mois au niveau de l'appel, a déclaré Craig Salm, directeur juridique de Grayscale, à Blockworks en octobre.
Si la SEC approuve la conversion de GBTC en ETF, l'allégement du règlement M serait accordé, a déclaré Grayscale.
"La SEC utilisera la situation FTX pour affirmer que sa position est correcte - que GBTC ne devrait pas être converti en ETF", a déclaré Jeffrey Blockinger, avocat général de Quadrata. "Le retard à faire avancer la réglementation sur Capitol Hill pourrait à son tour être utilisé par la SEC pour renforcer sa position envers l'application GBTC pour devenir un ETF."
Grayscale pourrait choisir de demander l'approbation du règlement M maintenant, avant que le procès ne soit réglé, ce qui éliminerait la décote par rapport à la valeur liquidative, selon le PDG de Messari, Ryan Selkis.
La remise actuelle de GBTC sur le bitcoin d'environ 40%, selon données de YCharts, a marqué une légère hausse par rapport à la dispersion d'environ 30 % pendant la majeure partie de 2022. Lorsque la fiducie a été lancée en 2017, elle s'échangeait à une prime, qui n'a cessé de baisser depuis.
"Si vous vouliez liquider votre position [dans GBTC], vous devez vendre des actions sur le marché libre, et actuellement, il n'y a pas la demande qu'il y avait autrefois pour GBTC, ce qui a entraîné une remise de 40 %", a déclaré David. Schwed, directeur de l'exploitation de la société de sécurité blockchain Halborn. "S'ils se convertissaient en ETF, l'idée est que la décote disparaîtrait car le statut de la réglementation M permettrait au fonds de créer/racheter des actions avec la demande actuelle du marché, ce qui devrait éliminer la décote."
Il est peu probable que GBTC se convertisse en ETF – du moins pas de si tôt – selon Selkis, et le dépôt d'une demande d'allègement du règlement M maintenant aiderait les investisseurs.
"Les chances que Grayscale gagne son procès contre la SEC à la lumière des transactions entre parties liées avec Genesis Trading, Genesis Capital et au moins deux contreparties en faillite (BlockFi et 3AC) sont désormais de 0", a déclaré Selkis sur Twitter. "Les retards dans la poursuite d'un programme Reg M ont nui aux actionnaires tout en enrichissant DCG / Grayscale."
D'autres soutiennent que Grayscale pourrait être plus proche de l'approbation de l'ETF, même au milieu des turbulences en cours dans l'industrie. Tom Emmer, qui est récemment devenu le whip républicain de la Chambre, a été un promoteur vocal d'ETF Bitcoin au comptant depuis plus d'un an.
Bien sûr, le Congrès n'est pas impliqué dans le procès actuel de Grayscale, et la question des ETF au comptant dans l'espace crypto [n'est] probablement pas une préoccupation majeure pour le moment, selon Schwed.
"Je ne crois pas, compte tenu des derniers événements qui se sont déroulés, que la SEC considère cela comme une priorité puisque l'une des raisons du rejet était liée aux préoccupations de manipulation du marché parmi les sociétés de cryptographie", a déclaré Schwed.
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Source : https://blockworks.co/news/sec-grayscale-exploring-bitcoin-trust-options