Gemini gagne des clients susceptibles de recevoir une résolution rapide

Les clients de Gemini Earn recevront probablement 100 % de leurs actifs malgré le fait que Digital Currency Group doit 1.7 milliard de dollars à Genesis.

Un comité de créanciers représentant l'échange de crypto Gemini et d'autres créanciers a proposé un plan pour liquider les actifs du prêteur de crypto Genesis Global Capital après que Genesis a suspendu les retraits à la suite de la crise de liquidité FTX en novembre 2022.

Gemini gagne des fonds enfermés dans des prêts illiquides

Bien qu'elle dispose d'actifs suffisants, Genesis est confrontée au défi de réunir des liquidités suffisantes pour remplir ses obligations à court terme envers ses créanciers. Gemini pense que le prêteur deviendra liquide s'il peut trouver des liquidités par le biais d'une augmentation de capital ou de dette ou restructurer certaines de ses dettes. Gemini s'est associé à Genesis en 2021 pour offrir aux clients Earn jusqu'à 7.5 % de rendement sur les dépôts cryptographiques. 

Genesis peut également lever des liquidités grâce à un programme de restructuration de la dette qui obligerait la société mère The Digital Currency Group à rembourser plus tôt une dette de 1.7 milliard de dollars.

DCG devrait à Genesis environ 1.7 milliard de dollars par le biais d'un billet à ordre (1.1 milliard de dollars) et d'un prêt interentreprises (575 millions de dollars). Les échéances de remboursement du passif sont juin 2032 et mai 2023. Ces dates rendent les prêts inadaptés pour aider Genesis à rétablir rapidement la liquidité.

Si les enquêteurs déterminent que Genesis a un bilan insolvable, qui est plus ou moins une situation de faillite, les clients de Gemini's Earn peuvent perdre de l'argent.

En revanche, si Genesis est illiquide, les clients recevront probablement 100 % de leurs fonds. Le 3 décembre 2022, le Financial Times rapporté que DCG et Genesis doivent aux clients de Gemini environ 900 millions de dollars.

Le comité des créanciers attend une réponse à son plan d'ici le 23 décembre 2022.

Genesis suivra-t-il la voie de FTX ?

L'effondrement récent de l'échange de crypto FTX et de sa société sœur Alameda a révélé comment les prêts interentreprises peuvent tourner au vinaigre, entraînant une crise de liquidité pour le prêteur et une éventuelle insolvabilité. 

FTX a prêté des fonds à des clients pour aider à maintenir Alameda à flot après que ce dernier ait emprunté massivement pour renflouer des entreprises de cryptographie en difficulté au printemps et à l'été 2022. Le propre jeton FTT de FTX a garanti les prêts.

Les clients se sont précipités pour retirer FTT de l'échange après un tweet du PDG de Binance, Changpeng Zhao, début novembre 2022, entraînant une crise de liquidité chez FTX. Au fur et à mesure que le prix de FTT a chuté, les prêts de FTX à Alameda sont devenus de plus en plus sous-garantis, creusant l'écart entre les actifs et les passifs de FTX, conduisant finalement à l'insolvabilité de FTX.

En d'autres termes, l'illiquidité et la faillite de FTX étaient étroitement liées.

Bien que les détails du billet à ordre de la DCG n'aient pas été rendus publics, la simple utilisation d'un tel instrument de dette soulève des questions. 

Contrairement à un accord de prêt conclu avec une banque qui permet à la banque de saisir les actifs de l'emprunteur si celui-ci ne peut pas rembourser le prêt, un billet à ordre contient le taux d'intérêt du prêt, la date d'échéance du prêt et le montant du principal. Ce qui est notamment absent de l'accord, c'est le recours dont dispose le prêteur si l'emprunteur ne rembourse pas l'argent. 

L'absence de recours présente un risque pour le prêteur, qui peut ne pas avoir les ressources nécessaires pour survivre à un défaut. 

Genèse admis qui la faillite pourrait être sur les cartes s'il ne parvient pas à lever des capitaux. Et le billet à ordre de 1.1 milliard de dollars du DCG pourrait catalyser sa chute.

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