Un article de la Fed examine le rôle théorique de la rémunération et la commodité dans la conception des CBDC

L'importance de la rémunération dans la conception d'une monnaie numérique de banque centrale (CBDC) a été soulignée dans un document publié par le Conseil de la Réserve fédérale des États-Unis le 17 novembre. Le document, qui fait partie de la série de discussions sur les finances et l'économie de la Fed, Avis Client la littérature théorique sur CBDC dans les grandes économies développées, avec une vue particulière sur les États-Unis. Il examine les risques et les avantages pour le système bancaire de l'introduction d'une CBDC, avec un accent particulier se concentrer sur le rôle de la conception des CBDC dans la mise en œuvre de la politique monétaire et la rémunération — c'est-à-dire le paiement d'intérêts — en tant que caractéristique essentielle de la conception.

Une CBDC pourrait aider à contrôler la désintermédiation bancaire résultant de son introduction, selon les auteurs, et elle peut aider à la gestion du bilan de la Fed en rendant la détention de CBDC plus ou moins attractive par rapport aux obligations. Les auteurs concluent que "la rémunération est sans doute la caractéristique de conception clé que toute banque centrale voudrait envisager". Ils poursuivent en disant :

« Une CBDC qui ne paie aucun intérêt est reléguée au rôle de moyen d'échange ; sa valeur serait déterminée presque entièrement par la commodité qu'elle rendrait. […] Une CBDC rémunérée, en revanche, serait plus attrayante en tant que réserve de valeur, et son taux de rémunération pourrait servir d'outil politique supplémentaire.

L'intérêt peut être proportionnel, exprimé en pourcentage ou échelonné, le taux augmentant ou diminuant de manière non linéaire en tant qu'outil politique, par exemple par rapport à la taille de la propriété.

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Le document considérait également la commodité comme une qualité d'une CBDC qui peut être manipulée à des fins politiques :

« Si une CBDC ne paie aucun intérêt, son utilisation comme réserve de valeur est circonscrite. […] Dans de telles circonstances, la CBDC ressemble beaucoup à de l'argent liquide, et son utilisation serait déterminée par la commodité qu'elle offre, par rapport à ses rivaux de type monétaire.