Les dirigeants d'Electric Capital ont déclaré jeudi à leurs commanditaires que la société de capital-risque axée sur la cryptographie était relativement épargnée par la débâcle FTX – grâce aux «drapeaux jaunes» qu'Electric a repérés en matière de diligence raisonnable.
Le contenu de l'appel réservé aux investisseurs a été obtenu par Blockworks, et une source au courant de l'affaire a fourni des détails supplémentaires.
Les «drapeaux jaunes» en question, ont déclaré les partenaires d'Electric aux investisseurs, ont été révélés alors qu'ils sondaient le financement et l'économie symbolique d'un investissement potentiel à un stade précoce dans le jeton de sérum (SRM) – fortement soutenu et commercialisé par l'ancien PDG de FTX, Sam Bankman- Frit.
Serum est un logiciel d'échange décentralisé basé sur Solana. Bankman-Fried est cofondatrice de Project Serum qui, selon son papier blanc publié en juillet 2020, a été conçu pour avoir un support inter-chaînes, des pièces stables, des pièces enveloppées, des carnets de commandes et la possibilité de créer des produits financiers personnalisés. Il a été conçu pour être interopérable avec Ethereum.
Signes avant-coureurs d'interactions avec maintenant en faillite FTX et Alameda Research – tous deux fondés par Bankman-Fried – ont maintenu l'entreprise "en dehors du rayon d'explosion" de la chute de FTX, a déclaré le co-fondateur d'Electric Capital, Avichal Garg, lors de l'appel.
Le cycle de financement du sérum, a déclaré Garg, a suivi un livre de jeu rapide et lâche, une formule reposant sur une «feuille de calcul» suivant les allocations de SRM entrantes. La configuration atypique signifiait que plus tôt un investisseur s'engageait à faire un chèque, moins il payait pour les jetons.
"Donc, c'était un peu un drapeau jaune et nous a en quelque sorte frotté dans le mauvais sens que cela ne ressemblait pas à un groupe de personnes qui voulaient réellement avoir de vrais partenaires et de vraies relations à long terme avec les personnes qui leur donnaient du capital ", a déclaré Garg.
Electric a également remis en question l'économie des jetons de SRM, qui appelait à un manque de liquidités pour de nombreux jetons sur plusieurs années.
Le livre blanc de Serum a déclaré que son approvisionnement en circulation au lancement représenterait environ 10% du flottement total de l'actif numérique. Tous les jetons de prévente, d'équipe et de contributeur devaient être déverrouillés entre un et sept ans plus tard.
"Lorsque nous avons sondé à ce sujet, l'équipe a déclaré que la raison pour laquelle elle faisait cela était d'être alignée à long terme avec les utilisateurs du protocole, ce qui est l'interprétation généreuse", a déclaré Garg. "L'interprétation la moins généreuse de cela pourrait être que ce que vous allez faire est d'avoir un flottement très bas sur les jetons… où le flottement bas limite en quelque sorte l'offre de sorte qu'il fait monter le prix."
Les porte-parole de Serum et FTX n'ont pas immédiatement renvoyé de demande de commentaire.
SRM s'échangeait autour de 0.25 $ à 3 h HE jeudi, en baisse de 15 % au cours des dernières 24 heures, contribuant à une chute stupéfiante de 65 % sur un mois.
Exposition limitée à l'effondrement de FTX
Electric Capital a donc renoncé à investir dans SRM, et plus tard, a décidé de ne pas investir dans FTT.
"Parce que nous avons en quelque sorte transmis à plusieurs reprises ces opportunités d'investissement, nous ne nous sommes jamais vraiment rapprochés de cet écosystème", a déclaré Garg. "Nous n'avons jamais été très proches de Sam. Nous n'avons jamais partagé d'opportunités d'investissement dans les deux sens.
Le gestionnaire d'actifs n'avait aucune participation au capital de FTX, ni aucune exposition au jeton natif sous-marin de la bourse, FTT, SRM ou le jeton SOL de Solana, la blockchain de preuve de participation qui a également été martelé par son association avec Bankman Fried. Et Electric n'a jamais fait affaire avec Alameda Research de Bankman-Fried.
La société avait huit bitcoins – d'une valeur actuelle d'environ 130,000 700,000 dollars – détenus par FTX, a-t-il ajouté. Deux startups anonymes dans lesquelles Electric Capital avait investi – une exposition d'environ XNUMX XNUMX $ dans l'un de ses fonds de capital-risque – avaient des actifs sur FTX. La société cherche à travailler avec les fondateurs pour récupérer les actifs gelés.
Garg a refusé de détailler les sociétés de portefeuille spécifiques impactées.
L'objectif d'Electric Capital va de l'avant
Electric Capital a levé un notable – même au plus fort du marché haussier – 1 milliard de dollars en mars, il a déclaré qu'il utiliserait pour déployer des capitaux dans des projets Web3, NFT et DeFi.
L'injection de capital devait financer un fonds de capital-risque de 400 millions de dollars et un fonds symbolique de 600 millions de dollars, portant à quatre le total des fonds de l'entreprise.
"Nos [actifs sous gestion] se situent entre 0 et 2 milliards de dollars, selon ce que vous pensez que la crypto vaut", a déclaré Garg à Blockworks dans un communiqué.
Les dirigeants ont déclaré lors de l'appel que la société se concentrait sur des projets à un stade précoce qui peuvent remplacer les "blocs de construction" potentiellement détruits par l'effondrement de FTX, ajoutant qu'elle avait déjà réalisé deux investissements non spécifiés dans des startups axées sur Solana.
Sinon, l'entreprise fait preuve de patience lorsqu'il s'agit de déployer des liquidités, anticipant des ventes supplémentaires et des eaux commerciales agitées.
"Nous pensons qu'il est très probable que, en particulier certains de ces réseaux de jetons liquides, deviennent des événements de liquidation forcée car les créanciers doivent vendre ces actifs", a déclaré Garg aux investisseurs d'Electric. "[Les actifs] vont probablement surcorriger, et ils commencent à présenter des opportunités de risque-récompense très intéressantes."
Michael Bodley a contribué au reportage.
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Source : https://blockworks.co/news/electric-capital-stayed-away-from-sbf