Dreams of Forked Ether a des Dapps DeFi se préparant à des scénarios cauchemardesques

À l'approche de la fusion Ethereum, certains détenteurs d'éther envisagent l'opportunité de mettre la main sur le butin d'un fork qui éviterait la preuve de participation et s'en tiendrait à la preuve de travail (ETHW).

De nombreuses entreprises et protocoles ont déjà clairement indiqué qu'ils déplaceraient entièrement leurs opérations vers la blockchain canonique de preuve de participation post-fusion d'Ethereum. Qui comprend pièces stables majeures, au monde le plus grand marché NFT ainsi que échange décentralisé, ce qui signifie que l'éther de chaîne PoW fourchu sera pâle en comparaison à la vraie chose.

Alors pourquoi les gens essaient-ils toujours de conserver leurs jetons ETHW ?

Lorsque Bitcoin a bifurqué en 2017, les détenteurs de bitcoins étaient essentiellement des jetons de trésorerie bitcoin largués par avion, a déclaré Michael Bentley, co-fondateur du protocole de prêt DeFi Euler, dans une interview avec Blockworks. 

"Beaucoup de gens l'ont vendu, d'autres l'ont conservé, mais c'était essentiellement considéré comme de l'argent gratuit", a déclaré Bentley. 

Semblable aux forks précédents, tels que les réseaux Ethereum Classic, Bitcoin Cash et Bitcoin SV, les détenteurs existants d'ether (ETH) pourront passer à la chaîne forkée et contrôler un nombre égal de jetons ETHW. Les marchés à terme estiment que cela vaudra, environ 2.5% de la capitalisation boursière d'Ethereum, Bobby Ong, co-fondateur et directeur de l'exploitation de CoinGecko, a déclaré à Blockworks. 

"En supposant que les prix restent constants et que l'instantané de fusion est pris maintenant, cela signifie que tous les détenteurs d'ETH existants recevront également des jetons ETH PoW - en d'autres termes, un autre jeton valant [2.47%] de vos avoirs en ETH", a déclaré Ong.

Pour les non-détenteurs d'ETH, cependant, Ong dit que l'achat du jeton dans l'espoir de gagner de l'argent avec le jeton ETHW peut être assez risqué. 

"On s'attend à ce que le prix augmente à mesure que de plus en plus de personnes achètent des ETH pour obtenir les jetons PoW pour ensuite les déposer après la fusion", a déclaré Ong. 

Plutôt que d'acheter des ETH au comptant, les spéculateurs pourraient éviter le risque juste avant la fusion en empruntant des ETH à des protocoles de prêt tels que Compound, Aave ou Euler.

Par exemple, un individu peut mettre 1,000 500 $ d'USDC dans un protocole de prêt pour emprunter 500 $ d'ETH. Si vous conservez ce prêt dans votre portefeuille personnel pendant la fourchette, vous aurez 12.50 $ d'ETH qui généreront des jetons ETHW, que vous pouvez, en théorie, vendre ensuite pour environ XNUMX $.

"La complexité bien sûr, c'est que rien dans ce monde n'est vraiment gratuit", a déclaré Bentley. "Si vous empruntez quelque chose, vous devrez payer des intérêts aux prêteurs de cette pièce."

Comment les protocoles de prêt réagissent-ils ?

Dans l'espoir que les gens emprunteront des ETH à partir de protocoles de prêt - une utilisation élevée devient probable et les protocoles de prêt DeFi (finance décentralisée) adoptent tous des approches différentes pour atténuer les risques. 

"Si l'utilisation atteint 100%, cela signifie que quiconque a déposé des ETH ne peut même pas retirer son ETH, car il a été entièrement prêté", a déclaré Ong. 

Dans le cas d'Aave, de nombreuses personnes déposent des stETH en garantie pour emprunter des ETH à négocier. Avec la possibilité que le prix du stETH soit volatil avant la fusion, les emprunteurs pourraient facilement se retrouver en dessous des ratios de liquidation, a déclaré Ong.

Comme l'éther est en demande, davantage de détenteurs de stETH seront disposés à revendre à l'actif natif à prix réduit via le pool de liquidité Curve Finance ce qui pourrait réduire la valeur de stETH. Le prix du stETH glissé aussi bas que 0.955 ETH mardi.

Les emprunteurs utilisant des pièces stables comme garantie courent un risque encore plus grand.

"Si le prix de l'ETH augmente de manière très agressive dans les heures qui ont précédé la fusion, ceux qui ont des positions d'emprunt d'ETH pourraient aussi soudainement trouver leur position sous-garantie", a-t-il déclaré.

Pour éviter cela, Aave a passé un proposition de gouvernance pour suspendre temporairement les prêts d'ETH.

La gouvernance de Compound a les mêmes préoccupations, mais adopte une approche différente pour les résoudre. En dessous de une proposition actuellement soumis à un vote avec un soutien unanime, le protocole fixera le plafond d'emprunt à 100,000 1,000 ETH et mettra à jour ses taux d'intérêt vers un modèle avec un maximum de 100 XNUMX% APR atteint à XNUMX% d'utilisation.

"Les changements proposés devraient aider à réduire le risque que le marché des cETH atteigne 100 % d'utilisation", indique la proposition.

Pour Euler, Bentley a préconisé que le protocole ne prenne aucune mesure pour l'instant. 

"Si vous ne faites rien, les gens peuvent se préparer et décider ce qui leur convient", a déclaré Bentley.

"Il se peut que l'utilisation augmente sur Euler le plus tôt possible, mais je pense que ce qui pourrait arriver alors, c'est que les personnes d'autres protocoles pourraient être attirées par cette utilisation élevée et ce taux d'intérêt élevé, ce qui pourrait attirer davantage de prêteurs vers le protocole actuel. .”

C'est exactement ce qui s'est passé entre Compound et Aave mercredi, avant la mise en place du plafond d'emprunt ETH de Compound.