Le depegging de Djed Stablecoin relance le débat sur les réserves

Plus tôt cette semaine, Cardanoest récemment lancé stablecoin Djed a perdu son ancrage au dollar américain, attirant l'attention sur l'importance des cadres réglementaires régissant les réserves de pièces stables. 

Le 2 février 2022, quelques jours après son balbutiement libérer, le stablecoin Djed "surgaranti" de Cardano a brièvement plongé sous la barre des 1 $ à environ 97.5 cents. Les Stablecoins perdent leur valeur de 1 $ lorsque les émetteurs ne détiennent pas suffisamment de réserves liquides pour honorer les retraits. 

Le surdimensionnement de Djed devrait empêcher le désancrage

Les Stablecoins sont des actifs numériques qui utilisent des fiat, d'autres crypto-monnaies ou des matières premières pour maintenir une valeur de 1 $.

Des pièces comme Djed tentent d'éviter un scénario de panique bancaire en période de tension sur le marché en adossant leurs pièces avec des actifs liquides. L'offre en circulation de Djed vaut actuellement 1.8 milliard de dollars, soutenue par 12 milliards de dollars de ADA.

Compte tenu de sa nature sur-garantie, la brève baisse de Djed pourrait avoir été causée par une forte baisse du ratio de garantie, accompagnée d'une liquidité insuffisante des détenteurs de SHEN. Ce scénario autorise les rachats mais empêche la frappe supplémentaire jusqu'à ce que davantage de garanties soient ajoutées.

Selon l'émetteur COTI, la garantie de Djed doit rester entre quatre à huit fois le montant de Djed frappé. Un utilisateur doit envoyer 1 $ d'ADA à une adresse de contrat intelligent pour recevoir un Djed. Les utilisateurs souhaitant frapper une pièce de réserve SHEN doivent envoyer ADA au même contrat intelligent, s'ajoutant à l'ADA global et augmentant le taux de collatéralisation de Djed. Les détenteurs de SHEN ne peuvent pas échanger leurs pièces contre des ADA tant que le ratio de collatéralisation de Djed est inférieur à 400 %, et ils ne peuvent pas non plus frapper plus de SHEN lorsque le ratio atteint sa valeur maximale.

Les détenteurs de Djed peuvent échanger leurs pièces contre des dollars en les renvoyant au contrat intelligent. Le contrat intelligent brûle le Djed et émet 1 $ d'ADA.

La blockchain de couche 1 COTI et Cardano IOG ont récemment lancé Djed sur le réseau principal de Cardano.

L'année dernière, le fondateur de Cardano, Charles Hoskinson accusé l'ancien PDG de FTX, Sam Bankman-Fried, d'avoir attaqué Cardano par le biais des médias. Dans un vlog de 2022, le co-fondateur de Cardano, Hoskinson, a allégué que le média de cryptographie The Block s'était lancé dans une campagne de diffamation de Cardano tandis que Alameda Research de Bankman-Fried avait accordé des prêts à l'ancien PDG de The Block, Michael McCaffrey. 

L'étau réglementaire se resserre autour des exigences de réserve

Les récentes explosions de pièces stables ont accru la surveillance réglementaire. Parce que émetteurs de stablecoins ne sont pas réglementées comme les banques, la réglementation entourant les réserves de capital minimum est peu abondante. De plus, aucune norme comptable ne régit la portée des audits de réserves. Emetteurs centralisés Tether et Circle se sont plutôt engagés à publier des rapports d'attestation pour fournir une fenêtre sur la composition de leurs réserves. 

Paxos Trust, émetteur du dollar Pax et des stablecoins BUSD de marque Binance, délivre des attestations après la fin de chaque mois détaillant ses réserves. Le cabinet comptable indépendant WithumSmith+Brown, PC, compile les rapports. Tether a récemment réduit la part de ses réserves détenues en papier commercial pour les bons du Trésor à court terme. 

La législation à venir de l'Union européenne impose des réserves financières vérifiables détenues dans les banques pour les stablecoins adossés à des fiat. Un projet de loi américain sur les stablecoins proposé par le House Financial Services Committee vise à imposer un moratoire sur les stablecoins non adossés à des fiat en attendant les conclusions d'un rapport du département du Trésor.

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