Alors que la cryptographie accepte la dernière réglementation de la SEC par l'application - poursuivre et régler avec Kraken sur ses services de jalonnement – son rival direct Coinbase semble destiné à être affecté.
Coinbase a travaillé dur pour diversifier ses sources de revenus en dehors des frais de négociation. Les services de jalonnement ont joué un rôle central dans cette entreprise.
Entre le début de 2020 et la fin du troisième trimestre 2022, Coinbase a récolté 9.46 milliards de dollars auprès des commerçants de détail et 508 millions de dollars supplémentaires auprès des institutions.
Cela représente 90 % des 11.7 milliards de dollars de revenus générés par Coinbase au cours de cette période, selon les informations de la SEC compilées et analysées par Blockworks.
Mais le poids des revenus des frais de trading de Coinbase a diminué. Les frais de négociation représentaient en moyenne 87 % des revenus trimestriels tout au long de 2020, mais seulement 77 % au cours des trois premiers trimestres de l’année dernière.
Au troisième trimestre 2022, les frais de trading n'ont représenté que 62 % des revenus de Coinbase (365.9 millions de dollars sur 590.3 millions de dollars).
Trois métiers ont fait toute la différence : les intérêts, le staking et les frais de souscription.
Coinbase conserve les espèces et quasi-espèces des clients dans des banques tierces, où ils gagnent des intérêts. Il génère également des intérêts sur les prêts accordés aux utilisateurs particuliers et institutionnels.
La bourse dispose également d'un accord de partage des revenus, qui comprend les revenus d'intérêts, avec Réseautage et Mentorat, l'émetteur de USDC. L'accord prévoit que Coinbase obtient une réduction non divulguée lorsque ses utilisateurs achètent de l'USDC.
Les intérêts représentaient 1.34 % de tous les revenus de Coinbase au premier trimestre 2020, soit environ 2.36 millions de dollars. Mais au cours des huit trimestres suivants, les intérêts représentaient moins de 1 % de toutes les rentrées de liquidités.
Mais au deuxième trimestre 2022, Coinbase a rapporté plus de 38.2 millions de dollars via ses activités d'intérêt, soit 4.72 % de tous les revenus.
Le trimestre suivant (la divulgation la plus récente de Coinbase) a vu ce chiffre exploser à près de 115.7 millions de dollars ; 19.6% de tous les revenus.
Un marché haussier allégerait la dépendance de Coinbase au jalonnement
Le jalonnement arrive juste derrière la croissance. Coinbase participe au consensus blockchain sur plusieurs protocoles en jalonnant les actifs numériques auxquels il a accès.
En moyenne, les récompenses de mise associées n'ont rapporté que 0.87 % de tous les revenus trimestriels de Coinbase entre le début de 2020 et la fin du premier trimestre de 2021.
À partir de là, le jalonnement est passé à 1.75 % des revenus trimestriels au deuxième trimestre, à 6.21 % la période suivante. Au troisième trimestre 2022, le jalonnement représentait 10.63 % des revenus de Coinbase, soit une augmentation de 1,300 XNUMX points de pourcentage en deux ans et demi.
Coinbase a également connu une croissance saine de ses revenus d'abonnement, qui comprennent des produits tels que Coinbase Cloud (services de blockchain et de nœuds pour les développeurs), Coinbase One (qui a remplacé Coinbase Pro) et Learning (portail éducatif).
Les abonnements représentaient moins de 0.5 % des revenus de Coinbase jusqu'au troisième trimestre 2021 – ils représentent désormais 5.33 %, rapportant 31.44 millions de dollars un an plus tard, en 2022.
Sans le retour d'un marché haussier mousseux, qui ferait sans aucun doute augmenter les revenus transactionnels, il est clair que Coinbase risque de souffrir s'il suit le chemin de Kraken : poursuivi en justice ou contraint d'abandonner tous les produits de jalonnement pour éviter la colère de la SEC.
On ne sait pas exactement quelles sources de revenus pourraient combler l’écart, un fait inconfortable dont les marchés ne semblent que trop conscients. L'action de Coinbase est en baisse de 15 % depuis l'annonce du règlement Kraken.
Au moins, il peut toujours rapporter des intérêts sur l'argent des utilisateurs.
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Source : https://blockworks.co/news/coinbase-diversified-revenue-with-staking-now-comes-the-sec