Circle révèle l'exposition FTX, déclare que les conversions USDC sur Binance ont nui aux projections

L'effondrement de FTX et les conversions automatiques d'USD Coin sur Binance entraîneront une performance de Circle "considérablement inférieure" aux projections faites en février, a déclaré la société dans un nouveau dossier réglementaire. 

Dans ce document, Circle a révélé que la "minuscule" équité FTX à laquelle le PDG de Circle, Jeremy Allaire, a fait allusion sur Twitter la semaine dernière est un investissement de 10.6 millions de dollars que la société a réalisé dans le groupe FTX, selon de nouveaux documents réglementaires.

Relativement parlant, les 10.6 millions de dollars sont probablement faibles pour Circle. 

Bien que l'entreprise ait tendance à ne pas divulguer combien elle a investi dans d'autres projets, elle a été très active. Au cours des deux derniers mois seulement, elle et sa branche de capital-risque, Circle Ventures, ont fait partie du groupe Ottr Finance Tour de pré-amorçage de 3.1 millions de dollars, L'augmentation de 12 millions de dollars de SlideEt un Tour de table de 150 millions de dollars pour Aptos.

Un porte-parole du Cercle a déclaré Décrypter que même si Allaire aurait su le montant investi par Circle dans FTX, il n'aurait pas voulu divulguer ce chiffre dans son Fil de Twitter la semaine dernière, qui a abordé le « FUD » concernant la relation de Circle avec FTX. "Circle n'a aucune exposition matérielle à FTX et Alameda", a tweeté Allaire à l'époque.

"En règle générale, nous ne divulguons pas publiquement les investissements à moins qu'ils ne soient importants pour Circle, ce que FTX n'était pas", a déclaré le porte-parole de Circle. "Étant donné que nous sommes en cours d'enregistrement et que nous nous concentrons davantage sur l'impact de FTX, nous avons divulgué notre investissement dans notre plus récent S4."

Mais maintenant, à la suite de la faillite du groupe FTX, Circle a déclaré à ses investisseurs qu'il avait arrêté toutes les transactions avec la société.

"La société comptabilisera la dépréciation de ses investissements FTX au cours de la période de référence au cours de laquelle des indicateurs de dépréciation sont apparus", a écrit Circle dans son dépôt S-4 modifié. "La société a suspendu ses services et transactions avec le groupe FTX et est en train d'évaluer l'impact sur la fourniture de services futurs au groupe FTX et l'impact financier indirect potentiel de la faillite du groupe FTX."

La société a initialement déposé un S-4 auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis en août 2021, déclarant à l'époque qu'elle prévoyait de devenir publique en s'associant à Concord Acquisition Corp. Évaluation de 4.5 milliards de dollars. En février, l'émetteur de pièces stables USD Coin (USDC) avait doublé sa valorisation pour 9 milliard de dollars.

L'accord devait être finalisé avant la fin de l'année, a déclaré Allaire. fortune en juillet. Mais en octobre, Concord a reporté la fusion jusqu'au "au plus tard le 31 janvier 2023". 

L'autre raison - et sans doute la plus importante - pour laquelle Circle pourrait manquer les projections qu'il a faites en février est la conversion automatique en cours des soldes USDC dans les portefeuilles sur l'échange crypto Binance vers son propre stablecoin Binance USD (BUSD).

Pour le premier semestre 2022, Circle a déclaré 84 milliards de dollars d'USDC émis par lui ou Coinbase, soit plus du double du montant émis au cours de la même période en 2021, selon son dossier auprès de la SEC. Mais cela a été compensé par 71 milliards de dollars de rachats, qui ont plus que triplé par rapport à l'année dernière. Cela signifie que le nouvel USDC net de 13.5 milliards de dollars émis jusqu'au 30 juin 2022 affiche une baisse de 36 % par rapport à la même période en 2021.

Bien que Circle ait reconnu qu'il est difficile de savoir exactement combien d'USDC a été automatiquement converti en BUSD, la société a déclaré aux actionnaires qu'elle avait constaté "une augmentation d'environ 3.0 milliards de dollars du BUSD du 17 août 2022 au 30 septembre 2022 et, par conséquent, nous estimons que jusqu'à à 3.0 milliards de dollars sur la baisse de 8.3 milliards de dollars de l'USDC en circulation du 30 juin 2022 au 30 septembre 2022 a été entraînée par la conversion automatique par Binance.

Lorsque Binance a annoncé pour la première fois son intention de convertir automatiquement les soldes USDC (ainsi que Pax Dollar et TrueUSD) en son propre BUSD, la société a déclaré qu'elle le ferait améliorer la liquidité pour les investisseurs.

À l'époque, Allaire pensait que l'USDC pourrait bénéficier si l'USDC devenait l'actif préféré des utilisateurs de Binance pour déplacer des fonds sur et hors de la bourse.  

"Compte tenu de la limitation de l'utilisation du BUSD en dehors de Binance, cela profitera probablement à l'utilisation de l'USDC en tant que rail préféré pour les pièces stables CEX et DEX", a-t-il écrit. sur Twitter. "A moins que Binance ne puisse convaincre tous ses concurrents de soutenir le BUSD. Peu probable."

Son hypothèse pourrait encore s'avérer vraie, mais il existe actuellement de nombreux facteurs de marché qui agissent contre le stablecoin.

Outre l'effondrement de FTX et la conversion du BUSD, Circle a également cité le fait que la hausse des taux d'intérêt a poussé les investisseurs à déplacer leurs actifs des pièces stables vers des « trésoriers américains, des fonds du marché monétaire et d'autres produits d'investissement traditionnels ».

Ces investisseurs ne sont pas non plus tous issus du monde de la finance traditionnelle. 

MakerDAO est actuellement le plus grand protocole de prêt décentralisé, représentant 15 % des 43.5 milliards de dollars d'actifs investis dans la finance décentralisée, selon DeFi Llama. Plus tôt ce mois-ci, il a réussi à doubler son chiffre d'affaires, grâce en partie à sa décision d'investir dans des bons du Trésor américain.

Mais l'USDC constitue toujours l'essentiel de la trésorerie du protocole de prêt.

Mardi après-midi, l'USDC était toujours confortablement le deuxième plus grand stablecoin avec une capitalisation boursière de 44.5 milliards de dollars, selon CoinGecko. 

Tether, qui a vu sa capitalisation boursière atteindre 71 milliards de dollars la semaine dernière, a depuis connu une vague de rachats et a désormais une capitalisation boursière de 66 milliards de dollars. Pendant ce temps, le BUSD de Binance est le troisième plus grand stablecoin à 23 milliards de dollars après avoir ajouté 6 milliards de dollars à sa capitalisation boursière depuis que Binance a commencé à convertir automatiquement les soldes USDC, USDP et TUSD début septembre.

Note de l'éditeur : cet article a été mis à jour pour inclure les commentaires d'un porte-parole du Cercle.