Les commerçants peuvent-ils encore compter sur les Stablecoins après la chute de Luna ?

Les Stablecoins continuent de jouer un rôle crucial dans le monde des crypto-monnaies. Même si les incidents récents affectant Terra/UST, USDD, DEI et NIRV ont montré que ces actifs ne sont pas toujours stables, ils resteront pertinents pendant un certain temps encore. Cependant, l'avenir des stablecoins peut sembler un peu différent de ce à quoi les gens sont habitués aujourd'hui. 

Que sont les Stablecoins?

Un stablecoin est un actif basé sur la blockchain qui maintient une valeur de 1 $ – ou 1 EUR/GBP/quelle que soit la devise à laquelle il est rattaché – à tout moment. Les pièces stables centralisées, comme l'USDT et l'USDC, s'appuient sur les réserves bancaires pour garantir que chaque actif en circulation dispose d'un support équivalent en monnaie fiduciaire ou en d'autres instruments financiers. Même si ces pièces stables impliquent un intermédiaire - Tether pour l'USDT et Circle pour l'USDC - ce sont également les options de pièces stables les plus «sûres» en raison de leur support en monnaie fiduciaire.

D'autres projets peuvent explorer une approche algorithmique pour maintenir leur ancrage. Un bon exemple est DAI, le stablecoin natif de l'écosystème Ethereum. Les utilisateurs peuvent fournir des garanties en crypto-monnaie pour acquérir DAI, bien que le protocole MakerDAO oblige les utilisateurs à respecter un taux de garantie de 150 %. Vous devez fournir 1.5 $ en actifs cryptographiques pour acquérir 1 $ en DAI. Le surdimensionnement garantit toujours suffisamment de fonds de réserve pour convertir les DAI en actifs cryptographiques.

Les utilisateurs tirent souvent parti des pièces stables pour échanger contre d'autres actifs cryptographiques - à la recherche d'un profit pour rembourser les pièces stables empruntées - ou pour s'engager dans l'agriculture de rendement en fournissant des liquidités sur des échanges décentralisés. De plus, un stablecoin peut être utilisé comme outil de paiement pour des biens et services car leur valeur ne fluctue pas. 

Malheureusement, d'autres pièces stables tentent de maintenir un rattachement à la monnaie fiduciaire sans réserves de monnaie fiduciaire ni surnantissement. De nombreuses devises tentant cette approche ont échoué de manière spectaculaire, mais les développeurs continuent d'essayer de réaliser l'impossible. Cet objectif n'est peut-être pas impossible, mais les approches essayées à ce jour ont lamentablement échoué. 

La disparition spectaculaire de Luna/UST

L'année 2022 a connu un début intéressant pour l'industrie du stablecoin. Bien que ces actifs indexés maintiennent une capitalisation boursière relativement élevée - du moins en ce qui concerne l'USDT et l'USDC - les versions algorithmiques posent de graves problèmes et risques. Cela est devenu d'autant plus évident lorsque UST, le stablecoin algorithmique sur le réseau Terra, a chuté de son ancrage à une valeur inférieure à 0.01 $ en quelques jours.

Plusieurs facteurs contribuent à la disparition de ce stablecoin populaire. La volatilité continue du marché était un problème, car l'UST était principalement soutenu par d'autres crypto-monnaies. Lorsque cette garantie a commencé à perdre de la valeur, il est devenu de plus en plus difficile de maintenir l'ancrage au marché. Omid Malekan, professeur à la Columbia Business School, est allé plus loin et marqué UST comme une "spirale de la mort inévitable". 

Plus précisément, l'utilisation d'un algorithme et d'une devise sœur - LUNA - pour maintenir une parité de 1 $ est pratiquement impossible. Les utilisateurs pourraient frapper UST et voir la valeur équivalente en LUNA détruite. Cependant, les commerçants peuvent toujours réduire 1 UST pour 1 $ en LUNA, même si UST vaut 1 $. Cela, en fin de compte, est devenu un gros problème, entraînant une inflation massive de LUNA tandis que l'UST continuait de saigner de la valeur. En fin de compte, les deux devises ont perdu toute valeur], et le stablecoin a été complètement abandonné.

La disparition de l'UST n'était pas entièrement inattendue. Divers stablecoins ont tenté une approche algorithmique sans grand succès. L'UST a duré beaucoup plus longtemps que les tentatives précédentes, mais l'effondrement complet lui a valu le même sort. De plus, UST Depegging a forcé davantage d'utilisateurs à encaisser leur stablecoin en faveur de LUNA, gonflant la valeur de cet actif et poursuivant le cercle vicieux. 

Apprendre des erreurs passées

Il est évident que les problèmes affectant LUNA et UST ne doivent pas se répéter. Malheureusement, il semble que les stablecoins algorithmiques ne disparaîtront pas non plus. Même en dépit des problèmes récents affectant VNIV ainsi que DEI, il y a encore de l'espoir que ces monnaies puissent maintenir leur ancrage à la monnaie fiduciaire grâce à des algorithmes. Encore une fois, ce n'est pas un objectif impossible, mais les approches précédentes ne fonctionnent clairement pas.

Rejoindre les rangs des stablecoins crypto-collatéralisés est le Dollar de la capitale GTON (GCD). Il maintient un lien souple avec le dollar américain par le biais de contrats intelligents et peut être frappé en fournissant des crypto-monnaies en garantie. De plus, GCD deviendra la monnaie gazière de GTON Network, un réseau Optimistic Rollup construit sur Ethereum. Au lieu d'utiliser des actifs cryptographiques volatils pour couvrir les frais de transaction, ils peuvent le faire avec un stablecoin.

Il est logique de créer un moyen de réduire la circulation du GCD en le liant aux frais de transaction. Le succès de ce stablecoin dépendra de l'intérêt suscité par GTON Network, qui entrera en version bêta en septembre 202. D'autres solutions Optimistic Rollups et des stablecoins crypto-garantis se disputent une traction similaire, mais GCD sera le premier actif à utiliser. comme monnaie d'échange pour les rollups, ce qui peut lui donner un avantage concurrentiel.

Parmi les autres projets émettant un nouveau stablecoin, citons Aave Protocol (GHO, sur-garanti avec des actifs cryptographiques), le stablecoin Beanstalk Farms relancé (BEAN, précédemment piraté pour plus de 75 millions de dollars), Stablesats (dérivés basés sur Lightning Network pour créer un synthétique soutenu par Bitcoin dollar), etc. L'espace continue de se réchauffer et de devenir plus compétitif avec diverses idées et approches, créant sans aucun doute de nombreuses nouvelles opportunités. 

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