DCG, Genesis et Grayscale peuvent-ils survivre aux retombées de FTX ?

Après l'effondrement de FTX, les inquiétudes autour du Digital Currency Group (DCG) et de ses filiales (Genesis, Grayscale) ont commencé à se répandre dans l'industrie. Le marché de la cryptographie peut-il encore plus de contagion ?

Plus récemment, les craintes se sont concentrées sur l'un des joyaux de la couronne crypto, le Digital Currency Group (DCG), un conglomérat de certains des plus grands noms du secteur, dont Genesis, le plus grand courtier crypto prime, la société de gestion d'actifs Grayscale et les nouvelles plate-forme CoinDesk.

Voici un petit aperçu de ce que l'échec d'une ou de toutes les entreprises liées pourrait signifier pour la cryptographie. 

La fusion expliquée

Tandis que le Effondrement FTX s'est avéré être l'heure la plus sombre de la cryptographie, cela pourrait n'être que le début d'un effondrement potentiel pour l'ensemble de l'industrie. Grayscale, le gestionnaire d'actifs le plus important de la cryptographie, qui détenait autrefois plus de 60 milliards de dollars d'actifs, pourrait être en danger et mettre l'avenir de l'ensemble de l'industrie en jeu. Ce développement pourrait être directement lié à la perte de milliards de dollars de Genesis Capital.

Dernièrement, l'industrie de la cryptographie s'est concentrée sur DCG et sur la façon dont son effondrement potentiel pourrait faire de Grayscale la prochaine victime. C'est l'une des institutions cryptographiques les plus importantes au centre des retombées de FTX, et beaucoup se demandent si son effondrement s'avérera être un coup mortel pour l'espace cryptographique. 

DCG est l'une des sociétés de cryptographie les plus importantes et était autrefois évaluée à 10 milliards de dollars, avec des milliards d'actifs sous gestion (AuM), dirigé par Barry Silbert. 

DCG s'est imposé comme l'un des premiers utilisateurs de crypto. Cependant, à la suite de l'effondrement de l'empire FTX de Sam Bankman-Fried, l'une des filiales de DCG, Genesis Global Capital, s'est retrouvée dans un énorme trou, constituant une menace pour l'ensemble de l'empire Digital Currency Group.

Avant de se retrouver dans ce trou d'un milliard de dollars, Genesis imprimait pratiquement de l'argent en tant que principal prêteur de crypto, fournissant des services de rendement pour presque tout l'espace crypto. Cependant, les choses ont commencé à prendre un tourner lorsque Genesis a prêté 2.40 milliards de dollars au désormais tristement célèbre fonds spéculatif Three Arrows Capital. 

Relations passées

Avant l' Terra stablecoin UST désindexé en mai, Genèse échangés 1.50 milliard de dollars d'actifs (UST et Bitcoin) avec le lune Foundation Guard, ou LFG. Puis UST s'est effondré, créant des ravages sur le marché. 

Si regarder 1.50 milliard de dollars s'enflammer n'était pas assez douloureux, Genesis a vu le blocage des prêts cryptographiques à la suite de la effondrement de prêteurs comme Celsius et l'incertitude autour de Voyager, qui a également déposé pour la faillite du chapitre 11. 

Mais ça empire. Le coup final pour Genesis est venu à la suite des retombées de FTX. Comme l'effondrement de Luna, peu ont admis avoir été exposés à FTX. Le jour de l'effondrement de FTX, Genesis a affirmé n'avoir "aucune exposition nette importante au crédit". Cependant, deux jours plus tard, Genesis a fait marche arrière et annoncé ils avaient 175 millions de dollars bloqués sur leur compte de trading FTX.

Cette évolution a donné de nombreux contretemps à la plate-forme de prêt allant de l'encours dettes aux craintes et, plus récemment, licenciements. Par exemple, Genèse pause tous les retraits et les obligations de prêt actives au milieu de la pénurie de liquidités. Selon le site officiel de la société, les obligations actives globales montant à 2.80 milliards de dollars.

Pour que DCG survive et ne subisse pas de contrecoups importants, ils doivent lever plus de capitaux pour sauver Genesis. Si Genesis parvient à un accord, il aura des réparations à faire mais pourra potentiellement garder ses portes ouvertes. Cependant, de l'extérieur, seuls quelques-uns espèrent ce résultat.

Si les créanciers rejettent l'accord, Genesis fera probablement faillite avec des années de batailles judiciaires à venir. DCG voudrait que Genesis survive; le problème est ce qui se passe si DCG ne peut pas réunir l'argent pour le sauver.

C'est là qu'intervient l'autre filiale de DCG, Grayscale. 

Grayscale est-il la prochaine victime ? 

Pour combler le trou massif créé par Genesis, beaucoup pensent que quelque chose devra se passer avec Grayscale pour couvrir les pertes. Grayscale est la vache à lait de DCG, exploitant le véhicule d'investissement institutionnel le plus important pour toutes les cryptos - le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).

GBTC n'est pas comme un fonds négocié en bourse (ETF), de sorte que son prix ne peut pas suivre avec précision le prix de Bitcoin. La raison principale est que les actions GBTC ne peuvent pas être échangées contre le Bitcoin sous-jacent. Toute la valeur dépend de la crédibilité de Grayscale pour maintenir son activité.

Alors que Genesis s'endette de plus en plus, ce qui nuit à la crédibilité de Grayscale, les utilisateurs spéculent progressivement sur la légitimité de la confiance GBTC. Cela a conduit les actions GBTC à se négocier à plus de 45% de réduction par rapport à la valeur du Bitcoin détenu dans la fiducie. 

Il s'agit d'une diminution massive des actions. Néanmoins, considérez tout ce qui pourrait arriver à Grayscale. 

Explorer les voies

Une option pour DCG est de vendre le GBTC. 

GBTC a déjà pris des coups en raison de la vague massive de ventes. DCG est devenu le plus grand détenteur d'actions, détenant actuellement des millions dans GBTC. Si la société devait vendre toutes ses créances, cela nuirait encore plus au prix de GBTC.

C'est une mauvaise nouvelle car de nombreuses institutions et investisseurs détiennent le GBTC, et si le prix baisse davantage, cela pourrait détériorer la confiance institutionnelle pour investir dans la cryptographie. 

Une autre option pour DCG est de vendre Grayscale lui-même. Mais encore une fois, se débarrasser de l'entreprise ne couvrirait pas les dettes impayées de plus de 2 milliards de dollars. Ceci est expliqué dans la capture d'écran ci-dessous ; considérez les deux principaux créateurs de revenus de Grayscale : GBTC et ses Ethereum équivalent, ETHE. 

BeInCrypto a contacté Arcane Research pour faire la lumière sur la situation. Le porte-parole a partagé une rapport demandant aux utilisateurs de rester prudents. 

"Les investisseurs doivent prêter attention à la détresse financière actuelle liée au Digital Currency Group (DCG) car le résultat pourrait avoir un impact grave sur les marchés de la cryptographie", a-t-il déclaré. 

Cela offrait également une solution potentielle "naturelle, moins contrainte par la liquidité" pour compenser l'évolution de la situation de DCG. Ici recommandé une solution Reg M qui permet aux détenteurs de Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), de Grayscale Ethereum Trust (ETH) et des autres fiducies de racheter des actions à la valeur liquidative.

Cela permettrait aux détenteurs de positions GBTC et ETHE de les racheter contre les actifs sous-jacents à un ratio de 1:1.

«Un Reg M entraînerait une stratégie d'arbitrage massive consistant à vendre du crypto spot par rapport à l'achat d'actions Grayscale Trust. Si ce scénario se concrétise, les marchés de la cryptographie pourraient faire face à une nouvelle baisse », a ajouté Arcane.

Réflexions finales

L'effondrement potentiel de Genesis est plus qu'une simple entreprise défaillante. Cela symbolise une ère de prêt dans l'espace crypto où des entreprises louches pourraient pomper leurs sacs en utilisant les fonds des clients. Alors que ces joueurs louches pouvaient s'en tirer pendant l'hystérie du marché haussier, des entreprises telles que Genesis, BlockFi, Celsius et d'autres ont montré qu'elles n'étaient pas conçues pour durer, car elles ne se sont effondrées qu'un an après le sommet du cycle haussier de 2021. . 

Que DCG, Genesis ou Grayscale survivent, une chose est sûre, cette situation garantit la fin de l'ère des prêts cryptographiques.