Les dépôts de bilan de FTX "à l'état brut" sont probablement de mauvais augure pour les investisseurs, selon les avocats

L'initiale "os nus" faillite les dépôts soumis par FTX pourraient laisser présager un mauvais résultat pour les clients dont les fonds sont gelés, ont déclaré les partenaires du cabinet d'avocats Kleinberg Kaplan à Blockworks. 

FTX a été plus lent que les autres sociétés de cryptographie en faillite de détailler publiquement les plans de l'entreprise en difficulté pour rétablir l'intégrité des créanciers. Selon les avocats, plus de clarté autour du bilan et des créanciers de FTX est nécessaire pour analyser correctement les chances de retour des fonds d'échange.

La société new-yorkaise a répondu aux appels des investisseurs concernés. Le fondateur de FTX, Sam Bankman-Fried, a démissionné de son poste de PDG dans la foulée de l'explosion, alors que John J. Ray III, qui a supervisé il y a des années la liquidation de la société d'énergie scandaleuse Enron, a été nommé nouveau directeur général de la société.

Les clients concernés de Kleinberg Kaplan comprennent des investisseurs avec des comptes FTX gelés et des actionnaires, ainsi que des entreprises axées sur la cryptographie avec des expositions indirectes aux échanges qui envisagent la probabilité d'un ralentissement encore plus profond du marché. L'entreprise a refusé d'identifier des clients spécifiques. 

"Le dépôt n'a été effectué que vendredi, il y a donc encore beaucoup d'informations sur le marché et pour informer les gens de ce que tout cela signifie", a déclaré Jared Gianatasio à Blockworks. 

Les avocats de Landis Rath & Cobb et Sullivan & Cromwell, représentant FTX et ses filiales, ont déclaré dans une faillite mouvement lundi que jusqu'à un million de créanciers pourraient être nommés dans le procès.

La requête a également demandé une dispense de déposer une liste des 20 principaux créanciers pour chacune des 134 entités affiliées à FTX qui ont déposé le bilan du chapitre 11 – demandant à la place d'autoriser une liste consolidée détaillant les 50 principaux créanciers de toutes les sociétés FTX d'ici vendredi.

Avec Gianatasio, d'autres associés du cabinet d'avocats, Matthew Gold et Dov Kleiner, expliquent ci-dessous, d'un point de vue réglementaire et juridique, ce qui s'est déjà passé – et à quoi les entités coincées dans le pétrin peuvent s'attendre à mesure que la faillite de FTX se déroule.

Blocages : Comment compareriez-vous la faillite de FTX à celles de Voyager Digital ainsi que Celsius plus tôt cette année?

Gianatasio : La vitesse, en termes d'échec FTX, était si rapide. Vous avez vu que le dépôt du chapitre 11 était très dépouillé. C'était en quelque sorte squelettique dans sa couverture, par rapport à Celsius et Voyager, où il y avait des documents plus solides en termes de liste de créanciers le premier jour et où il y avait juste beaucoup plus d'informations.

Or: Décidément, le dépôt FTX s'est déroulé à un rythme beaucoup plus lent. Les débiteurs de Voyager et Celsius étaient plus organisés au début. Vraisemblablement, les avocats avaient un peu plus de préavis qu'un dépôt allait avoir lieu.

J'essaie d'être un peu prudent quant à ce que nous pouvons en tirer. Il semble que ce soit une mauvaise nouvelle pour les partis FTX - que, selon de nombreux rapports, il est lié à toutes sortes d'enquêtes réglementaires et, éventuellement, criminelles et au chiffre d'affaires au sommet de l'entreprise, qui n'ont pas vraiment été vérifiés .

Il est possible que ce ne soit qu'un blip, et FTX a juste eu un peu de retard, car il mettait en place son équipe indépendante.

Blocages : Quelles sont les prochaines étapes que vous attendez au fur et à mesure que la faillite progresse ?

Or: Ce que nous prévoyons à court terme, c'est que la nouvelle direction de FTX commencera à combler certains des vides qui manquent jusqu'à présent. Ils commenceront à fournir des informations sur l'identité de leur groupe de créanciers, des informations sur leurs actifs, une déclaration officielle sur toutes les rumeurs qui circulent sur les hacks - et d'autres choses en termes d'actifs.

Et puis, peut-être, nous nous attendrions à une sorte d'indication de la part de la direction et de leurs avocats sur leurs plans immédiats et sur la manière dont ils vont procéder. En règle générale, ceux-ci sortiraient un jour ou deux après un dépôt de bilan, mais j'ai toujours espoir… dans les prochains jours, nous en aurons.

Cela ressemblerait généralement à des choses comme: «Vont-ils chercher à vendre leurs actifs s'ils pensent qu'ils ont des choses à vendre? Vont-ils essayer de maintenir leur échange de quelque manière que ce soit ? Quelle part d'affaires pensent-ils avoir qu'ils peuvent éventuellement ressusciter à ce stade ? Et dans quelle mesure est-ce simplement une question de déterminer la valeur de leurs actifs restants ? »

Blocages : Et maintenant quoi? 

Or: Une fois qu'ils ont esquissé ce qu'ils cherchent à faire, nous pouvons réagir, et la communauté peut réagir, quant à leur crédibilité.

Ensuite, le processus commence [vraiment]… et nous commençons à parler du moment où les investisseurs et les autres parties peuvent récupérer leur argent.

Dans Celsius, et Voyager dans une certaine mesure, qui sont nos comparaisons les plus proches, ils ont divisé ce qu'ils avaient en différents seaux, en fonction des types d'accords que les investisseurs avaient et des droits qu'ils avaient sur ces actifs.

Ils en ont remis quelques-uns dans un délai relativement court aux clients. Certains, disaient-ils, « vous n'allez pas en avoir du tout », et d'autres qu'ils mettaient dans un seau du milieu. Fondamentalement, parmi tous ceux qui ne l'ont pas compris tout de suite, il y a des litiges en cours… qui peuvent prendre des mois à se dérouler.

Ensuite, nous passons au groupe plus large : En cas de faillite, nous les appelons « général créanciers chirographaires” qui n'ont pas de droits sur une propriété particulière et espèrent simplement obtenir une récupération globale. Cela peut prendre un an ou plus.

À ce stade, la vitesse à laquelle il se déplace est moins dictée par les exigences particulières du droit de la faillite et plus dictée par les réalités commerciales de chaque cas. Combien de temps, par exemple, faudra-t-il pour liquider les actifs en espèces ? 

Blocages : Vous avez mentionné qu'un marché secondaire pourrait surgir, où les créanciers pourraient vendre leurs droits sur des actifs à rabais?  

Gianatasio : Il pèse la probabilité de récupération avec le calendrier de récupération.

[Si] les clients de détail ont besoin d'une partie de leur capital, ils pourraient être disposés à vendre 10 ou XNUMX cents par dollar. C'est une position difficile.

Kleiner : C'est incroyablement tôt pour quelque chose comme ça, en particulier [avec] tant d'incertitude. Cela ne veut pas dire que les gens ne le feront pas, car cela peut représenter un risque élevé et une récompense très élevée.

Si vous regardez les cas, de Voyager à Celsius en passant par FTX, ils ont été classés par ordre de complexité croissante. Il y a aussi de plus en plus [l'ampleur] de l'incertitude autour des dépôts. Donc, je dirais qu'il n'y a pratiquement aucune visibilité ou confiance ou confiance, pour le moment, dans ce que sont les actifs.

Blocages : Que voyez-vous comme effets de contagion de l'effondrement de FTX ?

Gianatasio : Comme nous l'avons vu dans Voyager et Celsius, je pense que ce sont des cas de faillite importants, mais je pense qu'ils sont assez autonomes pour l'écosystème des actifs cryptographiques et numériques. Je ne pense pas qu'ils auront trop d'impact sur les marchés financiers en général.

FTX est un exemple important, cependant, d'un opérateur qui se présentait comme ce champion de la gestion des risques et de la protection des investisseurs.

L'interview a été modifiée pour plus de clarté et de concision.

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