Alors qu'il tente de renforcer la confiance, les dépôts révèlent que les livres de Binance sont une boîte noire

Binance, le plus grand échange de crypto-monnaie au monde, s'emploie à rétablir la confiance suite à une pic des retraits des clients et une forte baisse de la valeur de son jeton numérique.

La bourse a affirmé qu'en raison de sa solide situation financière et "nous prenons au sérieux notre responsabilité en tant que dépositaire", elle a géré des sorties nettes d'environ 6 milliards de dollars sur 72 heures la semaine dernière sans "casser le pas". Changpeng Zhao, le fondateur de Binance, a promis que son entreprise "montrerait par l'exemple" en adoptant la transparence après la disparition de l'échange rival FTX le mois dernier.

Le cœur de l'entreprise, l'énorme échange Binance.com qui a traité des transactions d'une valeur de plus de 22 XNUMX milliards de dollars cette année, est largement caché à la vue du public, selon une analyse de Reuters des documents d'entreprise de Binance.

Binance refuse de divulguer sa localisation ou celle de Binance.com. Il retient les données financières de base telles que les revenus, les bénéfices et les liquidités disponibles. L'entreprise a sa propre crypto-monnaie, mais elle ne dira pas quel impact elle a sur le bilan. Les clients peuvent négocier sur marge avec des fonds empruntés et recevoir des prêts garantis par leurs actifs cryptographiques. Cependant, il n'entre pas dans les détails de la taille de ces paris, de l'exposition de Binance à ce risque ou du montant d'argent qu'il a mis de côté dans les réserves pour payer les retraits.

Contrairement à son rival américain Coinbase, qui est cotée au Nasdaq, Binance n'est pas tenue de publier des états financiers complets car il ne s'agit pas d'une société cotée en bourse. Les données de l'industrie montrent également que Binance n'a pas levé de financement extérieur depuis 2018, il n'est donc pas actuellement tenu de divulguer les détails financiers aux investisseurs extérieurs.

Binance a activement résisté à la surveillance. Selon des messages de l'entreprise et des entretiens avec d'anciens employés, conseillers et partenaires commerciaux, Zhao a approuvé un plan de lieutenants pour "isoler" l'opération principale de Binance de l'examen réglementaire américain en établissant une nouvelle bourse américaine. Zhao a affirmé que l'unité avait été créée avec l'aide de cabinets d'avocats réputés, mais a nié avoir approuvé le plan.

Depuis que Binance représente plus de la moitié du volume total des transactions sur le marché des crypto-monnaies, les régulateurs américains s'intéressent particulièrement à la manière dont ils mènent leurs activités. Selon Reuters, certains procureurs pensent avoir suffisamment de preuves pour inculper Binance et certains hauts dirigeants. La société est sous enquête par le département de la justice des États-Unist pour d'éventuelles infractions au blanchiment d'argent et aux sanctions.

Des dépôts ont été effectués par des unités de Binance dans 14 juridictions où la bourse prétend avoir "des licences, des enregistrements, des autorisations et des approbations réglementaires". Plusieurs États membres de l'Union européenne, Dubaï et le Canada font partie de ces endroits. Les autorisations ont été notées comme des étapes importantes dans le "voyage de Binance vers une licence et une réglementation complètes dans le monde", selon Zhao.

Selon les documents déposés, ces unités semblent n'avoir fourni aux autorités qu'une quantité limitée d'informations sur les opérations de Binance. Par exemple, le montant d'argent circulant entre les unités et l'échange principal de Binance.com n'est pas divulgué dans les documents publics. Plusieurs des unités semblent être inactives, selon l'analyse de Reuters.

Ces entreprises de quartier, selon d'anciens régulateurs et cadres des Finances, ne sont que de la façade pour la principale bourse non réglementée.

Coopter la nomenclature de la régulation pour créer un vernis de légitimité.

John Reed Stark, ancien directeur de l'Office of Internet Enforcement de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, a affirmé que le groupe "cooptait la nomenclature de la réglementation pour créer un vernis de légitimité". Plus encore que les opérations de FTX, selon Stark, sont celles de Binance. En ce qui concerne sa situation financière, "il n'y a absolument aucune transparence, aucune lumière du soleil et aucune confirmation d'aucune sorte".

L'analyse par Reuters des dépôts des unités dans les 14 juridictions, selon Patrick Hillmann, directeur de la stratégie de Binance, était "catégoriquement fausse". La quantité d'informations financières et d'entreprise qui doivent être divulguées aux régulateurs de ces marchés est énorme, a-t-il déclaré, et nécessite souvent un processus de divulgation de six mois. En comparant l'échange à des entreprises privées comme le fabricant américain de bonbons Mars, il a poursuivi : "Nous sommes une entreprise privée et nous ne sommes pas tenus de rendre publics nos finances d'entreprise." Mars a déclaré dans un communiqué que comparer ses normes de gouvernance d'entreprise et d'information financière à celles de Binance était "absurde" et que ses produits et services sont "hautement réglementés".

Hillmann a également souligné que le fondateur de FTX fait face à des accusations de fraude de la part des autorités américaines. Il a affirmé que "cela aurait été une fraude quelle que soit la réglementation en place" si ces allégations étaient exactes.

Une énigme à résoudre

Les analystes ont blâmé l'enquête du DOJ et s'inquiètent de la façon dont les échanges de crypto-monnaie gèrent les fonds des utilisateurs pour Binance forte augmentation des sorties la semaine dernière. De plus, certains retraits de jetons cryptographiques ont été interrompus par l'échange. Les efforts de Binance pour rassurer les investisseurs vendredi ont été contrecarrés lorsqu'un cabinet comptable qu'il a embauché pour confirmer ses réserves a cessé de travailler avec des sociétés de crypto-monnaie.

Les commentaires publics de Zhao, les déclarations précédentes de l'entreprise, les données de la blockchain et les accords de capital-risque fournissent tous des indices sur les finances de Binance.

Selon Binance, il y a plus de 120 millions d'utilisateurs. Zhao a déclaré en juin que ses volumes de transactions atteindraient 34 2021 milliards de dollars en 90. Le mois dernier, il a affirmé dans une interview que « 150 quelque chose % » des revenus de Binance provenaient du commerce de crypto-monnaie. Il a ajouté que l'entreprise est rentable et dispose de "réserves de trésorerie assez importantes". Selon les données de PitchBook, Binance a réalisé plus de 1.9 investissements en capital-risque totalisant 2018 milliard de dollars depuis 1. Suite à l'effondrement de FTX, Zhao a également créé un fonds d'un milliard de dollars pour investir dans des entreprises de crypto-monnaie en difficulté.

Cependant, malgré la disponibilité des données sur le volume des échanges pour le grand public, des estimations fiables des revenus dépendants des échanges de Binance sont difficiles à obtenir.

Pour les transactions au comptant, Binance prélève des frais allant jusqu'à 0.1 % ; la structure des frais pour les produits dérivés est plus compliquée. Sur la base des informations du chercheur CryptoCompare et d'un volume de transactions au comptant de 4.6 billions de dollars au cours de l'année précédant octobre, Reuters a estimé que Binance aurait pu générer jusqu'à 4.6 milliards de dollars de revenus. Binance a peut-être réalisé jusqu'à 6.4 milliards de dollars de revenus en prélevant des frais allant jusqu'à 0.04 % sur son volume de dérivés de 16 XNUMX milliards de dollars.

Selon Joseph Edwards, un consultant en investissement indépendant, les promotions de Binance telles que le trading sans frais et d'autres remises auraient pu contribuer à la baisse des revenus. Les chiffres ont également été soutenus par un troisième analyste crypto qui a souhaité rester anonyme.

Il a ajouté qu'en maintenant les coûts bas, la bourse a pu "accumuler d'importantes réserves d'entreprise", ajoutant que "la grande majorité de nos revenus provient des frais de transaction". Selon Hillmann, la "structure du capital de Binance est exempte de dettes" et la société conserve les revenus des frais en dehors des actifs qu'elle acquiert et détient pour les utilisateurs.

Les utilisateurs peuvent emprunter de l'argent à Binance et déposer des crypto-monnaies en garantie, augmentant ainsi la valeur de leurs transactions sur dérivés jusqu'à 125 fois. Cela pourrait entraîner des gains énormes ou des pertes énormes pour l'utilisateur. Selon Hillmann, Binance soutient tous les dépôts des utilisateurs pour les produits dérivés et le trading au comptant dans un rapport de un pour un avec ses propres réserves, garantissant que les dépôts sont sûrs et simples à retirer. Il a affirmé que Binance avait des procédures de liquidation strictes qui l'obligeaient à vendre les positions des utilisateurs lorsque les pertes dépassent la valeur de leur garantie. Selon lui, Binance dispose de fonds d'assurance "très bien capitalisés" pour combler le manque à gagner si les positions des utilisateurs deviennent négatives "en raison de la volatilité extrême du marché".

Lorsqu'on lui a demandé combien l'échange avait perdu cette année, Hillmann a répondu que

L'un des programmes les moins réfractaires au risque du secteur est géré par le département des risques de Binance. Cela protège à la fois notre plateforme et les utilisateurs.

Zhao, un citoyen canadien né et élevé en Chine, a une stricte culture du secret qu'il a maintenue tout au long de la croissance de son entreprise. Zhao garde les informations financières de Binance. Le rapport faisait partie d'une série que l'agence de presse a publiée cette année sur la conformité financière de Binance et ses interactions avec les régulateurs internationaux.

Selon deux personnes qui ont travaillé avec lui, même l'ancien directeur financier de Binance, Wei Zhou, n'a pas eu accès à tous les comptes de l'entreprise pendant ses trois ans de mandat. Après avoir été invité à commenter, Zhou, qui est parti l'année dernière, n'en a pas fourni.

Transparence totale

Zhao et d'autres dirigeants se sont toujours abstenus de divulguer en public qui contrôle la principale bourse. Cependant, le directeur de la conformité, Samuel Lim, a déclaré qu'il était détenu et géré par une société des îles Caïmans, Binance Holdings Limited, dans une soumission à un tribunal privé soumise en 2020 dans une affaire d'arbitrage aux îles Caïmans.

Binance a reçu des licences ou des approbations d'organismes gouvernementaux dans un certain nombre de pays cette année, dont la France, l'Espagne, l'Italie et Dubaï. Ces développements ont été salués par Zhao, qui a déclaré en mai que l'enregistrement de Binance en tant que fournisseur de services de cryptographie en Italie lui permettrait de fonctionner "en toute transparence". Cependant, l'analyse de Reuters a révélé qu'aucune des unités enregistrées auprès des régulateurs locaux n'offre une fenêtre claire sur l'échange primaire de Binance.

Reuters s'est enquis de la surveillance des unités locales de Binance dans chacune des 14 juridictions. Six des huit qui ont répondu - en Espagne, en Nouvelle-Zélande, en Australie, au Canada, en France et en Lituanie - ont déclaré que leur rôle n'impliquait pas de superviser la bourse principale et que les unités n'étaient tenues de se conformer qu'aux exigences locales de déclaration des transactions suspectes.

Concernant leur connexion à la principale bourse Binance, Reuters a également interrogé des représentants des unités régionales de Binance et des filiales. Une seule entreprise, FiveWest d'Afrique du Sud, a répondu. Pour avoir facilité le trading de dérivés cryptographiques pour les utilisateurs sud-africains de Binance, FiveWest, basé au Cap, reçoit une "taxe de licence annuelle minimale", selon son directeur général, Pierre van Helden.

Van Helden a déclaré : "La façon dont Binance fonctionne à l'échelle mondiale n'est pas claire pour nous. L'entreprise de Zhao, a-t-il poursuivi, était « coopérative » en matière de conformité, et FiveWest se réunit régulièrement pour s'assurer que les normes sont respectées.

Seuls le capital de base de l'unité et la propriété par une autre société Binance en Irlande sont divulgués dans les documents d'entreprise publiquement disponibles de Binance en Italie. L'adresse indiquée pour l'entreprise italienne Binance Italy SRL est un ensemble de bâtiments commerciaux et résidentiels dans la ville méridionale de Lecce.

Seules deux des unités Binance qui ont été examinées fournissent des informations plus complètes dans leurs documents. L'image la plus complète est fournie par une, une société lituanienne appelée Bifinity UAB. Dans un dossier réglementaire, Bifinity s'est identifié comme le "fournisseur officiel de paiements fiat-crypto pour Binance". Les dollars, les euros et les autres devises conventionnelles sont considérés comme des monnaies fiduciaires.

En outre, Bifinity a déclaré que Binance et ses filiales sont ses "principaux partenaires commerciaux stratégiques". Bifinity a déclaré que ses actifs s'élevaient à 816 millions d'euros et qu'elle avait un bénéfice net de 137 millions d'euros (145 millions de dollars) dans son rapport annuel 2021. Bifinity a déclaré avoir payé à une seule partie liée 421 millions d'euros, ainsi qu'environ 185 millions d'euros de "dépenses liées", mais n'a pas précisé si cette partie liée était Binance.

Bifinity n'a pas de site Web et ne met pas ses coordonnées à la disposition du public, malgré ses 147 employés, selon son rapport annuel. Saulius Galatiltis, directeur général de la société, n'a pas répondu aux demandes de commentaires. Bifinity n'est pas inscrite au tableau des locataires à son siège social à Vilnius, la capitale de la Lituanie, qui est un centre d'affaires.

L'autre site Binance qui fournit plus d'informations que le strict minimum se trouve en Espagne. Il s'est enregistré auprès de la banque centrale espagnole en juillet et a déclaré un maigre revenu d'environ 1.5 million d'euros et un bénéfice de seulement 9,000 XNUMX euros pour l'exercice précédent. Personne de la division, Binance Spain SL, n'a pu être joint pour commenter. Un journaliste s'est rendu au siège social de l'entreprise, qui était une installation de coworking à Madrid. Sans fournir de coordonnées, la réceptionniste a mentionné qu'une petite équipe de Binance Espagne avait déménagé un mois plus tôt.

Dans le Golfe, Abu Dhabi, Bahreïn et Dubaï ont accordé cette année des licences ou des autorisations à Binance. Zhao a déclaré à Bloomberg en mars que Dubaï serait sa base d'opérations dans "l'avenir prévisible". Aucune information sur son activité financière ou ses connexions à la plate-forme principale de Binance n'est fournie dans les documents déposés par les entités de Binance basées à Dubaï.

Ces informations n'étaient pas claires, même pour certains employés de l'entreprise. Une personne ayant une connaissance directe de l'application affirme que Binance a caché ses chiffres de bénéfices mondiaux lorsqu'elle a demandé une licence à Dubaï. La majorité des clients aux Émirats arabes unis se sont inscrits à la bourse principale de Binance, et la société licenciée de Dubaï ne voyait pas de revenus commerciaux importants avant au moins la fin de l'été, selon la source.

Preuve de réserves

De nombreux échanges de crypto-monnaie, tels que les rivaux de Binance Huobi et OKX, ainsi que le FTX basé aux Bahamas, fonctionnent à partir d'emplacements offshore comme les Seychelles. Les normes d'information financière et de transparence des entreprises sont généralement plus laxistes dans ces pays qu'aux États-Unis.

La plus grande bourse américaine, Coinbase (COIN.O), sera cotée à Wall Street en 2021. Elle est tenue de soumettre des états des résultats trimestriels audités et des rapports financiers annuels, tout comme les autres entreprises publiques. Coinbase a inclus des informations sur les revenus, les bénéfices, les liquidités et les volumes de transactions dans son dernier état des résultats.

Selon Mark Palmer, responsable de la recherche sur les actifs numériques au sein de la société américaine de services financiers BTIG, la distinction entre les divulgations d'une société cotée en bourse et d'autres bourses offshore "est vraiment le jour et la nuit".

Bien que nous soyons une entreprise privée et que nous n'ayons pas d'investisseurs publics auxquels nous obéissons, Coinbase est une société cotée en bourse et est tenue de partager ces informations avec les investisseurs. Il n'est actuellement pas nécessaire que Binance soit rendue publique car la principale justification de le faire est de lever des capitaux.

Elliott Suthers, un porte-parole de Coinbase, a déclaré que Deloitte, l'un des "quatre grands" cabinets comptables, examine les états financiers de l'entreprise sur une base trimestrielle "afin que les clients n'aient pas à se fier à notre parole". Suthers a déclaré: «Nous pensons que les bourses ont le devoir de divulguer leurs finances à leurs clients. Nous exhortons les autres bourses à adopter la même stratégie.

Certaines bourses privées, comme FTX avant son effondrement, publient des informations financières lors de la collecte de fonds. Cependant, selon les informations du fournisseur d'informations commerciales Crunchbase, Binance n'a pas reçu de financement d'investisseurs extérieurs depuis 2018. Nous ne devons d'argent à personne car nous n'avons aucun investissement en capital-risque, a déclaré Zhao à CNBC le 15 décembre.

Sam Bankman-Fried, le fondateur de FTX, a été accusé la semaine dernière par les procureurs américains d'avoir fraudé des investisseurs en actions et des clients de milliards de dollars. Il est apparu que des fonds étaient secrètement transférés de FTX au fonds de Bankman-hedge Fried, Alameda Research, qui servait de teneur de marché, un courtier qui augmente la liquidité en achetant et en vendant les mêmes actifs.

Il n'est pas certain que Binance ou Zhao possèdent également des sociétés de tenue de marché qui utilisent sa plate-forme. La bourse américaine distincte Binance.US a reçu une assignation à comparaître de la SEC en décembre 2020, lui demandant de fournir des données sur tous ses teneurs de marché, leurs propriétaires et leur activité de négociation.

Dans le cadre d'un "engagement de transparence", Binance a partagé le mois dernier un "instantané" de ses avoirs de six jetons importants sur son site Web et s'est engagé à partager l'ensemble des informations à une date ultérieure non précisée.

Selon la société de données Nansen, après les retraits et les fluctuations de prix, les avoirs, qui étaient évalués à environ 70 milliards de dollars au moment de l'instantané du 10 novembre, sont tombés à 54.7 milliards de dollars le 17 décembre. stablecoins » qui sont indexés sur le dollar : le leader du marché Tether et le BUSD de Binance. Selon les données de Nansen, BNB, le jeton propriétaire de Binance qu'il a créé, représentait environ 9 % des actifs.

Selon les données du marché, BNB est la cinquième plus grande crypto-monnaie actuellement en usage, avec une capitalisation boursière d'environ 40 milliards de dollars. Les frais de négociation facturés par Binance sont réduits pour les propriétaires de jetons. Zhao a déclaré que BNB n'est pas utilisé comme garantie par Binance. Alameda a obtenu des prêts de FTX et d'autres prêteurs en utilisant le jeton FTT interne de l'entreprise comme garantie.

Zhao a affirmé que les audits des échanges de crypto-monnaie n'étaient pas un moyen infaillible d'arrêter les faillites après la disparition de FTX. Il a dit à un intervieweur de TechCrunch,

"Plus d'audits, c'est vraiment bien, mais je ne suis pas sûr qu'ils empêcheraient ce cas particulier."

En avril, Zhao a déclaré lors d'une conférence que Binance avait été "entièrement audité". Zhao a répondu que les résultats financiers et le bilan de Binance étaient audités par des

"plusieurs auditeurs dans différents endroits... Je n'ai pas toute la liste dans la tête en ce moment."

Il prend désormais en charge les vérifications de «preuve de réserves» sur les avoirs cryptographiques des bourses. Les utilisateurs devraient pouvoir vérifier via le système que leurs avoirs sont inclus dans les contrôles de données de la blockchain et que les réserves de la bourse correspondent à leurs actifs.

Afin d'examiner ses avoirs en bitcoins, Binance a engagé le cabinet comptable Mazars. Les participations ont été examinées à la fin d'une journée de novembre par la société. Dans un rapport publié le 7 décembre, Mazars a découvert que Binance avait plus Bitcoin actifs que les passifs dus à ses utilisateurs. La vérification, appelée « mission de procédures convenues », a été décrite comme « et non une mission d'assurance » où les auditeurs certifient personnellement leurs attestations de comptes. Cependant, Zhao a tweeté, «des preuves vérifiées de réserves. Transparence."

Plus tard, Mazars a supprimé la page Web du rapport de son site Web. Josh Voulters, son directeur de la communication, a affirmé vendredi que

Il a suspendu ses audits de preuve de réserves des sociétés de crypto-monnaie car il s'inquiète de la façon dont le grand public interprétera ces rapports.

Même si ce système de vérification donne un aperçu des réserves d'une bourse, un audit complet est toujours nécessaire, ont déclaré sept analystes, avocats et experts comptables.

Le système n'est pas protégé car il ne fournit qu'un petit aperçu de la crypto-monnaie d'un échange, selon deux avocats. D'autres ont affirmé qu'il ne pouvait pas fournir le même niveau d'informations financières sur l'entreprise qu'un audit traditionnel.

Todaro, l'analyste de Needham & Company, a affirmé qu'il n'y avait "vraiment aucune couleur" dans le bilan de Binance.

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