6 types d'actions technologiques que j'aime en ce moment… et 4 dont je me méfie

La plupart des actions technologiques se négocient désormais bien en dessous de leurs sommets de 2021, mais je pense que seuls certains types d'entreprises technologiques sont vraiment de bonnes affaires.

Voici une vue d'ensemble des types d'entreprises technologiques qui, selon moi, présentent des risques/récompenses attrayants à moyen et long terme aux niveaux actuels, et lesquelles je pense qu'il est préférable d'éviter. Comme toujours, il est conseillé aux investisseurs de faire leurs propres recherches avant de prendre position.

Ce que j'aime:

1. Fournisseurs de puces bon marché avec une exposition limitée au matériel grand public

Des actions de sociétés telles que Onsemi (ON) , NXP Semiconducteurs (NXPI) et STMicroelectronics (STM) ont plongé à des niveaux qui les laissent arborer des P/E à deux chiffres, même s'ils voient toujours une assez bonne demande de la part des principaux marchés finaux de l'automobile et de l'industrie et sont sur le point de bénéficier de tendances à long terme telles que EV/ Adoption d'ADAS, automatisation d'usine et investissements matériels IoT. Bien que ces entreprises puissent voir certaines corrections d'inventaire des clients, le pessimisme actuel du marché à leur égard semble excessif.

De même, à marge élevée sans usine fournisseurs de puces tels que Advanced Micro Devices (AMD) et technologie Marvell (LMRV) ont vu leurs P/E à terme chuter à des niveaux de milieu de l'adolescence, même s'ils prennent des parts de leurs rivaux et s'attendent à voir la forte demande des géants américains du cloud (les proverbiaux hyperscalers) se poursuivre en 2023.

2. Fournisseurs d'équipements à puce bon marché avec une exposition relativement faible à la mémoire

Des entreprises telles que Applied Materials (AMAT) et UCK (KLAC) affichent désormais également des P/E à deux chiffres, même s'ils restent pour l'instant limités par l'offre et ont signalé que la demande restera forte en 2023.

Alors qu'une demande plus faible est attendue de la part des fabricants de mémoires confrontés à d'importantes baisses des prix des mémoires flash DRAM et NAND, cela devrait être plus que compensé par une forte demande provenant d'une demande saine des fonderies (fabricants sous contrat) et des fabricants de puces logiques qui constituent une solide majorité. des ventes d'entreprises comme Applied et KLA. De plus, bon nombre de ces entreprises rachètent agressivement leurs actions.

3. Jeux publicitaires en ligne bon marché avec des services/plateformes uniques

Grâce en grande partie aux craintes de récession, des entreprises telles que Digital Turbine (APPLICATIONS) et Réseau Périon (PERI) arborent des P/E avant à deux chiffres bas. Ceci en dépit du fait que les entreprises bénéficient à long terme des dollars publicitaires passant des canaux hors ligne aux canaux numériques et ont des solutions différenciées sur les marchés clés - par exemple, Digital Turbine's Plateforme SingleTap pour promouvoir et permettre des installations rapides d'applications sur des appareils Android sans avoir besoin de s'appuyer sur une boutique d'applications ou sur Perion Plateforme SORT pour diffuser des publicités ciblées sans avoir besoin de cookies de suivi.

Si l'on ne s'attend pas à ce que les États-Unis entrent dans une véritable récession majeure - et je suis prudemment optimiste que nous ne le ferons pas, compte tenu de l'état du marché du travail et des bilans des consommateurs/entreprises - le risque/récompenses pour ces entreprises semble plutôt bien ici.

4. Actions de croissance à petite capitalisation bon marché et sous-suivies

Grâce en partie au fait que de nombreux investisseurs axés sur la croissance et la dynamique portent la majeure partie ou la totalité de leur attention sur les grandes capitalisations, un certain nombre d'actions de croissance à petite capitalisation sont désormais disponibles pour des multiples de ventes et/ou de bénéfices historiquement bas. Bien que non sans risque, la croissance des petites capitalisations présente sans doute de grandes opportunités de se balancer pour les clôtures en ce moment.

J'ai écrit au sujet quelques actions de croissance à petite capitalisation que j'aime fin août.

5. Entreprises de logiciels cloud battues avec des produits leaders du marché

Bien que je me méfie de certains stocks de logiciels cloud populaires (plus à ce sujet sous peu), je pense que les entreprises proposant des offres leaders sur le marché qui se négocient à des remises importantes par rapport aux multiples de ventes et de facturation qu'elles arboraient généralement de 2017 à 2019 valent le détour. Des entreprises telles que Salesforce.com (CRM) , Élastique (CEST) et Okta (OKTA) venir à l'esprit.

Raisons d'être prudemment optimiste à propos de ces entreprises (en dehors de leurs valorisations) : les dépenses en logiciels et services cloud restent un domaine prioritaire/de croissance pour de nombreuses entreprises et (bien que des faiblesses aient été constatées dans certaines régions et certains secteurs verticaux) les rapports sur les résultats et les commentaires de conférence de les grandes entreprises de logiciels ont généralement été meilleures que prévu au cours des deux derniers mois.

6. 3 des 5 géants de la technologie

Alphabet (GOOGL) , Amazon.com (AMZN) et Microsoft (MSFT) semblent tous à des prix assez raisonnables à ces niveaux, compte tenu des tendances de la demande et de leurs positions concurrentielles.

En raison des craintes de récession, Alphabet a un P/E prévisionnel GAAP de seulement 17, malgré le fait que ses unités Google Cloud et Other Bets pèsent toujours de manière significative sur ses résultats. Le P/E prévisionnel GAAP de Microsoft s'élève à 23, ce qui n'est pas vraiment bon marché, mais assez raisonnable compte tenu de la croissance des revenus/réservations de l'entreprise et de la durabilité de ses logiciels de base et de ses franchises cloud. Et on peut faire valoir qu'une solide majorité de la capitalisation boursière d'Amazon de 1.15 billion de dollars est désormais couverte par AWS, qui (sur la base de l'estimation consensuelle de FactSet) devrait voir ses revenus augmenter de 32 % cette année pour atteindre 82.3 milliards de dollars et voit toujours un arriéré la croissance dépasse largement la croissance des revenus.

(Qu'en est-il de Pomme (AAPL) ainsi que Méta plateformes (BUT) ? Je pense que l'histoire à long terme d'Apple est toujours intacte, mais préférerait une marge d'erreur plus importante que ce que son action offre actuellement, en particulier compte tenu des vents contraires potentiels en Chine et en Europe. Meta est assez bon marché, mais les tendances actuelles en matière d'engagement des utilisateurs, de ventes de publicités et d'investissements semblent inquiétantes, tout comme les pertes énormes et les gains incertains pour l'unité Reality Labs de Meta.)

Ce que je n'aime pas :

1. Stocks de logiciels cloud à plusieurs niveaux

Bien que de nombreux multiples de logiciels cloud soient désormais assez raisonnables, une poignée d'entreprises populaires à forte croissance ont encore des multiples de ventes et de facturation à terme dans les années XNUMX ou plus. Pensez à des entreprises telles que Cloudflare (FILET) , Flocon de neige (NEIGE) et Datadog (CHIEN).

La flambée des taux d'intérêt/des rendements du Trésor a particulièrement nui aux valorisations de sociétés comme celles-ci, car la part du lion des flux de trésorerie futurs que les investisseurs paient devrait arriver dans plusieurs années. Ces flux de trésorerie doivent maintenant être réduits à des taux beaucoup plus élevés qu'ils ne devaient l'être auparavant.

2. Jeux EV, AV et énergie propre hautement non rentables / spéculatifs

Bien plus que les logiciels cloud, qui comportaient dans une large mesure de bonnes entreprises qui viennent d'être surévaluées, les espaces EV / énergie propre et conduite / camionnage autonome nous ont donné beaucoup d'excès de type bulle Dot-com. De plus, grâce en partie aux récentes pressions courtes, une grande partie de cette mousse n'a toujours pas été lavée.

Remarquablement, Rivian (RIVE) , Lucide (LCID) et prise d'alimentation (PRISE) – qui ont tous trois encore du chemin à faire avant de devenir rentables – ont encore plus de 65 milliards de dollars en valeur nette combinée. Des jeux de camionnage autonomes comme Aurora Innovation (AUR) et TuSimple Holdings (TSP) semblent également toujours très appréciés compte tenu de leur consommation de trésorerie et de toute la concurrence à laquelle ils sont confrontés, tout comme certains fournisseurs de LIDAR.

3. Fintechs faisant des prêts subprime et/ou opérant sur des marchés bondés

Les taux d'intérêt élevés augmentent les coûts de financement pour des sociétés comme Affirm (AFRM) , parvenu (UPST) et Block (SQ) Klarna, tout comme l'inflation élevée pèse sur les dépenses discrétionnaires des consommateurs à faible revenu qui représentent une grande partie de leur clientèle.

Et en regardant plus largement l'espace fintech, un bouleversement semble inévitable après des années de activité de financement fulgurante cela a conduit à un certain nombre de domaines de paiement et de prêt submergés par la concurrence. Certaines fintechs plus grandes avec de fortes effets de réseau pourraient bien résister à la tempête, tout comme certains fournisseurs de plateformes de point de vente (POS) qui bénéficient de dépenses de voyage/d'accueil plus élevées. Mais les choses risquent de se gâter ailleurs.

4. La plupart des fournisseurs de matériel d'entreprise traditionnels

Contrairement à la plupart des autres entreprises technologiques dont je me méfie, les fournisseurs de matériel d'entreprise traditionnels tels que HP (HPQ) , Hewlett-Packard Entreprise (HPE) et Dell (DELL) arborent généralement des P/E faibles. Mais ils se sentent aussi comme des pièges à valeur dans un environnement comme celui-ci.

L'adoption du cloud public reste un vent contraire à long terme pour les ventes de serveurs et de systèmes de stockage dans les environnements d'entreprise sur site, et les enquêtes sur les dépenses informatiques ont montré de manière assez constante que le matériel sur site est l'une des premières choses à voir des réductions de dépenses lors d'une macro ralentissement. En outre, la rampe retardée d'Intel ( INTC) La plate-forme CPU de serveur de nouvelle génération (Sapphire Rapids) devrait être un vent contraire à court terme pour les ventes de serveurs d'entreprise.

(AMD, GOOGL, MSFT, AMZN et AAPL sont des participations dans le Club des membres Action Alerts PLUS . Vous voulez être alerté avant qu'AAP n'achète ou ne vende ces actions ? En savoir plus maintenant. )