Fin 2021, après trois années consécutives de rendements à deux chiffres du S&P 500, de nombreux stratèges de Wall Street étaient sûrs le marché boursier continuerait de monter en flèche en 2022. Mais Mike Wilson, directeur des investissements de Morgan Stanley et stratège en chef des actions américaines, n'était pas aussi optimiste. Wilson a fait valoir qu'une combinaison de "feu et glace» – ou une hausse des taux d'intérêt et une croissance économique en déclin – nuiraient aux cours des actions et conduiraient à une année difficile pour les investisseurs.
Chaque fois que le marché boursier a rebondi tout au long de l'année, Wilson a averti qu'il ne s'agissait que de un piège. Et il s'est avéré qu'il avait raison. Le S&P 500 a fini par chuter d'environ 20 % en 2022, terminant l'année à 3,839 4,800, loin des XNUMX XNUMX de Wall Street. prévision moyenne.
Aujourd'hui, avec les récentes données économiques américaines qui augmentent les espoirs d'un « atterrissage en douceur » - où l'inflation est maîtrisée sans déclencher de récession - le stratège affirme que les investisseurs répètent les mêmes vieilles erreurs. Le S&P 500 a bondi de plus de 5% depuis le début de l'année dans un contexte de baisse des craintes d'inflation et de récession, mais Wilson pense que les bénéfices des entreprises devraient encore en pâtir, faisant de la hausse un autre rallye du marché baissier.
"Les dernières étapes du marché baissier sont toujours les plus délicates, et nous avons été en état d'alerte pour de telles contrefaçons", a-t-il écrit dans une note de recherche dimanche. « Qu'il suffise de dire que nous ne mordons pas sur ce récent rallye parce que notre travail et notre processus sont si convaincants à la baisse sur les bénéfices.
L'estimation consensuelle des bénéfices de Wall Street pour le S&P 500 en 2023 est de 228 dollars par action, mais même sans récession, Morgan Stanley s'attend à un bénéfice par action de seulement 195 dollars cette année. Wilson a déclaré dimanche que "les preuves s'accumulent" que les coûts des entreprises augmentent plus rapidement que leurs ventes, ce qui finira par éroder les marges bénéficiaires. Pour cette raison, a-t-il dit, il « regarde de plus en plus » le « cas baissier » de 180 $ par action de bénéfice pour le S&P 500 cette année.
"Notre travail montre une nouvelle érosion des bénéfices, l'écart entre notre modèle et les estimations prévisionnelles étant aussi large qu'il ne l'a jamais été", a-t-il écrit. "Les deux dernières fois où notre modèle était aussi loin en dessous du consensus, le S&P 500 a chuté de 34% et 49%."
Wilson, qui a remporté les honneurs du stratège boursier n ° 1 dans le dernier Investisseur institutionnel sondage, n'est pas le seul à craindre que les bénéfices puissent décevoir les investisseurs au premier semestre de l'année. Mark Haefele, directeur des investissements chez UBS Global Wealth Management, a déclaré lundi dans une note qu'il pensait qu'il existait actuellement un compromis risque-récompense défavorable dans des indices larges comme le S&P 500.
"Nous ne voyons pas beaucoup de possibilités pour les marchés de se redresser à court terme, en particulier compte tenu de nos perspectives de pression continue sur la croissance des bénéfices des entreprises", a-t-il écrit, faisant écho aux inquiétudes de Wilson concernant les bénéfices.
Wilson a affirmé Valérie Plante. le S&P 500 pourrait chuter d'environ 25 % à 3,000 XNUMX au premier semestre de cette année alors que les marges bénéficiaires des entreprises se détériorent, obligeant certains dirigeants à repenser leurs perspectives trop optimistes. Mais après cela, le stratège soutient qu'un nouveau marché haussier va commencer, créant un "formidable opportunité d'achat» pour les investisseurs alors que l'indice de premier ordre rebondit à 3,900 XNUMX d'ici la fin de l'année.
Wilson a poursuivi en disant qu'il se félicitait de la récente flambée des actions, arguant qu'il s'agissait d'une "condition nécessaire" des derniers soubresauts du marché baissier. Au cours des 50 dernières années, les rallyes boursiers ont été une caractéristique commune des marchés baissiers, se produisant 6.5 fois en moyenne.
Wilson a déclaré que le dernier rallye est un exemple des "faux signaux et des réflexions trompeuses dans ce marché baissier des miroirs" et a recommandé aux investisseurs d'être patients car de meilleures opportunités d'achat d'actions se profilent à l'horizon.
Cette histoire a été présentée à l'origine sur Fortune.com
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Source : https://finance.yahoo.com/news/world-top-stock-strategist-says-202716405.html