Les meilleurs gestionnaires de fonds du monde voient les actions mondiales se redresser en 2023

(Bloomberg) – Certains des plus grands investisseurs mondiaux prédisent que les actions enregistreront de faibles gains à deux chiffres l'année prochaine, mais la voie vers un rebond ne sera pas une ligne droite.

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Dans un contexte d'optimisme récent selon lequel l'inflation a atteint un sommet – et que la Réserve fédérale pourrait bientôt commencer à changer de ton – 71 % des répondants à une enquête de Bloomberg News s'attendent à ce que les actions augmentent, contre 19 % prévoyant des baisses.

L'enquête informelle auprès de 134 gestionnaires de fonds intègre les points de vue des principaux investisseurs, dont BlackRock Inc., Goldman Sachs Asset Management et Amundi SA, et a été menée entre le 29 novembre et le 7 décembre. Elle donne un aperçu des grands thèmes et des obstacles auxquels ils s'attendent. sera aux prises avec en 2023 après l'inflation, la guerre en Ukraine et les banques centrales bellicistes ont battu les rendements des actions cette année.

L'année dernière, une enquête similaire prévoyait qu'un resserrement agressif de la politique des banques centrales serait la plus grande menace pour les actions en 2022.

Voici les principaux points de l'enquête en six graphiques. Pour en savoir plus sur les détails complets de l'enquête, cliquez ici.

Gain modeste

Ceux qui s'attendent à une hausse des actions mondiales voient un gain moyen de 10% pour 2023. Cela correspond au rendement historique moyen de l'indice MSCI All-Country World, mais semble modeste compte tenu des rebonds précédents tels que 2009 ou 2019 où les actions ont gagné plus de 30% et 20% respectivement.

Les investisseurs restent prudents pour le début de l'année et prévoient que les gains boursiers seront biaisés au second semestre 2023. En ce qui concerne des secteurs spécifiques, les répondants ont généralement privilégié les entreprises capables de défendre leurs bénéfices en cas de ralentissement économique. Les payeurs de dividendes et les assurances, les soins de santé et les actions à faible volatilité faisaient partie de leurs choix.

Principaux risques

Les plus grandes menaces à une reprise potentielle sont quelque peu liées, avec une inflation obstinément élevée ou une profonde récession en tête de liste des investisseurs, citées par 48 % et 45 % des participants, respectivement.

Des indices sur la voie à suivre pourraient survenir dès la semaine prochaine, alors qu'une frénésie de risques majeurs attend les investisseurs, notamment des données sur les prix à la consommation aux États-Unis pour novembre, ainsi que des décisions sur les taux et des commentaires de la Réserve fédérale et de la Banque centrale européenne.

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Rebond technologique

Après avoir été martelées cette année par la hausse des taux d'intérêt, les actions technologiques américaines pourraient également revenir en grâce, selon l'enquête. Plus de la moitié des répondants ont déclaré qu'ils achèteraient le secteur.

Ceux qui sont favorables aux valorisations des billets sont relativement bon marché malgré la récente reprise et les rendements obligataires devraient chuter l'année prochaine. Pourtant, le sentiment s'éloigne d'une approche large «acheter de la croissance», car de nombreux participants suggèrent d'être très sélectifs lors du retour dans le segment, en ne mettant de l'argent que sur les entreprises qui ont établi des modèles commerciaux et des finances résilientes, même en période de ralentissement économique.

Opportunité en Chine

Quelque 60% des investisseurs sont optimistes sur la Chine, d'autant plus qu'elle s'éloigne du Covid zéro. Un effondrement plus tôt cette année a placé les valorisations bien en dessous de leur moyenne sur 20 ans, les rendant plus attrayantes par rapport à leurs pairs américains ou européens.

Les risques politiques et réglementaires sont trop importants pour ceux qui conseillent de rester à l'écart de la région. Et comme pour les grandes technologies, les haussiers suggèrent d'être très sélectifs lorsqu'il s'agit de choisir des actions.

Le carburant

Pour les gestionnaires de fonds, de meilleures nouvelles sur l'inflation et la croissance pourraient être des catalyseurs d'une performance plus forte. Près de 70% des répondants ont déclaré qu'ils étaient les principaux facteurs positifs potentiels. Ils ont également cité une réouverture complète de la Chine et un cessez-le-feu en Ukraine comme déclencheurs positifs.

L'accent mis sur l'inflation et la croissance en tant qu'éléments décisifs est conforme aux conclusions de la dernière enquête auprès des gestionnaires de fonds de Bank of America Corp. Il a montré que les attentes de récession étaient au plus haut depuis avril 2020, tandis qu'un scénario de « stagflation » de faible croissance et d'inflation élevée était « massivement » le consensus.

Vue à contre-courant

La vision constructive des gestionnaires de fonds est en contradiction avec ce que prédit Wall Street. Dans des enquêtes séparées de Bloomberg auprès de stratèges, des gains de moins de 2 % pour l'Europe et d'un maigre 1 % pour le marché boursier américain sont prévus.

La politique monétaire agressive des banques centrales, conduisant à un affaiblissement de la dynamique de croissance mondiale au premier semestre 2023, est l'un des principaux arguments cités par les stratèges pour anticiper un marché boursier essentiellement plat l'année prochaine. Cependant, ils prévoient que l'impact sur les actions sera en partie compensé par une baisse des rendements obligataires réels.

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