Le moteur mondial de croissance du pétrole est sur le point de ralentir malgré 100 $ de brut

(Bloomberg) - Dans un monde qui réclame plus de pétrole, une étendue poussiéreuse de l'ouest du Texas et du sud-est du Nouveau-Mexique est l'un des seuls endroits qui peut livrer. Mais même avec un brut supérieur à 100 dollars le baril, les producteurs du Permien et d'autres bassins de schiste américains freinent.

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Pendant la majeure partie de la dernière décennie, le Permien était une machine de forage imparable. Ses vastes réserves à faible coût ont contribué à transformer les États-Unis en fournisseur mondial de pétrole tournant, prêt à accélérer la production dès que les prix montaient en flèche ou à s'arrêter lorsqu'ils s'effondraient. Parce que les producteurs de schiste ont accumulé un arriéré de puits qui pourraient être exploités en quelques semaines seulement, un rallye du brut était sûr d'inciter à une frénésie de fracturation qui aiderait à reconstituer les stocks mondiaux et à refroidir les prix.

Mais pas cette fois.

Après l'invasion de l'Ukraine par la Russie fin février, les prix du brut ont atteint leur plus haut niveau en 13 ans. L'essence est au-dessus de 4 $ le gallon dans tous les États américains pour la première fois. Le kérosène à New York a atteint un record le mois dernier. Pourtant, les explorateurs de schiste ne montrent aucun signe de chevauchement à la rescousse. Leur modèle économique a fondamentalement changé, remodelé par la pression pour freiner la croissance et détourner les liquidités vers les investisseurs avec des dividendes et des rachats. L'inflation fait également des ravages. La production de pétrole aux États-Unis cette année devrait augmenter de moins de la moitié du montant de 2018, lorsque le brut s'échangeait autour de 65 dollars. Cela signifie plus de douleur pour les consommateurs, avec JPMorgan Chase & Co. prédisant l'essence américaine à 6.20 $ le gallon d'ici août.

"Le système américain d'approvisionnement en pétrole et en gaz reste très puissant, mais à tout prix donné, la croissance sera plus faible et plus lente", a déclaré Raoul LeBlanc, vice-président pour le pétrole et le gaz en amont nord-américain chez S&P Global. "Sans la subvention fournie par les actionnaires de schiste, les consommateurs peuvent s'attendre à payer des prix plus élevés."

Les sociétés pétrolières indépendantes cotées en bourse, qui produisent plus de la moitié du brut américain, reversent désormais environ un tiers de leurs flux de trésorerie aux investisseurs. Cela signifie que le schiste a besoin d'un nouveau prix plancher d'environ 60 à 70 dollars le baril, contre 40 à 50 dollars le baril auparavant, pour permettre de forer largement dans les principales zones pétrolières américaines, selon S&P Global. La pression pour donner la priorité aux actionnaires plutôt qu'à la production est le résultat direct du modèle pré-pandémique de croissance à tout prix de l'industrie qui, selon Deloitte LLP, a entraîné une consommation de trésorerie de près de 300 milliards de dollars au cours de la décennie précédente. Bien que la production de schiste augmente cette année, les prévisionnistes affirment qu'il y a peu de croissance supplémentaire à venir en raison de la guerre en Ukraine, malgré la hausse des prix du brut. Les États-Unis ajouteront environ 900,000 1.9 barils par jour de production de pétrole cette année, selon la moyenne de cinq grands prévisionnistes : S&P Global, Rystad Energy, BloombergNEF, Enverus et la US Energy Information Administration. Cela se compare à 2018 million par jour en 800,000. La croissance de cette année était prévue avant l'invasion de l'Ukraine par la Russie, et les analystes ne voient qu'une augmentation modeste d'environ XNUMX XNUMX barils par jour l'année prochaine, ce qui ramènerait enfin la production américaine aux niveaux d'avant la pandémie. Sur le terrain, les opérateurs disent que les estimations actuelles des prévisionnistes pourraient même être trop optimistes. Plusieurs producteurs de l'OPEP, quant à eux, peinent à remplir leurs quotas de production, laissant le marché mondial du brut de plus en plus tendu.

Wall Street n'est pas la seule source des difficultés de croissance du schiste. La crise mondiale de la chaîne d'approvisionnement est particulièrement aiguë dans le bassin permien, qui représentera 80 % de la croissance de la production américaine cette année, selon la société de recherche et de données Enverus.

Les perturbations de l'approvisionnement en équipements signifient que si une entreprise veut augmenter sa production, il faudrait désormais un an ou plus entre le forage et le pompage du pétrole, contre trois à quatre mois avant la pandémie, a déclaré Linhua Guan, PDG du foreur permien Surge Energy, dans un entrevue. Guan prévoyait une inflation des coûts de 16% cette année et dit que cela augmentera l'année prochaine. En conséquence, Surge s'attend à un taux de croissance annuel de la production de 12 % cette année, contre 29 % au cours des 12 mois jusqu'au premier trimestre. Même ainsi, Guan s'attend à ce que la filiale américaine de la société chinoise Shandong Xinchao Energy Co. réalise des bénéfices records cette année si les prix restent élevés.

Le coût du tubage, un revêtement qui aide à stabiliser les puits, est trois fois plus élevé que d'habitude et les délais d'exécution des commandes sont beaucoup plus longs, a déclaré Dena Demboski, vice-présidente des opérations chez le producteur permien UpCurve Energy LLC. "Les taux de forage sont plus élevés que je ne les ai jamais vus" à plus de 30,000 40 $ par jour, a-t-elle déclaré. Pioneer Natural Resources Co., un important foreur du Permien, s'attend à ce que le coût des contrats pour les nouvelles plates-formes augmente de XNUMX % l'année prochaine.

"Il est simplement plus difficile d'obtenir certains des produits clés dont nous avons besoin, qu'il s'agisse de tuyaux ou de sable", a déclaré Travis Thompson, PDG de FireBird Energy LLC, un producteur actif dans le bassin Midland du Permien. "Si nous voulions augmenter l'activité, disons de trois plates-formes à quatre ou cinq, nous devrions certainement planifier cela beaucoup plus loin que ce que vous auriez eu il y a un an ou deux."

La production pétrolière américaine a augmenté de 7.05 millions de barils par jour de 2012 à 2019, ajoutant une nouvelle production équivalente à celle de l'Iran et de l'Irak réunis en seulement huit ans. L'OPEP a échoué dans ses multiples tentatives d'écarter les producteurs de schiste en laissant les prix s'effondrer. Et pourtant, le schiste américain a désormais peu d'espoir de remplacer les 2 à 3 millions de barils par jour estimés en provenance de Russie qui sont soit bloqués, soit jugés non échangeables en raison des sanctions.

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"Le déficit d'approvisionnement de la production russe est trop important pour que le schiste puisse le combler seul", a déclaré Al Salazar, vice-président senior d'Enverus. Les champs pétrolifères « les contraintes et la discipline des producteurs limitent la capacité du schiste à refroidir les prix » cette année.

La flambée des prix du pétrole et de l'essence a contribué à faire grimper l'inflation américaine aux niveaux les plus élevés depuis des décennies, et il devient de plus en plus clair que le schiste n'est plus la solution miracle pour contrer la flambée des prix du brut. Le président Joe Biden semble avoir abandonné les appels publics pour encourager les foreurs américains à augmenter la production, un objectif clé de son administration plus tôt cette année. Il envisage maintenant une rencontre avec le prince héritier saoudien Mohammed bin Salman, selon des personnes proches du dossier.

"Le Permian va être là pour aider", a déclaré Scott Sheffield, PDG de Pioneer Natural Resources, lors de la conférence DUG Permian de Hart Energy au Texas la semaine dernière. Mais « est-ce que ça va sauver le monde ? Pas avec ce qui s'est passé » en Ukraine, a-t-il dit.