L'année schizophrène de l'économie mondiale commence en Chine

Selon la personne à qui vous parlez, 2023 sera soit une année de boom mondial, soit une année de glissement chaotique vers la récession.

Le problème, bien sûr, est que les deux camps peuvent présenter un argument solide pour soutenir chaque point de vue. Pourtant, il y a un fil conducteur à ces prises schizophrènes : la Chine.

Si vous pensez que la croissance mondiale est sur le point de s'accélérer, il y a de fortes chances que vous souscriviez à l'après-zéro-Covid boum de réouverture récit. Si les craintes de ralentissement colorent votre vision, vous craignez probablement qu'une catastrophe d'infection par Covid ne menace de cratère la plus grande économie et les marchés mondiaux d'Asie.

Quelque part entre les deux? Alors vous faites peut-être partie de ceux qui craignent que la demande explosive du continent ne fasse monter en flèche l'inflation mondiale et que la valeur des actifs ne s'effondre, une boucle de rétroaction négative dont personne ne veut.

Cela aiderait si la communication était le truc du chef du Parti communiste Xi Jinping. Ce n'est certainement pas le cas. Les chiffres incroyablement bas des décès de Covid en Chine rappellent que même les investisseurs et les wags géopolitiques les mieux connectés ne savent pas ce qu'ils ne savent pas sur la nation la plus peuplée.

Difficile de se souvenir de la dernière fois où la trajectoire de l'ensemble de l'année à venir de l'économie mondiale a été aussi concentrée entre les mains d'un seul homme. Bien que le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, ait atteint un chiffre gigantesque en 2022, ni lui, ni le président américain Joe Biden, ni le russe Vladimir Poutine n'avaient sans doute le pouvoir sur les affaires mondiales que Xi exercera au cours des 12 mois à venir.

Tout ce que les marchés peuvent faire, vraiment, c'est espérer que Xi et ses conseillers sont aussi intelligents et omnipotents qu'ils veulent que leurs citoyens le croient. Car s'ils sont vraiment si intelligents, ils apprécieront et intérioriseront la mesure dans laquelle le le monde regarde. Ils utiliseront ce moment pour renforcer la réputation de la Chine en tant que puissance mondiale stable et digne de confiance. Ils l'utiliseront également pour positionner la Chine comme un véritable acteur des affaires mondiales, et pas seulement comme un actionnaire.

La meilleure façon de commencer : parlez-nous. Xi et ses principaux substituts devraient participer au circuit des entretiens pour détailler les plans visant à équilibrer une réouverture rapide avec des dangers limités pour la santé publique. Ils devraient parler de la manière dont la Chine prévoit de s'assurer que les efforts de relance d'aujourd'hui ne conduiront pas à de nouvelles bulles d'actifs, à un comportement plus imprudent parmi les promoteurs immobiliers ou à une flambée de l'inflation mondiale.

Xi devrait télégraphier ce qu'il prévoit de faire en matière de commerce international à un moment où Biden serre la vis aux entreprises technologiques du continent. Cela vaut aussi pour Biden. Les récentes mesures visant à réduire la capacité des entreprises chinoises à fabriquer des puces informatiques avancées ont sûrement fait manquer à Xi la Maison Blanche de Donald Trump.

La guerre commerciale de Trump n'était pas amusante pour Pékin. Mais sa nature dispersée et chaotique a permis à l'équipe de Xi d'atténuer facilement le coup. En tant que tels, les tarifs douaniers de Trump nuisent sans doute plus aux alliés américains, le Japon et la Corée du Sud, qu'à l'économie de Xi.

Biden's politiques commerciales sont plus scalpel que boulet de démolition. Et il cherche à faire beaucoup plus de dégâts dans les industries du futur que Xi espère dominer : les semi-conducteurs, le supercalcul, l'intelligence artificielle, les véhicules électriques, la technologie de conduite autonome, les systèmes d'armes guidées, etc.

Il y a en effet eu des signes que Xi et Biden pourraient trouver un terrain d'entente au cours de ce prochain quinquennat. Exemple : une concession clé en décembre sur l'accès des contrôleurs comptables aux livres des entreprises chinoises opérant aux États-Unis, réduisant ainsi le risque de radiations.

Mais les républicains qui contrôlent désormais la Chambre des représentants prévoient un certain nombre d'enquêtes sur China Inc. Le gouvernement de Xi se prépare à des audiences du Congrès sur tout, des entreprises continentales volant la propriété intellectuelle à la transparence financière, en passant par les plateformes de médias sociaux chinois et les origines de Covid-19.

En fait, à peu près la seule chose sur laquelle les républicains et les démocrates s'accordent en 2023, c'est qu'il est grand temps que la Chine soit sous les projecteurs politiques à Washington.

Xi serait également avisé de parler davantage à ses voisins asiatiques. Il est bon de voir le cercle restreint de Xi contenir les diplomates combatifs « guerriers loups ». Mais la décision de Pékin cette semaine de riposter contre Japon et Corée pour limiter les vols exigeant des tests Covid à l'arrivée est un rappel que la Chine de Xi n'est pas prête pour les heures de grande écoute mondiales.

Même le L'Organisation mondiale de la Santé appelle la Chine pour un manque de données sur les infections alors que Xi ouvre ses frontières à une vitesse déconcertante. L'équipe Xi ferait mieux d'internaliser why La Chine a un problème de confiance avec les risques d'inflexion de Covid et nettoie son acte.

Il en va de même pour les plans économiques de Xi pour l'année à venir. En attendant, tout ce que les investisseurs peuvent faire est d'essayer de naviguer dans l'année schizophrène à venir.