Tous les propriétaires d'équipe ne sont pas créés égaux.

Un excellent exemple est le vente en cours des Phoenix Suns par le partenaire de contrôle Robert Sarver, qui détient environ 35% de l'équipe de la NBA. Les investisseurs minoritaires dans les Suns comprennent le honcho du capital-investissement Jahm Najafi, l'entrepreneur en marketing Sam Garvin, l'ancienne star du tennis professionnel Andrew Kohlberg, le grand Larry Fitzgerald des Cardinals de l'Arizona de longue date et Dyal HomeCourt Partners, qui est géré par la société de capital-investissement Blue Owl.

Parmi les investisseurs minoritaires, Dyal a un atout dans sa manche car c'est le seul à avoir des droits de suite, selon une source connaissant les termes de l'accord. Cela signifie que lorsque Sarver vend sa participation, Dyal peut vendre sa participation en même temps. Ceci est important car Sarver (et Dyal) obtiendront une évaluation de contrôle pour les Suns. Si le prochain acheteur des Suns décidait de ne pas racheter le reste des investisseurs minoritaires, ces investisseurs seraient coincés avec des participations qui seraient calculées sur la base des évaluations des rabais minoritaires. Les participations minoritaires sont généralement vendues à des valorisations inférieures car elles n'ont pas leur mot à dire sur la manière dont l'équipe est gérée.

Cadran acheté sa participation de 4.9% dans les Suns en juillet 2021 à une évaluation d'équipe de 1.55 milliard de dollars avec une participation minoritaire actualisée qui, si une participation majoritaire était vendue, signifierait que l'équipe valait environ 1.8 milliard de dollars. On pourrait penser que sur la base de cette différence, Dyal a payé une prime pour les droits d'accompagnement. Mais une source familière avec les termes de l'accord raconte Forbes que l'accord d'intérêt minoritaire de 1.55 milliard de dollars entre Dyal et les Suns a été fixé avant la fin de 2020, même s'il a été annoncé en juillet 2021. Cela signifie que Dyal a obtenu une remise pandémique.

Bien que Forbes valorisait les Suns à 1.8 milliard de dollars il y a un an, les revenus de la ligue devraient dépasser 10 milliard de dollars pour la saison 2021-22. C'est un record - c'est la première liste complète de matchs et de fans de la ligue autorisés à pleine capacité dans les arènes en trois saisons. Avec les finances de la NBA de retour sur leur trajectoire pré-Covid, les valeurs de l'équipe grimpent également. En août, une vente de participation minoritaire dans l'Utah Jazz a valorisé l'équipe à 2.25 milliard de dollars, 35 % de plus que ce que Ryan Smith a payé pour une participation majoritaire en 2020.

La spéculation sur le montant de la vente des Suns est partout, d'au moins 2.5 milliard de dollars à plus de 4 milliard de dollars. Un facteur qui pourrait faire grimper le prix de vente est qu'un nouveau propriétaire n'aurait qu'à acheter 40% de l'équipe - les intérêts de Sarver et Dyal - pour être le patron. Il y a beaucoup plus de gens qui peuvent se permettre d'enchérir pour 40 % des Suns que pour 100 %.

Un tel scénario pourrait être risqué pour le nouveau propriétaire car il aurait presque certainement des partenaires minoritaires mécontents. Mais Dyal aurait l'air plutôt avisé.