Avec les crypto-monnaies comme avec Internet et les voitures, l'effondrement est la vie du secteur

Le 6 juin 2021 j’ai publié une chronique intitulée «Nous saurons que la crypto est réelle lorsque ses pièces commenceront à s'effondrer.« Plus que la plupart veulent l’admettre ou le réaliser, l’échec est une croissance. Un « marché » pour la crypto-monnaie défini par les différentes « monnaies » qui montent, montent et montent encore est moins riche en informations. C’est réel, mais la spéculation à la hausse est le signe de nombreuses inconnues. Un marché défini par l’effondrement signale la raison et la réalisation entrant dans les prix. L'information est un progrès.

Comme je le souligne au début et à la fin de mon nouveau livre, La confusion de l'argent, ce qui était vrai en juin 2021 est vrai aujourd’hui. Le carnage est la vie de l’industrie de la cryptographie. Cela témoigne d’une pérennité à long terme alors que les investisseurs prennent au sérieux la volonté de laisser les mauvaises en pâture au profit des bonnes. L’histoire conforte cette vérité, à tel point qu’il est utile de faire une digression ou de s’écarter.

En particulier, il est utile d’aborder ce qui suscite tant d’indignation : l’effondrement de l’ancien concept de cryptographie de premier ordre de Sam Bankman-Fried, FTX. Certains pensent que ce dernier signe est le signe que quelque chose ne va pas, et pire encore, qu'il y a quelque chose d'artificiel dans l'ensemble du concept d'argent privé. Le déclin de FTX a engendré un scepticisme sans fin.

Prenez une Wall Street Journal Joseph Sternberg. Plein de certitude quant au pouvoir des banques centrales, mais peut-être un peu éclairé sur la perspective historique, Sternberg écrit que « l’argent facile alimente les manies spéculatives aussi sûrement que la nuit suit le jour ». À elle seule, cette supposition échoue de manière impressionnante. Si c’est vrai, alors il serait certainement vrai que l’économie japonaise aurait été confrontée à une spéculation sans fin qui a débuté il y a plus de 30 ans, lorsque la Banque du Japon était tombée à « zéro ». En réalité, le Nikkei est encore bien en dessous des sommets atteints en XNUMX. 1989.

À partir de là, Sternberg s’attaque à la notion populaire de recherche de rendement, car « des épargnants individuels désespérés de trouver des rendements ont investi des milliards de dollars dans des « investissements » en cryptomonnaies. Voir ci-dessus pour comprendre la fatuité d'une telle croyance, puis imaginez des investisseurs particuliers appeler leurs courtiers avec "Je ne peux pas obtenir suffisamment de rendement maintenant, alors s'il vous plaît, achetez du Bitcoin".BTC pour moi »est. Ce n’est pas sérieux, et il n’est pas non plus sérieux de croire que les acheteurs au détail puissent faire bouger les marchés de cette manière. S'ils détiennent un tel pouvoir, il va de soi que les hedge funds travaillant de concert les uns avec les autres pourraient à jamais faire évoluer les marchés dans n'importe quelle direction souhaitée… Sauf qu'ils ne le peuvent pas.

Après quoi, rien ne prouve que les banques centrales soient capables de stimuler la flambée des marchés. S’ils le pouvaient, les marchés et l’économie sous-jacente seraient tellement détruits qu’il serait impossible d’évaluer la discussion. Si quelqu’un doute de la vérité précédente, il suffit de regarder les sociétés les plus valorisées en l’an 2000 pour voir à quel point l’économie américaine serait actuellement désastreuse si les banquiers centraux pouvaient soutenir artificiellement les prix de la manière que Sternberg imagine une fois de plus.

Sternberg estime que « le plus grand fiasco financier de ce cycle économique n'aurait pas pu se produire sans la Fed », ce qui signifie que Sternberg prend exactement à l'envers ce qui s'est passé ces dernières années. De manière plus réaliste, c’est l’heureuse vérité selon laquelle les marchés boursiers remanient régulièrement les flux de capitaux qui explique pourquoi les crypto-monnaies sont devenues une chose. En termes simples, les investisseurs n’auraient jamais découvert les crypto-monnaies si les taux zéro de la Fed avaient poussé les « investisseurs individuels désespérés à la recherche de rendements » vers des actifs à rendement plus élevé simplement parce qu’ils n’en avaient pas eu besoin.

Tout cela nous ramène à Bankman-Fried. Même si l'on suppose ici que les commentaires destinés à le vilipender aujourd'hui vieilliront aussi bien que ceux qui l'ont adulé il n'y a pas si longtemps, et même si cette chronique ne tolérera jamais le mensonge, la fraude ou le vol en supposant que l'un des trois se révèle, toute la saga FTX sera finalement considéré par les esprits sobres comme un progrès. George Gilder a longtemps qualifié de « spasmes de croissance » ce que les paresseux et les simplistes appellent des « bulles ». Exactement. C'est par la production d'informations que l'on progresse.

En regardant en arrière, au début du 20e siècle, des milliers de constructeurs automobiles ou de futurs constructeurs automobiles ont été jumelés à des capitaux. Presque toutes les entreprises créées ont échoué. Avance rapide jusqu’à la fin du 20e siècle, quelque chose de similaire s’est produit avec Internet. On suppose que Sternberg trouverait les empreintes digitales de « la Fed » sur les deux spasmes de croissance, mais la réalité la plus heureuse est que d’importants investissements dans les technologies qui changent le monde, comme l’automobile et l’Internet, ont profondément transformé notre façon de vivre et de vivre. En d’autres termes, ce que Sternberg considère comme une création de la Fed est en fait une histoire qui se répète alors que les investisseurs ayant une réelle peau dans le jeu recherchent l’avenir.

As La confusion de l'argent affirme que quelque chose de similaire se prépare actuellement. Il ne faut tout simplement pas attribuer le mérite à la Fed de cette poussée d’investissement. La simple vérité est que si la Fed contrôlait le crédit et son coût, comme l’imaginent les experts, il n’existerait pas suffisamment de crédit pour des investissements intrépides de ce type.