Les responsables de la "discipline de la capacité" de Wall Street vont-ils revenir en arrière alors que les compagnies aériennes rapportent leurs bénéfices ?

La discipline de capacité est de retour : elle est réapparue lors de l'appel aux résultats de Delta Air Lines la semaine dernière.

"Tout au long de la pandémie, nous avons été les plus disciplinés dans le retour de l'offre et avons probablement mieux répondu à la demande que quiconque", a déclaré jeudi Delta Ed Bastian, répondant à une question d'analyste. "Et cela a été intéressant à regarder car de nombreuses compagnies aériennes ont adopté des approches différentes au cours des deux dernières années."

Bastian n'a pas nommé les compagnies aériennes qui ont adopté des approches différentes, et un porte-parole de Delta a refusé de les identifier. Mais la semaine dernière, Alaska et JetBlue ont dû réduire leurs horaires et reconnaître qu'ils avaient trop peu d'équipages pour les piloter. Comme l'a dit Dennis Tajer, porte-parole de l'Allied Pilots Association, qui représente les pilotes américains : (les compagnies aériennes) ne font que collecter des revenus, vendre des billets pour des vols qu'elles ne peuvent pas assurer et espérer que tout se passera bien.

Un chiffre clé dans le rapport sur les bénéfices de Delta était de 84%, la projection du transporteur pour le pourcentage de la deuxième capacité de juin 2019 qu'il volera au cours du trimestre en cours. Étant donné que Delta a été le premier transporteur à signaler, tous ceux qui suivront auront leur numéro de capacité par rapport à celui de Delta. American, la plus grande compagnie aérienne, n'a pas prévu de capacité au deuxième trimestre, mais au premier trimestre, American a volé 89% de sa capacité au même trimestre 2019, tandis que Delta a volé 83%.

Lors de l'appel Delta, le président Glen Hauenstein a déclaré: «Je pense que nous avons fait du très bon travail en tant qu'entreprise en étant agile dans notre offre tout au long de la pandémie et en étant vraiment plus proche de la demande réelle si vous regardez en arrière quelle était la demande.

La réponse de l'analyste de la Deutsche Bank, Mike Linenberg, a été : « Génial. Nous et les investisseurs aimons la discipline.

C'était un rappel que Wall Street aime la discipline de la capacité, sur la théorie selon laquelle une offre plus faible signifie des prix plus élevés. Particulièrement au milieu des années 2010, les gains de capacité ont rencontré le mépris des analystes. Par exemple, un titre de mai 2015 dans La rue a proclamé, "Les gains de capacité de Southwest Airlines sont balayés par les analystes de Wall Street." L'histoire disait: «Les analystes de Wall Street résistent généralement à la croissance de la capacité, estimant qu'elle peut entraîner une baisse des tarifs et une baisse des revenus par siège-mille disponible, non seulement pour la compagnie aérienne en expansion, mais également pour ses concurrents. "

À l'époque, le transporteur se développait à Love Field après l'expiration en 2014 de l'amendement Wright, qui limitait strictement les vols sans escale, et à Houston Hobby, où un terminal international devait ouvrir. "Nous pensons que nous avons une demande refoulée de Love Field", a déclaré Tammy Romo, directrice financière du sud-ouest.

L'histoire a noté que l'analyste de Wolfe Research, Hunter Keay, maintenant directeur financier des compagnies aériennes Avelo à croissance rapide, a grillé Romo sur le plan de croissance.

Une autre compagnie aérienne dans le collimateur au milieu des années 2010 était Delta après que Hauenstein ait décidé de construire un hub transpacifique à Seattle. Fin 2013, Delta a opéré 35 départs à l'aéroport international de Seattle-Tacoma. En 2014, il a nommé Seattle une plaque tournante et a commencé à y croître rapidement, atteignant 174 départs en jours de pointe à l'été 2019.

En octobre 2014, un titre en La rue a déclaré : "Delta à Wall Street : ne nous dites pas comment gérer notre compagnie aérienne"

L'histoire disait: «Fraîchement après avoir chassé le PDG de JetBlue, Dave Barger, parce que le transporteur offre trop de luxe à ses passagers en autocar, certains analystes de Wall Street ont tourné leur regard vers Delta.

«La transgression de Delta, disent-ils, ajoute trop de capacité à un moment où la« discipline de la capacité », fortement encouragée par Wall Street, a été un facteur clé dans la transformation de l'industrie du transport aérien en une entreprise plus rentable, moins cyclique et digne d'investissement.

Lors de l'appel, l'analyste de JP Morgan Jamie Baker a commencé une question en demandant: "Je suis curieux de savoir comment vous modélisez les nouvelles routes et si cela a évolué au fil du temps, et en particulier si vous considérez la destruction multiple des revenus."

La question a conduit un PDG apparemment irrité, Richard Anderson, à déclarer: «Nous ne discuterons pas des prix et nous ne discuterons pas de la capacité entre concurrents lors de ces appels aujourd'hui ou à l'avenir, car ce n'est pas approprié.

"Et il n'est pas approprié que la communauté des analystes s'engage dans les décisions de capacité et de tarification à terme de Delta", a ajouté Anderson.

Cette fois, c'est différent, bien sûr. Au milieu d'une reprise post-pandémique soudaine, la discipline de la capacité est devenue un moyen de protéger les compagnies aériennes d'elles-mêmes et des événements potentiellement malheureux liés aux horaires d'été. Il semble que ce soit un domaine où, pour le moment, Delta, Wall Street et les syndicats de pilotes de ligne partagent tous un intérêt commun.