Sera-ce une autre « décennie perdue » pour le marché boursier ?

Taille du texte

Après quatre décennies de performances incroyables, le marché boursier pourrait être au début d'une décennie perdue.

Oui, le S&P 500 a chuté de 2.5 % vendredi et de 23 % en 2022. Mais il est impossible de surestimer à quel point les rendements boursiers ont été bons pour les investisseurs au cours des 40 dernières années, et même plus longtemps. Du

S&P 500
bas de 102.20 en 1982 jusqu'à son sommet de 4818.62 en janvier 2022, l'indice a rapporté 12.9% par an, dividendes réinvestis compris. c'est un peu au dessus la moyenne de 11.8% remontant à 1928.

Mais le marché boursier traverse des «décennies perdues», des périodes où les rendements sont difficiles à obtenir. Le plus récent s'est produit du pic des dot-com en 2000 à 2013, lorsque le marché boursier a finalement éclaté de manière significative. Avant cela, le marché boursier est resté embourbé dans une fourchette de négociation de plus de dix ans de 1968 à 1982, lorsque le S&P 500 n'a rapporté que 4 % annualisés, dividendes réinvestis compris.

Il y a des raisons de penser qu'une période similaire de transactions latérales pourrait émerger du chaos actuel du marché. Albert Edwards de la Société Générale a été chanter le même air longtemps sur la fin de ce qu'il appelle « l'ère glaciaire », une période de « stagnation séculaire » qui a laissé les rendements bas et fait grimper les prix des actifs. Mais maintenant, il semble avoir raison. Au lieu d'imprimer de l'argent et de réduire les taux pour stimuler l'économie, les banques centrales devront désormais faire face à des gouvernements qui semblent plus disposés à dépenser que jamais, apportant "une croissance plus élevée, une inflation plus élevée et des taux d'intérêt plus élevés sur toute la courbe", écrit-il. « La fête des investisseurs est terminée. La grande fonte ne fera pas seulement fondre la « glace » dans « l'ère glaciaire », mais les rendements des investisseurs devraient également fondre. »

Si Edwards a raison, cela choquera les investisseurs qui sont habitués à ce que les actions montent la plupart du temps et à une Fed qui a toujours soutenu le marché. Cela nécessitera également plus qu'une simple stratégie d'achat du S&P-500 et de maintien. Le stratège de Stiefel, Barry Bannister, a fait valoir que les investisseurs va falloir être plus tactique, acheter quand le marché est faible et vendre quand il est fort. Les dividendes, eux aussi, seront beaucoup plus importants. C'est l'une des raisons pour lesquelles le S&P 500 pourrait perdre 5.7 % de son sommet de 1968 à son creux de 1982 et les investisseurs pourraient encore émerger avec un rendement positif, du moins avant l'ajustement à l'inflation.

Les investisseurs ont été gâtés pendant un certain temps. Maintenant, nous devrons travailler pour notre argent.

Écrivez à Ben Levisohn au [email protected]