Les tentatives « d'auto-sanction » de la Russie suffiront-elles à apprivoiser Poutine sans Oil-Mageddon ?

Il est choquant de voir les géants pétroliers occidentaux abandonner des dizaines de milliards de dollars d'investissements en Russie - des participations dans des projets avec Gazprom, Rosneft et Novatek qui n'auraient pas eu lieu sans des générations de dirigeants qui ont dépensé leur sueur et leur sang pour négocier directement avec Poutine. 

L'ancien PDG de Shell, Jereon Van Der Veer, a été personnellement réprimandé par Poutine en 2005 pour les dépassements de coûts du projet gazier Sakhalin II. Le PDG de BP, Robert Dudley, a fui la Russie en 2012 au milieu d'un drame concernant la vente de TNK-BP à Rosneft. Christophe de Margerie, l'ancien PDG de TotalEnergies est décédé dans le crash de son avion d'affaires au décollage de Moscou, quelques heures après avoir rencontré des partenaires russes. 

TotalEnergies affirme qu'il conservera sa participation de 19% dans le producteur de gaz Novatek, mais ne financera aucun appel de capitaux. Les autres majors semblent prêtes à se retirer de plus de 40 milliards de dollars d'actifs. BP prendra en charge 25 milliards de dollars. La perte d'Exxon sur Sakhalin I sera d'environ 4 milliards de dollars. 

Il s'agit en fait d'un transfert à Poutine, qui pourrait nationaliser les positions abandonnées ou vendre à un acheteur insensible à l'image - peut-être Petrochina. 

La Russie ressentira la perte du savoir-faire des grandes sociétés pétrolières, déclare l'analyste Pavel Molchanov de Raymond James, mais "dans la mesure où il y aura un impact sur la Russie en termes de coût du capital ou de capacités technologiques, il se fera sentir sur une période de ans, plutôt que tout de suite.

D'un impact plus immédiat, les négociants en pétrole ont décrété un embargo de facto sur les cargaisons en provenance de Russie. Les analystes rapportent que 70% des exportations de brut russe sont effectivement bloquées, soit 2.5 millions de barils par jour (bpj), car les contreparties refusent de négocier. Raffineurs américains Valero Energy
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, Parr Pacific et Monroe Energy (propriété de Delta Airlines) font partie de ceux qui ont annoncé des interdictions volontaires. Il y a quelques mois, le pétrole russe de l'Oural se négociait à une prime par rapport au brut Brent de référence. Le négociant Trafigura aurait été incapable de trouver des acheteurs pour une cargaison de l'Oural, même avec une remise de 22 $/bbl par rapport au Brent, qui s'échangeait jeudi à 118 $/bbl, le plus haut depuis neuf ans. 

Les acheteurs d'énergie ont peur des pénuries. L'Europe paie maintenant 50 $/mmbtu pour le gaz naturel, soit dix fois le prix américain en vigueur (équivalent à 300 $/bbl de pétrole). Et pourtant, malgré l'intense demande, le Royaume-Uni a refusé cette semaine la livraison d'une cargaison de GNL parce qu'elle transportait du gaz russe. Même la demande de charbon explose, en hausse de 50 % en deux jours pour atteindre 400 dollars la tonne alors que les centrales électriques européennes cherchent à remplacer les 60 % de charbon qu'elles s'approvisionnent en Russie. 

Certains politiciens veulent aller plus loin que les embargos volontaires et l'auto-sanction. "Interdire le pétrole en provenance de Russie. Je suis pour ça,», a déclaré jeudi la présidente de la Chambre, Nancy Pelosi. Les sénateurs Lisa Murkowski, Joe Manchin et Elizabeth Warren proposent un projet de loi pour le faire.

L'administration Biden fait marche arrière. La porte-parole de la Maison Blanche, Jen Psaki, a déclaré jeudi que "l'objectif de Biden était de maximiser l'impact sur la Russie tout en minimisant l'impact sur nous et nos alliés et partenaires", a-t-elle déclaré. "Nous n'avons pas d'intérêt stratégique à réduire l'offre mondiale d'énergie, car cela augmenterait les prix à la pompe pour le peuple américain." Un embargo sur le pétrole russe entraînerait un risque très réel de faire grimper les prix mondiaux du pétrole à 200 dollars le baril (le record de 2008 de 147 dollars le baril est de 182 dollars en dollars d'aujourd'hui, selon Energy Aspects). Cela ferait grimper les prix de l'essence à 9 dollars le gallon, paralysant l'économie mondiale. 

Biden a organisé la libération de 60 millions de barils des réserves stratégiques mondiales de pétrole, ce qui est utile, mais seulement quelques semaines d'exportations normales de la Russie – « une goutte d'eau proverbiale », note Molchanov. 

Les 5 millions de barils d'exportations quotidiennes de la Russie pourraient ne pas sembler beaucoup par rapport à un marché mondial de 100 millions de bpj. Mais en ce moment, alors que le monde se réveille de la pandémie, l'offre a déjà du mal à suivre la demande d'essence, de diesel et de carburéacteur. 

Et l'OPEP ? Même le cartel ne semble pas avoir beaucoup plus à donner. Le groupe (plus la Russie) a récemment augmenté ses quotas de production – retournant sur le marché les approvisionnements qui avaient été réduits pendant la pandémie. 

Et pourtant, Matt Stephani, président de Cavenal Hill Investment Management, trouve inquiétant que cette semaine, l'OPEP ne se soit réunie que 13 minutes et n'ait proposé aucun plan pour augmenter la production de pétrole au-delà de ses 28 millions de bpj actuels, soit environ 700,000 XNUMX bpj en dessous du quota. Incités par les prix galopants actuels, dit Stephani, les pays pétroliers doivent déjà maximiser leur production – et auront du mal à remplacer les volumes russes rejetés. 

Même si le Royaume n'est pas en mesure d'augmenter beaucoup ses 10.1 millions de bpj actuels, le prince héritier saoudien Mohammed bin Salman a annoncé jeudi qu'il était désireux d'aider en négociant des pourparlers de paix entre Poutine et le président ukrainien Volodymyr Zelensky.

Les frackers américains commencent à se réveiller. Aux États-Unis, 740 plates-formes forent actuellement, en hausse de 60 % l'année dernière. Encore la moitié de ce que c'était avant Covid. Il est naturel que pendant la pandémie, les producteurs de pétrole aient réduit tous leurs investissements et minimisé leurs coûts, juste pour survivre. Au cours de la dernière année, les frackers ont connu leur plus longue période de rentabilité soutenue en plus d'une décennie. Et ils répugnent à risquer de mettre fin aux bons moments en surinvestissant à nouveau. PDG Scott Sheffield de Pioneer Natural Resources
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avait dit précédemment que même 150 $ de pétrole le baril ne le persuaderaient pas d'augmenter la production de leurs champs du bassin permien de plus de 5 %. Mais cette semaine, il a eu un « changement d'état d'esprit » et dit maintenant qu'il envisage de croître de 10 %. Pioneer est en retrait de 2% par rapport aux sommets de cinq ans établis plus tôt cette semaine. 

Exxon promet suffisamment de croissance depuis le Permien ainsi qu'au large de la Guyane pour compenser la perte de Sakhalin I, sur une île de l'Extrême-Orient russe, où ils produisent depuis 2005 en partenariat avec Rosneft, l'indien ONGC Videsh et un consortium japonais . Selon Enverus, le projet a généré 220,000 XNUMX bpj de pétrole. 

Si un risque à court terme de bloquer le pétrole russe est la pénurie et l'inflation, il y a aussi un risque à plus long terme, à la valeur du dollar américain. À l'heure actuelle, le commerce mondial du pétrole est presque entièrement libellé en dollars. Mais depuis des années, la Chine, la Russie, l'Iran et le Venezuela rêvent de « dé-dollarisation ». La suppression du commerce pétrolier de la Russie du système de transferts financiers SWIFT pourrait accélérer cette évolution et, à terme, supprimer une grande partie de la demande de dollars. 

Certes, un dollar achète déjà beaucoup moins de pétrole qu'auparavant. Les prix moyens de l'essence aux États-Unis ont augmenté de 1 $ l'an dernier pour atteindre 3.73 $ le gallon.

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