Pourquoi ce n'est pas une trempette à la vanille

Vendredi mini-rallye nonobstant, ça devient moche là-bas comme mon ancien collègue de CNN disait Jack Cafferty. Vous avez vu les chiffres et ils ne sont pas beaux : le pire début d'année pour les actions depuis 1939. Les grandes entreprises technologiques ont perdu des billions de dollars de valeur marchande. Regarder votre portefeuille est comme un coup de pied dans le ventre.

Le carnage n'est cependant pas également réparti. Alors que le Dow Jones (^ DJI) est en baisse de 11% depuis le début de l'année (le marché a culminé le 3 janvier - idéalement le premier jour de bourse de l'année), le NASDAQ (^ IXIC) est sur un 25% écrasant.

Comme si cela ne suffisait pas, les stocks de rester à la maison et de mèmes, les SPACS et oh mon seigneur, la crypto sont pires. Exemples : Peloton (PTON) était de 60 % à un moment donné, Les SPACS sont en baisse de 43% en moyenneet Bitcoin a chuté d'environ 55% de son pic de novembre.) Cela signifie qu'il y a une certaine méthode à la folie.

Les paris risqués sont les plus pilonnés.

Combien d'entre nous ont acheté ces objets scintillants, seulement pour se brûler ? A l'inverse, combien d'entre nous se sont précipités pour acheter des composants Dow Chevron, Honeywell ou P&G ? Le premier est en hausse de 43 % depuis le début de l'année (Warren Buffett en a ramassé), et tandis que HON ainsi que PG sont en baisse depuis le début de l'année, ce n'est que d'un chiffre. Mais non, il fallait voler haut. Et maintenant nous tombons durement.

En parlant de Buffett, je dois rire à quel point cette tournure des événements a été classique pour lui et les actionnaires de Berkshire. Comme je l'ai récemment noté, comme pour les innombrables bulles et manies passées, Berkshire a suivi le marché, ce qui a amené une autre génération d'opposants à insister sur le fait que Buffett avait perdu sa touche d'investissement. Ne pas!

Un nouvel environnement favorise un groupe différent d'actions

Un bref récapitulatif des raisons pour lesquelles le marché le prend sur le menton : la pandémie persistante de COVID, l'invasion de l'Ukraine par Poutine, ainsi que la montée du nationalisme et le déclin du mondialisme, qui torturent les chaînes d'approvisionnement et font grimper l'inflation. Pendant ce temps, la Fed augmente ses taux et réduit son portefeuille pour éviter une surchauffe de l'économie.

Je ne dis pas que tout cela va être mauvais pour le marché boursier pour toujours, mais à tout le moins, ce nouvel environnement favorisera un groupe différent d'actions, comme les producteurs de pétrole et de gaz et les entreprises qui produisent et vendent aux États-Unis. , par exemple. Un signal emblématique de cette semaine : Saudi Aramco a dépassé Apple comme l'entreprise la plus précieuse au monde.

L'histoire continue

"Alors que la Fed augmente les taux, il y a eu beaucoup d'inquiétudes, même si le scénario de base n'est pas une récession en 2022, à quoi cela ressemble-t-il au-delà, en 2023 et au-delà", demande Sonali Pier, directeur général et gestionnaire de portefeuille de PIMCO. . "Et c'est vraiment pourquoi nous voyons certains investisseurs passer des cycliques aux non cycliques, et s'inquiéter vraiment des entreprises où ils ont des activités à faible marge, et qui auront du mal à être comprimés par l'inflation. Et par conséquent, vous pouvez voir qu'il y a eu une préférence pour les noms défensifs.

"Nous avons été sur-risqués pendant la majeure partie de 2020 et 2021", a déclaré Tracie McMillion, responsable de la stratégie mondiale d'allocation d'actifs pour Wells Fargo, à Yahoo Finance. "Et nous avons réduit notre risque jusqu'à présent cette année. Nous devenons plus conservateurs au sein des actions en termes d'allocation de classe d'actifs et de géographie. Nous penchons vers les États-Unis Nous penchons vers les grandes et moyennes capitalisations et nous éloignons des petites.

Pour en revenir à Poutine pendant une seconde, il est logique de prendre des risques, comme on dit à Wall Street, et de se cacher quand vous avez un autocrate déséquilibré avec des armes nucléaires faisant allusion à la Troisième Guerre mondiale. Qui veut être étourdi par les valeurs de croissance étant donné cela ?

Allons-nous vers une récession ?

Je comprends que cette chose pourrait tourner autour d'un centime et peut-être que vendredi était le début de cela. Mais disons que non. Cet effondrement du marché et cette poussée de l'inflation provoqueront-ils une récession ? Pas nécessairement. Toutes sortes d'événements malheureux comme les évanouissements boursiers et la hausse des prix, ainsi que les chocs des prix du pétrole et, comme nous l'avons vu, les pandémies peuvent provoquer des récessions. Mais ce n'est pas inévitable. Par exemple, ni le crash éclair de 2010, ni le marché baissier d'août 2011, ni la vente massive d'août 2015, ni la baisse de 19.73 % du marché à l'automne 2018 n'ont précipité une récession.

Le corollaire le plus proche de notre récent dilemme pourrait être l'éclatement de la bulle technologique de 2000 et la récession qui a suivi de mars 2001 à novembre 2001. fait. Et bien sûr, cette récession a été exacerbée par les attentats du 2000 septembre.

Mais nous avons probablement des facteurs exogènes encore plus graves cette fois-ci (COVID, Poutine, problèmes de chaîne d'approvisionnement et inflation.) Tout cela, plus un marché en perte, est plus que suffisant pour provoquer une contraction de l'économie mondiale.

Quoi qu'il en soit, il est probable que nous verrons des comptes dans cette saison malheureuse. L'ETF Ark Innovation de Cathie Wood a fortement rebondi vendredi, mais est toujours en baisse de 54% cette année et a récemment perdu plus de 75 % par rapport à son sommet de février 2021. Le bois est récent les entrées ont cependant été fortes, semble-t-il, et dernièrement, elle rachetait des actions déprimées de Coinbase (COIN).

Ensuite, il y a Tiger Global, qui aurait subi des pertes de 17 milliards de dollars depuis le début de l'année, effaçant environ les deux tiers de ses gains depuis son lancement en 2001. Selon le FT d'autres fonds, comme Coatue Management, géré par les soi-disant Tiger Cubs, (des gestionnaires de fonds qui travaillaient autrefois pour Tiger Management de Julian Robertson) seraient également battus car ils avaient largué des noms au foyer comme Peloton et Zoom (ZM).

Et de la Silicon Valley, Rapports Crunchbase que les grandes introductions en bourse volantes de l'éminent VC Andreessen Horowitz ne sont plus tellement :

"Sur les 17 sociétés du portefeuille d'Andreessen qui sont devenues publiques à des valorisations initiales de 1 milliard de dollars ou plus au cours des 18 derniers mois environ, toutes sauf une se négocient en dessous de leur prix d'offre. Et même la seule valeur aberrante – Airbnb – est en baisse par rapport à son cours de clôture du premier jour », a noté Crunchbase.

Bottom line: Le marché peut rebondir à tout moment, mais cela ne me semble pas être une simple trempette à la vanille.

Cet article a été présenté dans une édition du samedi du Morning Brief le 14 mai 2022. Recevez le Morning Brief directement dans votre boîte de réception du lundi au vendredi à 6 h 30 HE. S'abonner

Par Andy Serwer, rédacteur en chef de Yahoo Finance. Suivez-le sur Twitter : @serwer

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