Pourquoi il n'y a pas de scénario de « sans atterrissage » pour l'économie : Morning Brief

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Vendredi, Février 17, 2023

La newsletter d'aujourd'hui est de Alexandra Semenova, journaliste des marchés chez Yahoo Finance. Suivez Alexandre sur Twitter @alexandraandnyc. Lisez ceci et d'autres nouvelles du marché où que vous soyez avec le Application Yahoo Finance.

L'économie américaine continue de surpasser les attentes. Janvier a vu un demi-million d'emplois ajoutés au marché du travail et les ventes au détail augmentent de 3 %.

Et soudain, une forte croissance et une inflation persistante poussent les investisseurs à envisager un nouveau cours pour l'économie au cours de l'année à venir — une Scénario "pas d'atterrissage".

Comme la Réserve fédérale augmentation agressive des taux d'intérêt en 2022, les investisseurs se sont demandé si ces mouvements entraîneraient un atterrissage «dur» ou «en douceur».

Essentiellement, si une hausse rapide des taux étoufferait rapidement la croissance économique et l'inflation, ou ralentirait progressivement la croissance et la hausse des prix. En d'autres termes, est-ce que le La Fed provoque une récession, ou simplement un ralentissement économique ?

Le nouveau résultat « sans atterrissage » envisage plutôt un scénario dans lequel l'inflation ne ralentit pas alors que la croissance économique se poursuit, même si les taux d'intérêt restent élevés au milieu des tentatives de la Réserve fédérale de réduire les prix.

De l'avis de l'économiste en chef d'Apollo Global Management, Torsten Sløk, il y a des signes croissants de prix du marché dans ce résultat.

"En d'autres termes, le marché dit que l'inflation sera significativement plus élevée dans un an que l'objectif d'inflation de 2% de la Fed", a déclaré Sløk dans une note récente. "En d'autres termes, au lieu de s'attendre à une récession et à une baisse de l'inflation, les anticipations d'inflation à court terme augmentent et deviennent non ancrées."

Sløk a souligné la récente reprise des points morts d'inflation sur un an, qui approchent les 3 % après la série susmentionnée de données économiques solides en janvier, suggérant que les investisseurs se tournent vers l'idée que l'inflation reste plus élevée plus longtemps.

L'histoire continue

Mais selon au moins un économiste, ce récit sur lequel les investisseurs semblent parier est « absurde ».

"Parce que nous sommes dans cet environnement très volatil et parce qu'il y a tellement d'incertitude, nous avons maintenant vu un certain nombre de façons différentes d'interpréter ou d'appeler ce que nous voyons dans l'économie", a déclaré l'économiste en chef d'EY Parthenon, Gregory Daco. dans une interview.

Un atterrissage – quelle que soit son apparence finale – finira par se produire, selon Daco.

L'économie fonctionne selon un modèle cyclique, en croissance jusqu'à ce qu'elle atteigne son apogée, puis en se contractant avant d'atteindre un creux et de rebondir à nouveau dans une phase d'expansion.

"Aucun atterrissage n'a aucun sens, car cela signifie essentiellement que l'économie continue de se développer, et cela fait partie d'un cycle économique en cours et ce n'est pas un événement – ​​c'est juste une croissance continue", a-t-il ajouté. « Cela n'implique-t-il pas que la Fed devra augmenter davantage ses taux, et cela n'augmente-t-il pas le risque d'un atterrissage brutal ?

Sløk a également indiqué que le scénario sans atterrissage serait susceptible de ramener l'action volatile du marché que nous avons vue en 2022, car il réintroduit l'incertitude concernant l'inflation et la Réserve fédérale.

Mais la Réserve fédérale n'a pas exactement donné la raison de l'incertitude : les responsables ont constamment affirmé pendant des mois que les taux devraient dépasser 5 %.

Réserve fédérale Powell l'a dit lui-même: « On s'attendait à ce que [l'inflation] disparaisse rapidement et sans douleur ; Je ne pense pas qu'il soit garanti que ce soit le cas de base », a-t-il averti lundi dernier au Economic Club of DC « Cela prendra du temps.

Et les propres attentes de Sløk quant à la manière dont la Réserve fédérale gérera ce scénario correspondent davantage à la pensée de Daco qu'aux prix actuels du marché.

"La Fed devra être plus belliciste pour s'assurer que les anticipations d'inflation ne s'éloignent pas trop de l'objectif d'inflation de 2% du FOMC", a déclaré Slok dans une note.

Ce qui suggère que les responsables pourraient en fait avoir besoin d'augmenter les taux plus haut, augmentant le risque d'un "atterrissage brutal" à la fin.

Que regarder aujourd'hui

Économie

• 8 h 30 HE: Indice des prix à l'importation, d'un mois à l'autre, janvier (-0.1 % attendu, 0.4 % au cours du mois précédent)

• 8 h 30 HE: Indice des prix à l'importation hors pétrole, d'un mois à l'autre, janvier (-0.3 % attendu, 0.8 % au cours du mois précédent)

• 8 h 30 HE: Indice des prix à l'importation, d'une année sur l'autre, janvier (1.4 % attendu, 3.5 % au cours du mois précédent)

• 8 h 30 HE: Indice des prix à l'exportation, d'un mois à l'autre, janvier (-0.2 % attendu, -2.6 % au cours du mois précédent)

• 8 h 30 HE: Indice des prix à l'exportation, d'une année sur l'autre, janvier (2.8 % attendu, 5.0 % au cours du mois précédent)

• 10 h 00 HE: Indice leader, Janvier (-0.3 % attendu, -0.8 % au cours du mois précédent)

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