Pourquoi l'économie britannique est l'une des plus vulnérables en ce moment

Il y a une idiosyncrasie économique au Royaume-Uni qui en fait « l'un des pays les plus vulnérables au monde en ce moment », selon un stratège en investissement.

Mike Harris, le fondateur de Cribstone Strategic Macro, affirme qu'un problème majeur pour la Grande-Bretagne est que son marché hypothécaire est « fortement à court terme ». Alors qu'aux États-Unis et dans d'autres parties de l'Europe, les citoyens aiment les hypothèques à long terme, de nombreux Britanniques optent pour des prêts à court terme de moins de cinq ans. Les hypothèques de suivi sont également populaires et fluctuent avec le taux de base de la Banque d'Angleterre.

Harris a déclaré à CNBC vendredi que c'était un problème car les hausses de taux entraîneraient immédiatement des pertes de revenus des ménages, alors que cela pourrait ne pas réellement traiter le problème de l'inflation. Il a expliqué que le Royaume-Uni était un pays qui « importe de l'inflation », de sorte que l'effet des hausses de taux d'intérêt par la Banque d'Angleterre n'était pas simplement un rééquilibrage de l'offre et de la demande qui freinerait lentement la croissance des prix à la consommation.

"Ici, nous ne sommes en fait pas vraiment confrontés à une situation pure où nous essayons de ralentir l'économie, nous essayons finalement de rééquilibrer les anticipations, et le Royaume-Uni est un pays qui importe de l'inflation … Nous ne sommes donc pas effectivement en mesure où nous sommes effectivement libres de nous concentrer uniquement sur l'offre et la demande », a-t-il déclaré.

Il a ajouté: "Nous sommes coincés dans une situation où l'inflation mondiale est à l'origine de notre inflation à ce stade, nous devons frapper le consommateur et au lieu de simplement réduire la propension à dépenser à l'avenir, nous retirons en fait plus d'argent du ménage. revenu, ce qui n'arrive pas aux États-Unis »

La Banque d'Angleterre augmenté les taux d'intérêt d'un quart de point de pourcentage jeudi, portant son taux d'intérêt de base à 1%. Il s'agit des taux d'intérêt les plus élevés depuis 2009 et de la quatrième hausse consécutive de la BOE. La banque centrale a également prévu que l'inflation atteindrait 10% cette année, avec la flambée des prix des denrées alimentaires et de l'énergie exacerbée par l'attaque non provoquée de la Russie contre l'Ukraine.

Harris a déclaré qu'il avait demandé à deux reprises des données à la Banque d'Angleterre sur le montant des prêts dans le pays qui était fixé sur une durée de deux ans et sur le montant fixé pour cinq ans, mais a déclaré qu'on lui avait dit que la banque centrale ne gardait pas cela. information.

Harris a fait valoir qu'il était "absolument insensé pour une banque centrale de ne pas apprécier l'impact économique associé à chaque hausse de taux". Il a expliqué que le comportement des consommateurs ne changerait probablement pas beaucoup en cinq ans, mais qu'il le ferait sur deux ans.

Selon les données de l'association commerciale UK Finance, 1.5 million de prêts hypothécaires à taux fixe doivent expirer en 2022, et 1.5 million supplémentaires devraient le faire l'année prochaine.

Dans les données publiées vendredi, la plateforme d'investissement Hargreaves Lansdown a calculé qu'une personne réhypothéquant à la fin d'un contrat à durée déterminée de deux ans, à la suite de la dernière hausse des taux d'intérêt, pourrait voir son paiement mensuel augmenter de 61 £. Si le taux de base atteignait 1.5 %, Hargreaves Lansdown a calculé que cela pourrait ajouter 134 £ à leurs versements hypothécaires mensuels. Selon une enquête auprès de 2,000 XNUMX adultes britanniques, menée pour le compte de la plateforme en avril, plus d'un tiers des personnes auraient du mal à payer ces coûts supplémentaires.

Harris a déclaré qu'en raison des augmentations de taux actuelles, "nous sommes dans un environnement où nous allons probablement détruire plus de demande que nous n'aurions dû parce que la Banque d'Angleterre et [l'ancien gouverneur] Mark Carney n'ont pas fait leur travail car ils avoir dû."

Il a déclaré que cette dynamique était similaire à celle de la Réserve fédérale en 2007, juste avant le début de la crise financière mondiale, car "ils permettaient aux gens de contracter des hypothèques alors qu'ils savaient qu'ils ne pourraient pas les rembourser si les prix de l'immobilier chutaient parce qu'ils avaient à refinancer, il y a donc une insoutenabilité inhérente.

Harris a ajouté que le Royaume-Uni était maintenant dans une phase où il "fait face à la musique".

"Je dirais que le Royaume-Uni est actuellement l'un des pays les plus vulnérables au monde en raison de cette dynamique et du fait que les gouverneurs des banques centrales n'ont rien fait à ce sujet, ils pourraient encore avoir du temps", a-t-il déclaré, affirmant que si les décideurs avaient les moyens de prolonger cette durée de la dette maintenant, ils devraient le faire « activement ».

Un porte-parole de la Banque d'Angleterre a refusé de commenter, mais a signalé à CNBC les récentes déclarations du gouverneur Andrew Bailey et de l'économiste en chef Huw Pill.

Dans le passé, les prêts hypothécaires à durée fixe de deux ans étaient populaires car ils ont tendance à être moins chers en raison de la période de prêt plus courte. Cependant, UK Finance a déclaré que la popularité des accords de cinq ans avait augmenté avec 50% des contrats à durée déterminée en place en 2021 ayant cette durée, tandis que 45% étaient sur des contrats de deux ans.

Les données de la Banque d'Angleterre de la semaine dernière ont montré que le taux d'intérêt "effectif" - le taux d'intérêt réel payé - sur les nouveaux prêts hypothécaires a augmenté de 14 points de base pour atteindre 1.73% en mars - la plus forte augmentation depuis au moins 2016, selon Bloomberg.

S'exprimant vendredi sur "Street Signs Europe" de CNBC, l'économiste en chef de la Banque d'Angleterre, Huw Pill, a également souligné que la flambée de l'inflation était due à des chocs externes.

Il a déclaré qu'il était "inconfortable" pour les membres de la banque centrale de prévoir un taux d'inflation de 10%, ce qui est bien supérieur à l'objectif à long terme de 2% de la Banque.

"Bien sûr, cet inconfort doit être considéré dans le contexte de l'impact réel de la compression du coût de la vie sur les ménages et les entreprises ici au Royaume-Uni, c'est plus douloureux pour eux que l'inconfort du point de vue des décideurs", a ajouté Pill.

Il a expliqué que la Banque d'Angleterre essayait d'utiliser la politique monétaire pour essayer de s'assurer que ces moteurs de l'inflation n'entraînent pas une hausse persistante des prix et créent un environnement stagflationniste comme celui des années 1970. Mais il a déclaré que la banque centrale voulait ramener l'inflation à son objectif sans introduire "une volatilité inutile dans l'économie".

Le gouverneur de la Banque d'Angleterre, Andrew Bailey, a déclaré jeudi à Geoff Cutmore de CNBC que le Royaume-Uni assistait à un "choc d'une ampleur sans précédent au revenu réel dans ce pays provenant de l'étranger », en termes de questions commerciales.

Bailey a également défendu l'approche plus prudente de la banque centrale pour augmenter les taux d'intérêt, trois membres dissidents de son MPC ayant fait valoir que la BOE devrait être plus agressive dans ses hausses.