Pourquoi le rallye boursier n'est peut-être rien de plus qu'un "vœu pieux", selon Morgan Stanley CIO

"Après un premier trimestre volatil, les marchés boursiers et obligataires américains ont raconté des histoires différentes", a-t-elle déclaré, soulignant la poursuite des fortes pertes du Trésor.
TMUBMUSD10Y,
2.715%
marché, alors que les rendements augmentent et que les prix des obligations baissent, mais aussi ses signaux de récession provenant d'une brève inversion de la courbe des taux.

Cela contraste avec l'indice S&P 500
SPX,
+ 1.12%
rallye depuis sortie du territoire de correction le mois dernier, ou sa montée de 10 % depuis son creux de correction. À la clôture de mercredi, l'indice de référence était à 7.3 % de son dernier record du 3 janvier, selon Dow Jones Market Data.

L'indice composite Nasdaq
COMP,
+ 2.03%,
bien que battu par les attentes de taux d'intérêt agressivement plus élevés, il a terminé mercredi environ 15 % en dessous de son record de clôture du 19 novembre 2021.

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La résilience, a fait valoir Shalett, peut refléter un excès de confiance dans la capacité de la Réserve fédérale à organiser un "atterrissage en douceur" pour l'économie, alors qu'elle cherche à resserrer considérablement les conditions financières, y compris its prévoit de réduire rapidement son bilan.

"Un tel resserrement agressif rendra l'exécution de la politique de la Fed très complexe, et des exemples historiques suggèrent que même lorsque la banque centrale parvient à faire atterrir l'économie en douceur, les marchés ressentent souvent un impact beaucoup plus dur", a-t-elle écrit.

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Peut-être que les investisseurs boursiers pourraient également écarter la perspective à plus long terme d'une hausse des taux d'intérêt « réels » et d'autres vents contraires potentiels de la guerre de la Russie en Ukraine, y compris la menace d'un ralentissement économique américain ou d'une récession en Europe.

Au lieu de cela, Shalett pense que "des signaux plus prudents provenant du marché obligataire pourraient mieux refléter la voie probable à suivre".

Après avoir rapidement grimpé jusqu'au le plus élevé depuis début 2019, le rendement du Trésor à 10 ans a légèrement reculé à 2.688 % mercredi.

"Nous recherchons des risques pour obtenir une tarification plus rationnelle et pensons que les investisseurs devraient surveiller les tendances de révision des bénéfices pour confirmer que les bénéfices technologiques au niveau de l'indice et des méga-capitalisations ne sont pas à l'abri des forces de la réalité", a déclaré Shalett.

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