Pourquoi la réunion de décembre de la Fed peut aider à signaler les taux d'intérêt maximaux

Souvent, cela se résume à quelques mots dans le communiqué de presse de la Réserve fédérale. Avec sa déclaration de novembre, la Fed a donné un signal précoce indiquant que nous nous rapprochons peut-être d'un pic de taux d'intérêt d'environ 5 %. La Fed prévoit de passer à des hausses de taux plus faibles soit en décembre, soit lors de la réunion suivante en février 2023. Cependant, le président de la Fed, Jerome Powell, a indiqué lors de la conférence de presse de novembre qu'il était "très prématuré" de parler d'une pause dans la hausse des taux. Nous n'en sommes pas là aujourd'hui.

La Fed a augmenté ses taux de 0.75 point de pourcentage le 2 novembre. C'est une décision relativement agressive, conforme aux récentes réunions. Cependant, la Fed discute de ce qu'il faudrait pour finalement atténuer les hausses de taux. Il n'arrête pas encore les hausses de taux, mais il pourrait bien le faire au premier semestre 2023.

Changement dans Fedspeak en novembre

La Fed est maintenant passée à un langage plus réservé, voici la partie pertinente du communiqué de presse de la Fed du 2 novembre.

"Le Comité prévoit que des augmentations continues de la fourchette cible seront appropriées pour atteindre une orientation de la politique monétaire suffisamment restrictive pour ramener l'inflation à 2% au fil du temps. Pour déterminer le rythme des augmentations futures de la fourchette cible, le comité tiendra compte du resserrement cumulé de la politique monétaire, des décalages avec lesquels la politique monétaire affecte l'activité économique et l'inflation, et des évolutions économiques et financières.

Auparavant, comme lors de la réunion de septembre, la Fed s'est contentée de dire qu'elle "prévoit que des augmentations continues de la fourchette cible seront appropriées".

Cela implique que la Fed définit les critères selon lesquels elle pourrait suspendre les hausses de taux au cours des prochains mois. Maintenant, cela ne signifie pas qu'une pause est imminente, compte tenu de la distance à laquelle les plans de la Fed sont prévus, mais il est probable qu'elle envisage au moins une plus petite hausse des taux si les données se déroulent comme prévu.

Implications politiques

Cela signifie que la Fed commencera à prendre en compte le fait qu'elle a déjà considérablement augmenté ses taux en 2022, passant de zéro à près de 4 % en novembre 2022.

Étant donné que ces hausses ont commencé en mars et que beaucoup pensent que la politique monétaire peut prendre environ un an avant que son impact ne se fasse sentir, la Fed signale qu'il y a une chance qu'elle ait déjà fait assez pour lutter contre l'inflation au moins après la prise en compte d'une hausse probable en décembre. .

La Fed est déjà claire sur le fait que son les politiques s'avèrent restrictives pour le marché immobilier américain car les coûts hypothécaires ont grimpé en flèche en 2022. Cependant, Powell a déclaré que le marché immobilier américain a été "très surchauffé", de sorte que toute baisse des prix des logements pourrait être moins préoccupante pour la Fed actuellement.

Donc, oui, la Fed surveillera également d'autres indicateurs économiques, comme vous vous en doutez. Pourtant, le fait que les taux aient fortement augmenté devient un facteur dans le processus décisionnel de la Fed.

Prévisions d'inflation

C'est le début. La Fed commence à assouplir son langage, mais sans de réels changements dans les données économiques, une hausse significative en décembre et peut-être en février aussi est tout à fait probable.

Selon les prévisions actuelles, malheureusement il est peu probable que les prochaines données sur l'inflation de l'indice des prix à la consommation donnent à la Fed ce qu'elle veut. Néanmoins, à mesure que la politique monétaire devient plus restrictive, la Fed sera peut-être moins encline à continuer de relever les taux à moins que les données sur l'inflation ne montrent absolument aucun signe d'amélioration.

Powell a indiqué que l'évaluation par la Fed du niveau des taux d'intérêt et de leur degré de restriction peut être tout aussi importante que ce que la Fed voit dans les données d'inflation à court terme. Cela signifie que la Fed pourrait suspendre les taux avant que les données sur l'inflation ne deviennent beaucoup plus roses.

Calendrier de la réunion de décembre et éléments à rechercher

La Fed a une dernière réunion prévue en 2022, avec une décision sur les taux prévue le mercredi 14 décembre à 2 h HE.

Lors de cette réunion, les actions peuvent parler plus fort que les mots. Une hausse des taux en décembre semble presque certaine. Cependant, le niveau sera intéressant. Actuellement, le marché à terme implique une hausse des taux de 0.5 point de pourcentage comme scénario le plus probable et peut-être le début d'une progression vers une pause des taux. Cela impliquerait que la Fed pourrait suspendre la hausse des taux lors de sa réunion de mars 2023.

Cependant, si la Fed procède à une hausse de 0.75 point de pourcentage en décembre, une pause pourrait être plus éloignée, peut-être en juin 2023 ou même plus tard. Ce scénario est considéré comme tout à fait possible, mais moins probable qu'un mouvement de 0.5 point de pourcentage en décembre.

De même, si la Fed augmentait les taux de seulement 0.25 point de pourcentage, une pause pourrait être plus imminente en 2023. Les marchés considèrent cela comme un résultat beaucoup moins probable, en particulier alors que les données économiques actuelles restent peu favorables. Il convient également de noter que tous les participants au comité ont voté pour une très grande hausse en novembre. Ce n'est pas un signe qu'une pause est imminente aujourd'hui.

La Fed commence à parler d'arriver à des taux d'intérêt de pointe pour ce cycle. Nous n'en sommes pas encore tout à fait là, mais les taux de pointe sont attendus à environ 5 % au premier semestre 2023.