Alors que les livres commencent à se fermer sur le deuxième trimestre difficile de Tesla, le PDG Elon Musk a lancé ce qui semble être une bombe à neutrons sur le marché.
Les deux nouvelles giga-usines en Allemagne et au Texas sont de « gigantesques fourneaux à argent », confie-t-il dans le troisième volet d'un entretien marathon avec des membres de la YouTube Voies Tesla Propriétaires Silicon Valley et The Kilowatts.
"Il devrait y avoir comme un rugissement géant, qui est le bruit de l'argent en feu", a-t-il déclaré, ajoutant que "Berlin et Austin perdent des milliards de dollars en ce moment".
Venant d'une entreprise qui a gâté ses actionnaires avec des marges brutes automobiles de plus de 30 % pendant trois trimestres consécutifs - parmi les meilleures absolues de l'industrie - ces mots ne manqueront pas d'inquiéter les investisseurs.
Ajoutez aux mots de Musk les semaines de production perdue à Shanghai en raison des blocages COVID, ce qui a incité les analystes à abaisser les prévisions du deuxième trimestre à une production de 2 250,000 véhicules, et il semblerait que le niveau de rentabilité élevée de Tesla ne soit tout simplement pas durable.
Puis lancez une lourde charge pour le Bitcoin de Tesla détérioration cela pourrait facilement dépasser 400 millions de dollars, et on comprend pourquoi les ours se lèchent les lèvres. Même un taureau comme Adam Jonas de Morgan Stanley a réduit son objectif de cours.
Pas aussi dramatique qu'ils en ont l'air
Avant que les ours de Tesla ne deviennent trop excités, cependant, il convient de noter que les problèmes à Berlin et à Austin n'ont pas besoin d'être aussi dramatiques qu'ils en ont l'air, malgré la description colorée de Musk (le PDG de Tesla est connu pour être exigeant en termes de performances de l'usine).
L'ajout d'une nouvelle usine touchera toujours les marges, en raison d'un décalage entre la vitesse à laquelle les premiers revenus arrivent et les investissements initiaux importants qui sont amortis au fil du temps en tant que coûts fixes.
La règle empirique de l'industrie est qu'une usine de fabrication a tendance à fonctionner avec une rentabilité décente lorsqu'elle utilise environ 80 % de sa capacité de production installée sur une base de deux équipes. Ce n'est que lorsque ce chiffre tombe à 60 % qu'une usine perd généralement de l'argent.
Lorsqu'une usine commence tout juste à produire, cependant, il y a invariablement une longue liste de problèmes de démarrage qui doivent être résolus.
La chaîne d'approvisionnement doit fonctionner parfaitement ; les machines doivent être calibrées au micromètre pour s'assurer que les panneaux de carrosserie extérieurs s'emboîtent parfaitement sans espace ; et les postes de travail doivent respecter des objectifs de temps afin de ne pas bloquer la chaîne de montage, pour ne citer que quelques obstacles.
Si ces problèmes ne sont pas résolus dès le départ, les erreurs s'accumulent et finissent par coûter beaucoup plus cher au constructeur pour les réparer, alors que des milliers, plutôt que des centaines, de voitures sont construites par jour.
Ainsi, alors que l'utilisation des capacités de Berlin et d'Austin est minuscule, Musk a précédemment déclaré qu'il faudrait environ 12 mois pour les amener à une échelle où ils fonctionnent le plus efficacement.
En fait, rival Volkswagen essaie de imiter le productivité attendue de Giga Berlin, qui est censé produire un crossover Model Y toutes les 10 heures. C'est deux fois plus rapide que la plupart des usines grâce à de nouvelles techniques de production telles que les moulages complets de l'avant et de l'arrière de la carrosserie.
De plus, Tesla excelle en partie grâce à un très faible niveau de complexité de production. La quasi-totalité de son volume provient du modèle 3 et du modèle Y, qui offrent un choix minimal d'options de finition telles que la couleur de la peinture, les jantes et l'intérieur.
Lent pour l'instant
Pour le moment, cependant, Berlin n'a atteint que récemment la barre des 1,000 10 véhicules par semaine au début du mois, ce qui représente environ XNUMX % de sa capacité installée d'un demi-million, même après près de trois mois de fonctionnement.
"Il y a une tonne de dépenses et pratiquement aucune production", a déclaré Musk.
La clé est toujours ce que Musk a dit ensuite: "Tout va être réparé très rapidement, mais cela nécessite beaucoup d'attention."
Son équipe prévoit de continuer à accélérer Shanghai, Berlin et Austin pour réaliser une augmentation de 50 % (ou plus) du volume des ventes cette année. Avec un bénéfice par action estimé à près de 2022 dollars en 12, l'action se négocie à un multiple à terme d'environ 60x, ce qui est élevé pour la plupart des entreprises mais justifié selon les taureaux étant donné que peu d'entreprises peuvent égaler ce type de croissance.
En fait, les baissiers voudront peut-être se rappeler que les chiffres du deuxième trimestre marqueront presque certainement le creux intra-annuel de la société. Ce n'est que si ces problèmes de démarrage à Berlin et à Austin se poursuivent jusqu'au quatrième trimestre que les investisseurs devront probablement s'inquiéter.
En effet, les actionnaires semblent tenir compte de l'avertissement de Musk. Le titre devrait ouvrir en hausse de 1 % jeudi.
Cette histoire a été présentée à l'origine sur Fortune.com
Source : https://finance.yahoo.com/news/why-tesla-gigantic-money-furnaces-113359704.html