Les marchés financiers ont subi un bain de sang absolu dans les jours qui ont précédé la décision de la Réserve fédérale de mercredi, les actions plongeant et les rendements obligataires grimpant à la suite de données d'inflation étonnamment chaudes – un signe que les investisseurs craignaient une réaction plus Volcker-esque du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell. et le reste du Federal Open Market Committee.
Mais maintenant que la poussière est retombée, il semble que Powell ne pouvait s'empêcher d'être lui-même – et les actions et les obligations l'en ont remercié après la Fed a réalisé une hausse de 75 points de base au taux des fonds fédéraux, son mouvement le plus important depuis 1994.
Après une réaction initiale en sourdine qui a vu la courbe des rendements du Trésor s'inverser brièvement, les prix des obligations, des actions et même des prix des crypto-monnaies ont augmenté alors que Powell laissait suffisamment de marge de manœuvre sur l'ampleur de la hausse à laquelle les investisseurs peuvent s'attendre lors de la réunion de juillet, Powell disant qu'il pourrait aller avec 75 points de base ou 50 points de base – et que la Fed resterait, comme toujours, dépendante des données.
"Je pense que nous sommes arrivés à cette réunion, les gens craignaient vraiment le pire, que nous n'allions pas seulement obtenir les 75 points de base, mais qu'il parlerait de manière très belliqueuse", a déclaré Kenneth G. Tropin, fondateur et président de Graham Capital Management. , un fonds spéculatif macro gérant 18 milliards de dollars. "En fin de compte, il ne l'a pas fait, il s'est sagement donné une option."
Au lieu de choquer les marchés avec un ton plus belliciste, Powell était « plus diplomate, plus mesuré. Mais c'est qui il est », a ajouté Tropin.
En fin de compte, il semble que le marché ait pris de l'avance sur lui-même lors de la récente vente alors que les investisseurs se préparaient à la hausse de 75 points de base de mercredi, les attentes selon lesquelles semblait être cimenté par un rapport publié lundi dans le Wall Street Journal indiquant que le déménagement démesuré était à l'étude.
Certains gourous du marché, dont Jeremy Siegel de l'Université de Pennsylvanie, a répondu en appelant la Fed à "prendre ses médicaments" et à augmenter d'un point de pourcentage complet. En réponse à l'évolution des attentes, les contrats à terme sur taux d'intérêt ont commencé à s'établir à 75 points de base non seulement en juin, mais également en juillet, lorsque le comité de définition des politiques de la Fed tiendra sa prochaine réunion de deux jours.
Mais en fin de compte, Powell a choisi de se laisser suffisamment de place pour effectuer une hausse de 50 points de base en juillet, et les investisseurs ont applaudi, a déclaré Tropin.
Pourtant, il y a toujours la possibilité de plus de douleur à venir. En ce qui concerne le « tracé à points » et les projections économiques de la Fed, Mohammad El-Erian d'Allianz a déclaré que la « préalimentation » des hausses de taux de la Fed ainsi que la baisse du rythme de la croissance économique signalaient une « ligne de base stagflationniste ». MarketWatch a déjà écrit plus sur ce que cela pourrait signifier pour les marchés.
Les actions ont terminé la séance de lundi en hausse, avec le S&P 500
SPX,
en hausse de 1.5 % à 3,789 10, le premier gain quotidien après une série de pertes historiques de cinq jours qui a vu l'indice de référence des grandes capitalisations chuter de plus de 2021 % pour se négocier à son plus bas depuis le début de XNUMX alors qu'il confirmait sa chute dans un marché baissier. La moyenne industrielle du Dow Jones
DJIA,
a augmenté d'un peu plus de 300 points, soit 1 %. Le composite Nasdaq
COMP,
a terminé 2.5% plus haut à 11,099 XNUMX. Bitcoin
BTCUSD,
a terminé la journée en baisse, mais loin de ses creux post-Fed.
L'indice de volatilité Cboe, souvent appelé VIX, a terminé la journée en baisse à 29.4, mais hors de ses plus bas de la séance alors que les actions ont réduit leurs gains à l'approche de la clôture. Pourtant, l'indice a atteint un sommet à court terme au-dessus de 35 plus tôt cette semaine.
Il convient de noter que le rendement des bons du Trésor à cinq ans
TMUBMUSD05Y,
sont restés supérieurs à ceux des bons du Trésor à 30 ans
TMUBMUSD30Y,
Bien que les projections du FOMC ne laissent pas présager une récession et que Powell ait nié que l'objectif de la banque centrale était d'en provoquer une, le président de la Fed a déclaré qu'un chômage plus élevé serait un signe que la prescription politique de la Fed fonctionnait.
Dans l'ensemble, cependant, les obligations et les actions ont terminé la journée en hausse, la «reprise de soulagement» des actions s'étendant aux obligations. Quoi qu'il arrive à l'avenir avec la courbe des taux, il est probable que les taux à long terme resteront "ancrés" alors que l'économie commence à prendre une saveur plus stagflationniste, a déclaré Brian Price, responsable de la gestion des investissements, Commonwealth, un réseau de courtiers indépendants. concessionnaires qui a 150 milliards de dollars sous gestion.
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Et les actions et les obligations resteront probablement volatiles, les investisseurs se concentrant sur les données économiques ainsi que sur les bénéfices des entreprises, ce qui deviendra un facteur lorsque la saison des résultats du deuxième trimestre commencera le mois prochain.
"Je ne pense pas que le marché trouvera sa place tant que l'inflation n'aura pas diminué", a déclaré Price.
Et malheureusement, la Fed ne peut pas faire grand-chose à ce sujet.
"La Fed ne peut pas faire grand-chose, évidemment, elle ne peut contrôler que tellement... là
sont d'autres aspects du côté de l'offre. La Fed ne peut pas vraiment influencer
l'approvisionnement en énergie, j'espère qu'il y aura des améliorations », a-t-il déclaré.
Source : https://www.marketwatch.com/story/why-stocks-and-bonds-went-into-relief-rally-mode-after-feds-jumbo-rate-hike-11655327745?siteid=yhoof2&yptr=yahoo