Pourquoi les questions tourbillonnent sur qui achètera plus de 31 billions de dollars de dette américaine – et à quel prix

Les absence d'acheteurs majeurs pour les bons du Trésor n'est qu'une autre source d'inquiétude sur la liste des préoccupations qui affligent le marché américain des obligations d'État. Le marché, généralement le marché des titres à revenu fixe le plus profond et le plus liquide au monde, est en fait confronté à une diminution de la liquidité - ce qui, selon un certain nombre de commerçants, d'universitaires et de gourous du marché obligataire, pourrait créer une crise. En outre, le marché du Trésor Homologue britannique a récemment connu des ventes massives qui ont conduit à des interventions de la Banque d'Angleterre et fait craindre un débordement sur les marchés américains.

Lire: La crise britannique se répercute sur la dette publique américaine ainsi que Opinion: Le marché boursier est en difficulté. C'est parce que le marché obligataire est "très proche d'un krach".

« Une grande variété d'acteurs de l'économie achètent des bons du Trésor américain. Que les acheteurs soient des banques commerciales, des gestionnaires d'actifs ou des ménages américains, les titres du Trésor émis par le gouvernement seront achetés par quelqu'un », a écrit Hornbach dans une note mardi. La question la plus pertinente pour les investisseurs en général "n'est pas qui achètera les titres, mais à quel prix?"

La chute des prix des obligations se traduit par des rendements du Trésor plus élevés et, à l'heure actuelle, ces rendements sont supérieurs ou proches de 4% – des niveaux qui n'ont pas été vus depuis plus d'une décennie. Théoriquement, de nouvelles baisses des prix des obligations pousseraient les rendements encore plus haut, réduisant l'attrait des actifs risqués comme les actions, à un moment où certains acteurs du marché ont émis l'idée de près de 5 % objectif de taux des fonds fédéraux sur le radar. Les attentes croissantes d'un objectif de taux des fonds fédéraux de 5% pousseraient probablement les rendements du Trésor vers 5%.

Au cours des 30 dernières années ou plus, le facteur le plus important qui a déterminé le niveau des rendements du Trésor – qui évoluent dans le sens opposé des prix – a été la Fed puisque sa politique de taux d'intérêt et ses orientations prospectives alimentent les attentes, a déclaré Hornbach.

Maintenant que la banque centrale augmente ses taux d'intérêt au rythme le plus rapide depuis des décennies pour contenir l'inflation galopante, elle réduit également son bilan après avoir mis fin aux achats d'obligations plus tôt cette année, le tout dans le but de resserrer les conditions financières.

Voir: Wild card boursier: ce que les investisseurs doivent savoir alors que la Fed réduit son bilan à un rythme plus rapide

Pendant ce temps, les investisseurs étrangers – menés par ceux du Japon et de la Chine, qui ont ouvert la voie au reste du monde pour atteindre des positions importantes dans les bons du Trésor de 2001 à 2010 – ont constamment réduit leurs avoirs en obligations du gouvernement américain depuis 2014, selon le Stratège de Morgan Stanley.

Données fournies par Barclays
BARC,
-2.15%
mardi brosse un tableau globalement négatif pour les marchés américains des titres à revenu fixe. En résumé, cela a montré que les fonds obligataires ont vu leurs sorties augmenter au cours de la semaine qui s'est terminée le 5 octobre, tout comme les avoirs étrangers en bons du Trésor à la Fed ont chuté.

Mardi, les traders sont revenus des vacances du Columbus Day qui avaient fermé le marché obligataire américain lors de la session précédente. Deux-
TMUBMUSD02Y,
4.295%
et les rendements obligataires américains à 10 ans
TMUBMUSD10Y,
3.944%
a atteint des sommets de deux semaines mardi, tandis que les 30 ans
TMUBMUSD30Y,
3.926%
a atteint son plus haut niveau depuis 2014. Les valeurs industrielles du Dow Jones ont terminé en hausse de 0.1 %, tandis que le S&P 500
SPX,
-0.65%
et Nasdaq Composite a terminé plus bas.