Pourquoi la vente massive de lundi sur le marché boursier pourrait être le début de la prochaine étape inférieure

"Les investisseurs sont devenus trop complaisants, car le SPX abandonne sa résistance à la tendance baissière d'un an, tout comme il l'a fait en mars et août", a déclaré Krinsky dans des commentaires envoyés par e-mail à MarketWatch.

D'autres stratèges du marché étaient d'accord avec cet avertissement, mais ont précisé que le sentiment de complaisance était le résultat du puissant rallye de soulagement du marché au cours des six dernières semaines.

Katie Stockton, stratège technique chez Fairlead Strategies, a déclaré que le dernier recul des actions est "un signe que le marché est fragile, et raisonnablement compte tenu de la longévité et de l'ampleur de la reprise".

Avant la séance de lundi, le S&P 500 avait augmenté de plus de 16 % par rapport aux creux intrajournaliers atteints le 13 octobre, le jour où les actions ont connu un revirement historique après la publication de des données d'inflation plus chaudes que prévu à partir de septembre.

Après la publication du rapport sur l'emploi de novembre vendredi, les actions ont de nouveau chuté lundi, avec le S&P 500 et l'indice composite Nasdaq
COMP,
-11.01%
enregistrant leurs plus gros reculs depuis le 9 novembre, selon Dow Jones Market Data. La moyenne industrielle du Dow Jones
DJIA,
-0.26%
et Russell 2000
rut,
-2.78%
également vendu fortement.

Voir: Voici ce que l'histoire dit de la performance boursière en décembre

VIX reflète un faux sentiment de sécurité

Le sentiment de sécurité des traders se reflète dans l'indice de volatilité CBOE
VIX,
+ 8.87%,
autrement connu sous le nom de "VIX" ou "jauge de peur" de Wall Street, selon Nicholas Colas, co-fondateur de DataTrek Research.

Souvent un contre-indicateur, le VIX atteignant un niveau inférieur à 20 aurait dû être un signe d'avertissement pour les investisseurs que les actions étaient vulnérables à une vente massive, a déclaré Colas à MarketWatch dans un e-mail.

"Les marchés étaient tout simplement trop complaisants face à l'incertitude politique et à ce que 2023 réserve aux bénéfices des entreprises. Lorsque nous arrivons à moins de 20 VIX, il ne faut pas grand-chose pour que les marchés se redressent », a déclaré Colas dans un e-mail.

Mais comme l'a expliqué Colas, les modèles historiques ont contribué à influencer le niveau remarquablement bas du VIX au cours des deux dernières semaines.

En théorie, les tendances saisonnières dictent que la reprise des actions devrait se poursuivre jusqu'à la fin de l'année, comme MarketWatch l'a rapporté la semaine dernière. En règle générale, les actions se redressent en décembre à mesure que la liquidité s'amenuise et que les traders évitent d'ouvrir de nouvelles positions, permettant ce que certains à Wall Street ont appelé un "rassemblement du Père Noël".

Que ce modèle se maintienne cette année est plus trouble.

Comme Colas l'a expliqué lundi dans une note aux clients, la principale préoccupation pour les actions à l'heure actuelle est que les investisseurs ont ignoré les risques de nouvelles révisions à la baisse des prévisions de bénéfices des entreprises, ainsi que d'autres retours potentiels d'une récession imminente qui de nombreux économistes considèrent comme probable.

Certes, les données économiques publiées ces derniers jours indiquent une économie américaine relativement robuste au quatrième trimestre. Les données sur l'emploi publiées vendredi ont montré que l'économie américaine a continué de créer des emplois à un niveau solide en novembre, malgré les informations faisant état de licenciements généralisés par les entreprises technologiques et les banques.

Le baromètre ISM de l'activité du secteur des services publié lundi a secoué les marchés en ressortant plus fort que prévu. Toutes ces données ont alimenté les craintes que la Réserve fédérale doive procéder à des hausses de taux d'intérêt encore plus agressives si elle espère réussir dans sa bataille contre l'inflation.

Des hausses de taux plus agressives pourraient, en théorie, provoquer un « atterrissage brutal » de l'économie.

La chute des rendements du Trésor a-t-elle atteint un point de rendements décroissants ?

Comme l'a expliqué Krinsky de BTIG, un sentiment de complaisance n'est pas propre aux marchés boursiers. Les rendements obligataires ont également chuté plus que prévu par BTIG, a-t-il déclaré dans une note récente aux clients, peut-être plus que ne le justifient les perspectives incertaines de la politique monétaire et de l'économie.

Étant donné que le rendement du bon du Trésor à 10 ans
TMUBMUSD10Y,
3.571%
a culminé au-dessus de 4.2 % en octobre, la baisse des rendements des bons du Trésor a contribué à soutenir une gamme d'actifs à risque, y compris les actions et les obligations de pacotille. Le rendement du billet à 10 ans, considéré par Wall Street comme le «taux sans risque» par rapport auquel les actions sont évaluées, était juste en dessous de 3.6% lundi soir. Les rendements évoluent à l'inverse des prix des obligations

Même si les rendements continuent de baisser, la dynamique dans laquelle la baisse des rendements du Trésor contribue à stimuler les cours des actions peut avoir atteint un point de rendements décroissants, a expliqué Krinsky.

"Bien que nous pensions que ce niveau se maintienne, nous nous demandons si une cassure en dessous de 3.50% serait considérée comme favorable aux actions... [w] nous avons des doutes", a déclaré Krinsky dans une note aux clients.

Les économistes de Wall Street prévoient qu'une récession commencera quelque temps en 2023, des attentes soutenues par la courbe des rendements du Trésor fortement inversée, qui est considérée comme un indicateur fiable de récession.

Tout cela incite les investisseurs à surveiller de près les données économiques américaines pour le reste de la semaine. Un rapport sur la croissance des prix à la production en novembre qui doit être publié vendredi pourrait être un autre catalyseur majeur pour les marchés, ont déclaré des stratèges.