À partir d'un certain point, il n'y a plus de retour en arrière. Le marché boursier a atteint ce point la semaine dernière.
Oh, le marché espérait, au début de la semaine, que l'inflation avait atteint son apogée, que la Réserve fédérale cesserait bientôt d'augmenter les taux, que le creux était atteint. Mais la publication mardi des données de l'indice des prix à la consommation d'août a montré que l'inflation n'avait pas t été apprivoisé et anéanti toute la bonne volonté, envoyant les principaux indices à leur pire journée depuis 2020.
Ensuite
FedEx
(ticker : FDX) a décidé de dire aux investisseurs — une semaine plus tôt, remarquez — que ses gains étaient terribles et qu'il retirait ses prévisions pour l'année entière. Tout cela s'est produit la semaine précédant la réunion de la Fed pour discuter de sa prochaine hausse de taux, qui est susceptible d'être un autre 0.75 point de pourcentage.
Il est désormais impossible d'éviter ce qui s'en vient, et la bourse le sait. La
Dow Jones Industrial Average
a chuté de 4.1 % sur la semaine, tandis que
S & P 500
l'indice a chuté de 4.8 % et le
Nasdaq Composite
5.5 plongé%.
« Les investisseurs sont confrontés à la réalité que la Fed a encore du travail à faire et que le risque de récession est élevé », a déclaré Dave Donabedian, directeur des placements chez CIBC Private Wealth US. « Nous ne parlons pas de mettre plus d'argent à travailler sur les marchés boursiers. Nous prêchons la patience.
Cela semblerait aller à l'encontre de la maxime selon laquelle il est souvent payant d'être optimiste lorsque tout le monde prédit le pire. Jason Goepfert de Sundial Capital Research note que moins de 1% des actions du S&P 500 ont terminé en hausse mardi, ce qui ne s'est produit que 28 autres fois depuis 1940. L'indice a gagné en moyenne 15.6% au cours des 12 mois suivants, et a été supérieur 79 % du temps.
Alors est-ce une opportunité d'achat ?
Pas si vite. Parfois, le marché peut devenir "super-survendu", note Doug Ramsey, directeur des investissements chez Leuthold Group. Cela peut être le prélude à de nouvelles baisses, comme ce fut le cas en 1998, avant la chute de la gestion du capital à long terme ; en 1987, avant le lundi noir ; et avant les pires ventes du marché baissier de 1973-74. "Des conditions de survente excessives ont précédé la plupart des pires effondrements à court terme du marché", explique Ramsey.
Les chances d'un augmentent. La Fed semble déterminée à maîtriser l'inflation, ce qui pourrait signifier que les taux vont beaucoup plus haut. Alors qu'autrefois les investisseurs s'inquiétaient d'un taux terminal de 3.5 %, ils parlent maintenant de plus de 4 %, voire de 5 %. Et une fois que la Fed y sera, il est probable qu'elle y reste plutôt que de commencer à réduire les taux immédiatement.
Pourtant, les marchés baissiers ne se terminent généralement pas - et les marchés haussiers ne commencent pas - tant que la Fed ne commence pas à s'assouplir, selon Ed Clissold, stratège en chef américain chez Ned Davis Research, et parfois pas avant la deuxième baisse des taux. Lorsqu'un marché baissier a pris fin avant que la Fed n'ait fini de relever ses taux, un deuxième marché baissier se produit généralement. "L'histoire soutient que le cycle de resserrement infligera plus de douleur au marché boursier", écrit Clissold.
Même si cela s'avère être faux, ce n'est pas le moment d'être un héros. Le stratège de Nordea Asset Management, Sébastien Galy, note que les investisseurs devraient essayer d'identifier les entreprises qui sont "des solutions à valorisation attrayante avec un risque de baisse plus faible qui résistent à une multiplicité de scénarios et de styles", une longue façon de dire actions de qualité. "Ce à quoi nous pouvons nous efforcer, c'est de gérer ces risques complexes et de commencer à nous positionner pour les prochains trimestres à la bonne valorisation", conclut-il.
Ou simplement attendre.
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