Pourquoi le stock de Revlon a-t-il augmenté de 600 % après le dépôt de bilan ?

Faits marquants

• Revlon a déposé le bilan du chapitre 11 la semaine dernière sous le poids de 3.3 milliards de dollars de dettes
• Ils ont obtenu 375 millions de dollars de dettes supplémentaires qui leur permettront de tenter une restructuration de l'entreprise et d'assurer son avenir en tant qu'entreprise en activité.
• Étrangement, le stock a explosé depuis l'annonce, tiré par des investissements massifs dans la vente au détail, y compris la foule WallStreetBets de Reddit
• Après avoir atteint 1.95 $ la semaine dernière, le cours de l'action Revlon a bondi pour clôturer à 8.14 $ mercredi

La faillite serait généralement considérée comme une mauvaise nouvelle, n'est-ce pas ? Apparemment pas pour Revlon, dont le cours de l'action a augmenté 600 % de son niveau le plus bas. Ces dernières années ont été difficiles pour la société de cosmétiques, car elle a eu du mal à rivaliser avec une nouvelle vague de marques influentes telles que Kylie Cosmetics et Rhianna's Fenty Beauty.

Revlon a déposé son bilan en vertu du chapitre 11 la semaine dernière sous le poids de montagnes de dettes et de très peu d'argent pour le soutenir. Ils ont obtenu l'approbation du tribunal pour encore plus de dettes, avec 375 millions de dollars supplémentaires en route pour aider à gagner du temps pour restructurer l'entreprise.

À première vue, cette histoire ne se prête pas à un cours des actions qui augmente à deux chiffres presque tous les jours. Il se passe beaucoup de choses dans les coulisses, ce qui fait de Revlon un pari attrayant pour les investisseurs particuliers, y compris des affiches sur le tristement célèbre subreddit WallStreetBets de Reddit.

Cette année a été sauvage pour le cours de l'action Revlon. Au début de l'année, Revlon se négociait à 11.66 dollars par action, mais a depuis chuté à 1.95 dollars après l'annonce de leur faillite. Depuis lors, le prix a bondi et a clôturé en hausse de 34.32 % à 8.14 $ le mercredi 22 juin.

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Pourquoi Revlon est-il en difficulté ?

Revlon est un OG dans le jeu des cosmétiques. La société a été créée en 1932 et a été, pendant de nombreuses années, la deuxième après Avon dans les ventes mondiales de cosmétiques. Ce fut une chute dramatique de la grâce pour l'ancien poids lourd de l'industrie.

Revlon a traversé une période si difficile pour de nombreuses raisons. En tant que marque qui a commencé bien avant qu'Internet ne soit une chose, son modèle commercial s'est fortement appuyé sur les magasins de détail et l'espace dans d'autres détaillants comme Walmart et Bed Bath & Beyond.

Comme pour tous les commerces de détail physiques, il a été une bataille constante pour suivre le rythme des nouvelles marques en ligne. Cela est particulièrement vrai dans le domaine des cosmétiques, qui est désormais dominé par des influenceurs comme Kylie Jenner. Ce ne sont pas seulement les stars de la réalité milliardaires qui prennent des parts du gâteau à Revlon; ce sont aussi d'innombrables petits influenceurs qui attirent des audiences sur YouTube, TikTok et Instagram.

Bien sûr, il y a eu beaucoup d'autres défis qui ne sont pas propres à Revlon. Ils ont souffert des mêmes problèmes de chaîne d'approvisionnement qui ont touché de nombreuses entreprises de l'industrie cosmétique et au-delà, augmentant le coût de leurs ingrédients et rendant difficile l'approvisionnement de certains d'entre eux.

Les fermetures mondiales n'ont pas aidé non plus. Les opportunités considérablement réduites de quitter la maison signifiaient moins de demande de maquillage, et cela a quelque peu persisté dans un monde post-Covid où le travail à domicile est devenu beaucoup plus courant.

Bien que tout cela ait eu un impact, le plus gros problème de Revlon est la dette. Ils s'y noient. Il s'agit d'une entreprise avec plus de 3.3 milliards de dollars de dettes et une capitalisation boursière d'un peu plus de 400 millions de dollars, même après la récente hausse des prix.

Une dette élevée et un faible flux de trésorerie sont un problème encore plus important pour une entreprise comme Revlon, car ils ont peu d'actifs. D'une manière générale, leurs seuls actifs corporels consistent en leur inventaire de maquillage physique actuel (maquillage qu'ils ont fabriqué mais pas encore vendu) et certaines factures qu'ils ont envoyées et qui ne leur ont pas encore été payées. Au total, ces actifs totalisent moins d'un milliard de dollars, ce qui est encore à un mile de leur niveau d'endettement actuel.

Que se passe-t-il après la faillite du chapitre 11 ?

Le terme faillite conduit souvent à penser qu'une entreprise ferme complètement et cesse d'exister. Cela peut être le cas dans certaines circonstances, mais la faillite du chapitre 11 est spécifiquement conçue pour permettre à une entreprise de tenter de rester en activité.

On l'appelle souvent une « faillite de réorganisation », car elle permet à l'entreprise de réorganiser ses dettes, d'en radier certaines et éventuellement de continuer à fonctionner une fois que tout cela est fait. C'est en fait une pratique assez courante dans les entreprises américaines, avec de grands noms comme General Motors, K-Mart, Ford et JC Penney qui ont tous fait faillite en vertu du chapitre 11 dans le passé.

La faillite du chapitre 11 vise à remanier complètement la structure du capital soutenant l'entreprise tout en gardant la composante client aussi intacte que possible, du moins au début.

Chaque fois qu'une entreprise déclare faillite, une grande file se forme de personnes et d'organisations qui veulent récupérer leur argent. Votre position dans cette ligne dépend du type de créancier que vous êtes. Les salaires impayés, par exemple, sont considérés comme des créances prioritaires, de sorte qu'ils sont payés avant que toute autre dette ne puisse être effacée.

Après cela, les créanciers garantis comme les banques sont généralement les premiers à quitter le rang avant de passer aux créanciers non garantis, aux obligataires et aux fournisseurs. Pour les entreprises disposant d'actifs réels importants tels que des immobilisations corporelles ou de la propriété intellectuelle qui pourraient être liquidés, les administrateurs peuvent avoir accès à une part importante de liquidités pour payer ces créanciers.

Dans le cas d'entreprises comme Revlon avec peu d'actifs corporels, cela est peu probable. Le résultat le plus courant dans ces circonstances est que ces créanciers conviennent d'accepter des actions dans une nouvelle entité corporative en échange de leur dette. À titre d'exemple simple, cela pourrait signifier que la banque A, qui a prêté 100 millions de dollars à Revlon, accepterait de régler sa dette contre des capitaux propres dans Revlon 2.0.

Les actionnaires sont généralement les derniers. Ainsi, bien que cela signifie que les actionnaires pourraient hypothétiquement recevoir de l'argent, il est probable qu'ils se retrouveront sans rien. C'est pourquoi une position dans Revlon en ce moment est méga risquée. C'est un scénario où les actionnaires pourraient voir leurs positions tomber à zéro, en fonction de l'issue du chapitre 11.

Mais un as dans la manche pourrait changer radicalement la fortune des actionnaires - un rachat potentiel.

Pourquoi le cours de l'action Revlon s'envole

La perspective d'un rachat est l'une des raisons pour lesquelles le cours de l'action Revlon monte en flèche en ce moment, et il est dirigé par des investisseurs particuliers et la tristement célèbre foule WallStreetBets de Reddit. Les discussions sur les forums comparent la situation de Revlon à la récente faillite du chapitre 11 de Hertz, dont les actions sont également devenues folles après la chute initiale et l'annonce de la faillite.

Le volume d'échanges de Revlon a été énorme, avec plus de 600 fois plus d'actions mains de négociation que la moyenne de l'année dernière. Clairement, le WallStreetBet est qu'un rachat est sur les cartes, et c'est précisément ce qui s'est passé avec Hertz.

Pourquoi un rachat est-il si attractif ? Nous avons déjà établi que les actionnaires de Revlon jouent un jeu risqué. Si l'entreprise se restructure en une nouvelle entité, elle se retrouvera presque certainement sans rien.

D'autre part, une autre société peut décider d'intervenir pour acheter Revlon. Cela signifierait reprendre l'entreprise, absorber la dette et payer les actionnaires existants. Étant donné qu'une offre de rachat est presque toujours assortie d'une prime par rapport au prix indiqué, elle pourrait se traduire par une victoire rapide pour les investisseurs qui sont heureux de prendre le pari.

Dans le cas de Revlon, ce n'est pas un pari totalement déraisonnable. Bien qu'ils n'aient pas le statut qu'ils avaient autrefois, il y a encore une quantité importante de valeur de marque dans le nom. Après tout, c'est une marque dont les anciens porte-parole incluent des superstars comme Halle Berry, Elle Macpherson, Jessica Alba, Gwen Stefani et Jessica Biel.

Il y a déjà eu murmures d'intérêt du conglomérat indien Reliance Industries, bien qu'aucun mot officiel ne soit venu de l'une ou l'autre des parties.

Ce que la faillite de Revlon signifie pour les investisseurs

Comme nous l'avons souligné, c'est un peu un retournement de pièce pour les investisseurs de Revlon en ce moment. Une offre de rachat pourrait se matérialiser, ce qui pourrait conduire à un profit rapide pour ceux qui sont assez courageux pour se lancer. D'un autre côté, si un acheteur ne se présente pas, les investisseurs pourraient voir leurs positions dans Revlon complètement anéanties. C'est un pari à haut risque, et tout investisseur doit s'assurer qu'il peut se permettre de perdre tout ce qu'il investit dans ces situations.

De manière plus générale, investir dans des actions à la mode peut être une stratégie à considérer. Surfer sur la vague FOMO peut entraîner des rendements importants sur de courts laps de temps. En raison de notre relation avec Forbes, nous avons intégré ce concept dans notre Trousse Forbes.

Cette stratégie donne à notre IA un accès aux données Forbes et utilise l'apprentissage automatique pour évaluer la popularité et le sentiment des entreprises en vogue. Nous combinons cela avec nos modèles d'investissement de base pour identifier les opportunités d'investissement d'une manière à laquelle même les meilleurs hedge funds n'ont pas accès.

Pour les investisseurs qui veulent s'en tenir à ce qui a fait leurs preuves, nous avons notre Grand kit de casquette. Avec une récession potentielle à l'horizon, Revlon n'est peut-être pas le dernier grand nom à déposer le chapitre 11 cet été. Dans un environnement de croissance faible ou nulle, ce sont les petites entreprises qui ont tendance à souffrir, tandis que les plus gros acteurs peuvent mieux résister à la tempête.

Notre kit Large-Cap vise à en tirer parti avec une position longue/courte qui va longtemps sur les sociétés à grande capitalisation et courte sur les petites capitalisations. Notre objectif est de couvrir le risque de marché, ce qui signifie que même si les marchés tendent à la baisse ou globalement stables, vous pouvez toujours gagner de l'argent sur le différentiel.

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