Pourquoi les marchés financiers sont en difficulté

Les marchés boursiers américains continuent de se débattre dans un contexte de changement de politique de la Fed, d'inquiétudes liées à l'inflation et de risque de récession. L'inflation va-t-elle persister longtemps ? La politique de la Fed entraînera-t-elle un atterrissage en douceur ? Une récession américaine est-elle imminente ?

Inflation

À la mi-2021, le président de la Fed, Powell, a suggéré que l'inflation allait être un problème temporaire et transitoire. J'écrivais dans Forbes.com en août 2021 que l'inflation ne serait pas temporaire, et qu'elle persisterait assez longtemps (pour lire l'article, cliquez sur le lien ci-dessous). L'inflation est créée lorsque la demande est supérieure à l'offre.

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La principale cause de l'inflation actuelle est la pénurie d'approvisionnement causée par la pandémie. Les entreprises ne peuvent pas trouver certaines matières premières nécessaires et il y a une pénurie de main-d'œuvre. Couplé avec des prix de l'essence plus élevés, en particulier le carburant diesel, les marges bénéficiaires sont comprimées. Pour savoir pourquoi les prix de l'essence augmentent, lisez, La vraie raison de la flambée des prix du gaz. La hausse des coûts d'exploitation a réduit les bénéfices des entreprises, ce qui a entraîné des licenciements dans certaines petites entreprises de camionnage. De plus, Walmart
WMT
, Cible
TGT
, et d'autres grands détaillants ont réduit leurs estimations prévisionnelles en invoquant une croissance plus faible en raison de l'inflation et des problèmes de chaîne d'approvisionnement. En bref, la perturbation de la chaîne d'approvisionnement mettra un certain temps à se normaliser.

L'autre cause de l'inflation est la forte demande. Depuis le début de la pandémie, le gouvernement fédéral a adopté une série de projets de loi qui mettent de l'argent entre les mains des entreprises et des consommateurs. Cet excès de liquidité a contribué à une forte demande. Mais il y a une autre raison. Après une longue période d'isolement et une interaction sociale réduite, de nombreuses personnes en ont tout simplement assez et sont prêtes à revenir à la normale. Ainsi, l'inflation persistera pendant un certain temps.

Politique de la Réserve fédérale

Un autre facteur, aussi important que l'inflation, est la politique de la Fed. Après plus de 13 ans de taux d'intérêt nuls et une expansion sans précédent de la masse monétaire américaine, la Fed change de cap. Bref, on passe d'une politique monétaire accommodante à une politique de resserrement. Cela fera baisser la demande dans l'espoir de freiner l'inflation.

La Réserve fédérale a déjà relevé ses taux d'intérêt de 0.75 % et va réduire son bilan (c'est-à-dire réduire la masse monétaire). Ces mesures de resserrement sont un vent contraire pour les marchés financiers et l'une des principales raisons (avec l'inflation) de la baisse récente des actions. De plus, pendant la pandémie, les banques centrales du monde entier ont réduit leurs taux d'intérêt et augmenté leur masse monétaire. Nous sommes sur le point de vivre le grand dénouement de la politique monétaire accommodante. La question la plus importante ici aux États-Unis est : la Fed ira-t-elle trop loin ?

Risque de récession

Quel est le risque d'une récession ? Une récession est une contraction du cycle économique lorsqu'il y a une baisse générale de l'activité économique. La définition classique est de deux trimestres civils avec un PIB négatif. Le premier trimestre 2022 a vu le PIB chuter de 1.4 %. Si le PIB du deuxième trimestre est également négatif, cela répondra à la définition classique. Une récession est-elle imminente ? J'estime le risque de récession aux États-Unis à plus de 50/50 d'ici la fin de 2022 ou dans le courant de 2023. La politique de la Fed est essentielle. Si la Fed se resserre trop, une récession devient beaucoup plus probable.

Plus tôt cette année, la Fed a annoncé qu'elle augmenterait les taux d'intérêt à chacune de ses prochaines réunions. Puisque la Fed a déclaré qu'elle dépendait des données en termes de décisions politiques futures, et puisqu'elle ne peut pas savoir à quoi ressembleront les données dans 3, 6, 9 ou 12 mois, pourquoi diraient-elles une augmentation des taux à chaque réunion ? se produira? Je considère la déclaration de la Fed comme un ballon d'essai dans lequel la Fed testait pour voir comment les marchés et l'économie réagiraient. Eh bien, nous savons maintenant que la réaction a été plutôt négative. Par conséquent, je ne chercherais pas à ce que la Fed augmente ses taux autant que je l'ai dit précédemment.

Conclusion

Les actions continueront probablement de se débattre au cours des prochains mois ou plus. Si vous êtes un investisseur qui retire de l'argent de votre portefeuille, vous devriez avoir suffisamment de liquidités (ex : marchés monétaires et CD) pour soutenir ces distributions sans vendre de titres. Pour les clients qui ajoutent de l'argent à leur portefeuille, vous devez être très prudent quant au moment et à ce qu'il faut acheter. Pour le reste, c'est le temps de la patience. Les marchés chutent et les marchés remontent à nouveau. La principale question est de savoir combien de temps les conditions actuelles persisteront-elles ? Bien que personne ne puisse répondre à cela, après des décennies de recherche sur les marchés financiers, je peux affirmer avec confiance que cela aussi passera.