"Le discours du président de la Fed Jerome Powell aujourd'hui à la conférence de la Fed à Jackson Hole était court et belliciste", écrit Ed Yardeni, stratège en chef des investissements chez Yardeni Research. "Il a annulé toute attente persistante selon laquelle la Fed suspendre son serrage et pourrait faire baisser les taux d'intérêt l'année prochaine.
At-il jamais, et les marchés n'ont pas manqué le message. Le Dow Jones Industrial Average a baissé de 3% vendredi et a terminé la semaine en baisse de 4.3%, tandis que le
S & P 500
l'indice a chuté de 3.4 % pour clôturer la semaine à 4, %. Ce sont leurs pires semaines depuis juin.
Ce n'est pas que les investisseurs s'inquiètent de ce qui se passera lors de la prochaine réunion. Selon le Outil CME FedWatch, le marché à terme tablait sur une probabilité de 61% d'une hausse des taux de trois quarts de point après le discours de Powell vendredi, contre 64% la veille. La véritable crainte ne semble pas concerner l'ampleur de la prochaine hausse, mais le moment où les hausses s'arrêteront et combien de temps les taux resteront élevés, même si cela signifie provoquer une récession. "[Nous] ne pensons pas que la banque centrale soit prête à 'pivoter' pour l'instant", écrit Thomas Mathews, économiste des marchés chez Capital Economics. "Cela, nous le soupçonnons, signifie que la banque centrale restera un vent contraire pour les marchés pendant un certain temps encore."
Et particulièrement pour les valeurs de croissance chères. Il ne devrait pas être surprenant que les spécialistes de la technologie
Nasdaq Composite
a subi le plus gros des dégâts, chutant de 3.9 % vendredi pour terminer la semaine en baisse de 4.4 %. Cela a du sens, étant donné que actions de croissance chères sont les plus sensibles à la hausse des taux d'intérêt, et les actions comme
Nvidia
(symbole : NVDA) et
Bureau de commerce
(TTD), qui se négocient respectivement à 42.7 et 57.9 fois les bénéfices, ne sont toujours pas bon marché.
Cependant, les investisseurs n'arrivent pas à les quitter. Selon les données de Goldman Sachs, les fonds communs de placement de croissance se sont chargés d'actions se négociant à 20 fois la valeur de l'entreprise/les ventes ou plus au cours du deuxième trimestre de l'année. Cela signifiait ajouter des actions comme
Flocon
(SNOW), Trade Desk et Nvidia, entre autres. Cela a bien fonctionné pendant la rotation du plus bas de juin, mais pourrait être particulièrement douloureux si la Fed devait relever les taux plus haut que les investisseurs ne l'avaient prévu. et les sous-secteurs et les actions de «longue durée» sont les plus durement touchés », écrit Chris Senyek, stratège de Wolfe Research.
Cela pourrait être difficile d'ici la prochaine réunion de la Fed le 2 septembre.
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