Le marché boursier a été un endroit effrayant cette année, mais les stocks d'épicerie peuvent constituer un refuge.
Le S&P 500 est dans un marché baissier, chutant de 23 % par rapport à son sommet historique de début janvier en raison de inflation vertigineuse.
Cela a incité la Réserve fédérale à augmenter les intérêts à court terme pour réduire la demande économique. Et un flambée des rendements obligataires à long terme rend les bénéfices futurs moins précieux, un facteur entraînant la chute des valorisations.
Mais les stocks d'épicerie s'en sortent souvent mieux dans les moments difficiles car ils vendent des articles essentiels, de sorte que leurs ventes et leurs revenus sont beaucoup plus stables, même lorsque les consommateurs réduisent leurs dépenses.
Les épiciers peuvent souvent augmenter les prix sans détruire la demande des consommateurs, car ils cherchent à compenser la flambée des coûts et éviter que leurs marges bénéficiaires ne chutent trop.
Cela a été constaté dans la dernière lecture de l'indice des prix à la consommation, qui a révélé que les prix des aliments à domicile ont augmenté de plus de 10 % d'une année sur l'autre, au-dessus des gains de l'IPC global.
De plus, les évaluations des épiciers ne baissent pas autant lorsque les rendements des obligations à long terme augmentent parce que ces entreprises ne sont pas évaluées sur la base qu'elles produiront une grande partie de leurs bénéfices jusqu'à présent dans le futur. Ils rapportent maintenant de gros bénéfices.
Pour toutes ces raisons, "notre point de vue est que ces types [grocers] sont susceptibles de résister un peu mieux que la plupart [stocks]", déclare Joe Feldman, analyste chez Telsey Advisory Group.
Marques de Conagra
(ticker : CAG) en est l'un des meilleurs exemples. Le stock est en baisse d'environ 8% pour l'année. Il est à peu près stable depuis le 20 mai, le début d'une course effrénée pour le S&P 500, qui est maintenant en baisse de quelques points de pourcentage depuis cette date.
Les hausses de prix des produits sont en partie à l'origine de la performance relativement solide du cours de l'action de Conagra.
La société a déclaré lors de son appel aux résultats d'avril qu'elle avait augmenté les prix pour compenser la hausse des coûts. Certes, les analystes s'attendent à ce que la marge brute de l'entreprise tombe encore à 25.5 % pour cette année civile, contre 26.4 % en 2021, selon FactSet.
Mais cette marge devrait revenir à 26% l'année prochaine, le PDG Sean Connolly ayant déclaré que de nouvelles augmentations de prix sont à venir au cours du trimestre terminé en août - et que les récentes hausses de prix n'ont pas encore amené les clients à réduire considérablement le nombre de articles qu'ils achètent.
L'autre facteur soutenant le titre est sa valorisation stable. Le multiple cours/bénéfice à terme de l'action a chuté d'environ 8 % cette année pour s'établir à environ 12 fois. Ce n'est pas si mal, étant donné que le multiple global des bénéfices à terme du S&P 500 a chuté de plus de 25 % pour atteindre un peu plus de 15 fois.
Entreprises Albertsons
(ACI) est dans le même bateau que Conagra. Son stock n'a baissé que de 9% pour l'année et est à peu près stable depuis le 20 mai.
Le propriétaire de l'épicerie a également été en mesure de maintenir ses marges en bon état grâce à des prix plus élevés. Les analystes s'attendent à ce que la marge brute chute à 28.6 % cette année, contre 29 % en 2021.
Ce n'est pas mal du tout, étant donné que Target (TGT), qui vend de nombreux articles discrétionnaires qui les consommateurs ne sont plus disposés à payer des prix aussi élevés pour, devrait voir sa marge brute chuter de 3 points de pourcentage cette année à 26 %.
Albertson "a été efficace dans la gestion de l'inflation", écrit
Morgan Stanley
l'analyste Simeon Gutman.
La valorisation d'Albertson a également diminué de moins que celle du marché dans son ensemble. Son multiple de bénéfices n'a baissé que de 20 % à un peu moins de 14 fois, ce qui n'est pas aussi important que la baisse du multiple du S&P 500.
Beaucoup d'actions ont chuté cette année et cela pourrait continuer. Mais au moins, les stocks d'épicerie ne seront probablement pas touchés aussi durement.
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