Pourquoi Pékin ne renflouera pas son secteur immobilier

BEIJING – Le gouvernement central chinois ne dépensera probablement pas des milliards pour sauver le secteur immobilier en difficulté, même si les investisseurs étrangers espèrent un renflouement massif, ont déclaré des analystes.

Un an après le développeur chinois EvergrandeAlors que les problèmes d'endettement du pays ont commencé à secouer les investisseurs, les problèmes immobiliers du pays n'ont fait qu'empirer. Certains acheteurs ont refusé de payer leurs hypothèques en raison de retards dans la construction, tandis que les ventes immobilières ont plongé. Les développeurs autrefois en bonne santé ont également du mal à rembourser leur dette.

"Je doute qu'il y ait des renflouements directs des promoteurs immobiliers par le gouvernement, même s'ils peuvent continuer à demander aux banques et [aux entreprises publiques] d'aider certains promoteurs en difficulté", a déclaré Tommy Wu, économiste principal pour la Chine à la Commerzbank.

Il s'attend à ce que Pékin veuille résoudre progressivement les problèmes de l'immobilier et réduire le rôle de l'industrie dans l'économie. L'immobilier et les secteurs qui y sont liés représentent environ un quart du produit intérieur brut de la Chine.

"Les nouvelles séries de mesures dans les semaines et les mois à venir continueront très probablement à se concentrer sur le soutien à l'achèvement des maisons et à la stimulation des ventes de logements", a déclaré Wu.

S&P Global Ratings a déclaré en septembre qu'il estimait que le marché immobilier avait besoin de 700 milliards de yuans (98.59 milliards de dollars) à 800 milliards de yuans "pour garantir que les promoteurs en difficulté puissent terminer les maisons prévendues".

Un fonds du gouvernement central d'une taille similaire n'a pas encore été annoncé.

Passer du temps au contact de la nature au quotidien augmente notre bien être. Les bénéfices sont physiques et mentaux. Réaliser des activités comme le jardinage, faire de l'exercice en extérieur ou être entouré d'animaux ont de nombreux effets positifs. malgré de multiples rapports, citant des sources, de fonds proposés. Certains les analystes en investissement s'attendent à un tel fonds, en particulier un suffisamment grand pour renforcer la confiance.

De nombreux développeurs ont déjà des difficultés financières.

Total des passifs divulgués par Evergrande, Kaisa ainsi que Shimao était de plus de 2.6 billions de yuans à la mi-2021, après quoi les problèmes financiers des trois développeurs se sont aggravés. Ils ne représentent qu'une fraction de l'industrie.

À cette échelle, même si le gouvernement central dépensait des centaines de milliards de yuans, cela aurait peu d'effet, a déclaré Qin Gang, directeur exécutif de l'institut de recherche immobilier chinois ICR.

Cela ne tient pas compte du fait que le gouvernement est maintenant beaucoup plus à court d'argent qu'il y a trois ans, a-t-il déclaré, soulignant la baisse des revenus provenant des ventes de terres et des taxes, et augmentation des dépenses pour les mesures Covid.

Le gouvernement central chinois a collecté environ 9.15 billions de yuans (1.26 billion de dollars) de recettes publiques totales en 2021, selon le ministère des Finances.

Ces revenus pour les huit premiers mois de l'année étaient de 6.36 10 milliards de yuans, en baisse de près de XNUMX % par rapport à il y a un an, sans tenir compte des crédits d'impôt.

La perception du public est également importante, a déclaré Qin, qui a souligné que les gens pourraient se mettre en colère si le gouvernement aidait ces développeurs endettés.

La question de la livraison des appartements finis est très complexe et nécessite une coordination locale pour être résolue, a-t-il ajouté.

Au cours des derniers mois, le gouvernement central a réduit les taux hypothécaires et a confié aux autorités locales la responsabilité de résoudre les problèmes immobiliers. Plusieurs villes ont également assoupli les restrictions sur les achats de maisons cette année.

Le ministère du Logement et du Développement urbain et rural a souligné aux journalistes le mois dernier que les mesures du gouvernement central – des prêts spéciaux pour promouvoir l'achèvement des maisons – visaient à soutenir les villes qui en avaient besoin. Aucun montant n'a été mentionné.

La croissance explosive du secteur immobilier chinois au cours des deux dernières décennies a forgé des magnats qui n'avaient pas peur d'afficher leur richesse. Ces dernières années, Pékin a mis l'accent sur la réduction de l'écart de richesse nationale.

Une grande partie de la croissance rapide du secteur immobilier a été alimentée par l'endettement des promoteurs. Les prix des maisons ont grimpé en flèche, générant des craintes de bulle, tout en obligeant les familles à s'endetter pour acheter une maison.

Sur la base de l'analyse par Barclays des données trimestrielles sur l'investissement immobilier, le déclin de l'immobilier chinois est maintenant entré dans son 10e trimestre – une période record de plus de deux ans, ont déclaré les analystes dans un rapport du 13 octobre.

Cela contraste avec une moyenne de quatre à cinq trimestres pour les précédentes crises immobilières en Chine, selon le rapport.

Une baisse prolongée signifie que les Chinois seront moins désireux d'acheter des maisons et de profiter de la hausse des prix, ont déclaré les analystes. Cela implique une baisse des ventes pour les développeurs.

"Nous ne nous attendons pas à des renflouements des développeurs en difficulté, alors que l'approche" axée sur le marché "qui consiste à soutenir les développeurs de haute qualité pourrait se poursuivre", ont déclaré les analystes de Barclays, faisant référence à des mesures telles que l'émission d'obligations garanties par l'État.

Dans un exemple de la manière dont les entités étatiques sont censées s'impliquer de plus en plus, L'unité d'Evergrande à Shenzhen a annoncé fin septembre qu'elle coopérerait avec une entreprise publiqueo assurer la livraison à domicile.

Le gouvernement central s'est par ailleurs concentré sur des questions autres que l'immobilier.

Beaucoup s'attendaient au départ à la relance par Pékin d'un outil de prêt de la banque centrale cet automne pour aider les promoteurs à terminer la construction de maisons - mais il s'est avéré que c'était pour les infrastructures, Caixin a rapporté ce mois-ci, citant des sources proches du dossier.

La Banque populaire de Chine n'a pas répondu à une demande de commentaires de CNBC.

"Bien qu'un soutien plus énergique aidera [l'immobilier], actuellement le plus grand défi pour restaurer la confiance reste la faiblesse de l'économie et les freins à l'activité des consommateurs et des entreprises en raison de la politique zéro-Covid", a déclaré Wu de Commerzbank.