Pourquoi un autre stablecoin qui perd son ancrage n'est pas 'Terra 2.0'

Un stablecoin controversé lancé juste avant l'effondrement d'un jeton similaire appelé terraUSD a du mal à maintenir son ancrage au Dollar américain.

L'USDD, un stablecoin dit "algorithmique" censé valoir toujours 1 $, a plongé à 93 cents dimanche. Le créateur de la pièce a amassé une réserve de Bitcoin et d'autres jetons numériques d'une valeur de près de 2 milliards de dollars pour fournir un tampon au cas où les investisseurs fuiraient en masse.

La situation a fait craindre que l'USDD ne subisse le même sort que terraUSDou UST, le soi-disant stablecoin détruit qui faisait partie d'une expérience appelée Terra. L'effondrement de l'UST a déclenché un plus large vente en crypto-monnaies, aggravée ces dernières semaines par une crise de liquidité croissante sur le marché.

La réserve Tron DAO, qui supervise et gère le stablecoin, a déclaré qu'un certain degré de volatilité du prix de l'USDD était à prévoir compte tenu de sa nature « décentralisée ».

"Certains % de volatilité sont inévitables", a tweeté l'organisation la semaine dernière. « Actuellement, le taux de volatilité du marché est à +- 3 %, une fourchette acceptable. Nous surveillerons le marché de très près et agirons en conséquence.

L'USDD s'échangeait à environ 97 cents mercredi.

Malgré les inquiétudes suscitées par une répétition de la saga Terra, les experts disent que ce n'est probablement pas le cas, car l'USDD est beaucoup plus petit et a été peu adopté par les investisseurs en crypto.

L'USDD a été lancé début mai, quelques jours avant que l'UST ne tombe en dessous de 1 $. Au cours de la semaine dernière, il s'est constamment négocié en dessous de son ancrage au dollar prévu dans un contexte de ventes accrues.

Au lieu de s'asseoir sur des tas d'argent et d'autres actifs similaires à de l'argent, l'USDD exécute un algorithme complexe - combiné à un jeton connexe appelé tron ​​- pour maintenir un lien un à un avec le billet vert.

Si cela vous semble familier, c'est parce que l'UST de Terra opérait en à peu près de la même manière, créant et détruisant des unités d'UST et une pièce sœur appelée luna pour contourner le besoin d'avoir des réserves pour soutenir le stablecoin.

Une autre similitude entre USDD et UST est qu'il a accumulé un cache important d'autres jetons numériques pour aider à augmenter son prix au cas où les investisseurs se retireraient en masse. Terra a acheté des milliards de dollars de crypto dans un effort pour maintenir son stablecoin à flot, une décision qui s'est finalement révélé inutile.

L'utilisation par l'USDD de la crypto en tant que réserves l'expose à "des risques similaires à ceux de l'UST", a déclaré Monsur Hussain, directeur principal des institutions financières chez Fitch Ratings.

"Les cryptos sont généralement corrélés aux prix en période de bouleversement", a-t-il ajouté.

L'USDD offre également aux investisseurs des taux d'intérêt inhabituellement élevés - jusqu'à 39 % - sur leurs dépôts en USDD. Anchor, une plate-forme de prêt crypto, a également vanté des rendements allant jusqu'à 20% sur les avoirs UST, un taux que de nombreux investisseurs jugent désormais insoutenable.

La pièce a été créée par Justin Sun, l'entrepreneur de crypto au franc-parler derrière Tron, une blockchain qui essaie de rivaliser avec Ethereum. Comme Do Kwon, le fondateur de Terra, Sun a souvent utilisé Twitter pour promouvoir ses projets – et défier les critiques.

L'homme d'affaires d'origine chinoise a été impliqué dans de nombreuses controverses et cascades publicitaires dans le passé. En 2019, il payé 4.6 millions de dollars pour déjeuner avec le PDG de Berkshire Hathaway, Warren Buffett, pour ensuite annuler brusquement. Le déjeuner enfin a eu lieu dans 2020.

En y regardant de plus près, cependant, il est clair qu'il existe des différences notables entre l'USDD et l'UST.

D'une part, USDD est loin de l'échelle de Terra, dont les jetons UST et luna ont atteint un valeur combinée de 60 milliards de dollars à leur hauteur. Il serait donc peu probable qu'il ait le même effet s'il s'effondrait, selon les analystes.

"L'USDD n'a pas le poids nécessaire pour provoquer le même sillage de destruction que l'UST", a déclaré Dustin Teander, analyste de recherche à la société de crypto-données Messari.

Il a ajouté que l'utilisation de l'USDD n'est pas aussi répandue que l'UST l'était avant sa disparition.

Selon les archives publiques de la blockchain, environ 10,000 100 comptes détiennent le jeton sur le réseau Tron, tandis qu'un peu plus de XNUMX comptes le détiennent sur Ethereum.

Si l'USDD s'effondrait, "cela n'entraînerait pas le même degré de contagion, ou de peur, que lorsque l'UST/LUNA s'est écrasé", a déclaré Hussain.

Et contrairement à UST, qui n'était que partiellement garanti par crypto, l'USDD vise à être surdimensionné, ce qui signifie que ses actifs dépassent toujours le nombre de jetons en circulation.

La réserve Tron DAO indique que sa réserve contient plus de 1.9 milliard de dollars en bitcoins et autres jetons, y compris les stablecoins USDC et tether. L'USDD dispose d'un approvisionnement d'environ 700 millions de dollars. Cela réduit le risque d'effondrement de type Terra, selon Teander.