Pourquoi le renouveau d'Air India est une métaphore de l'économie indienne

J'ai fait le mois dernier quelque chose que je n'avais pas fait depuis plusieurs décennies : j'ai pris l'avion d'Air India. Le transporteur national, qui avait été la punchline d'innombrables blagues, s'est révélé être exactement le contraire de ce à quoi tant de passagers s'attendent ces dernières années. Le vol intérieur a décollé avec plusieurs minutes d'avance sur l'horaire prévu et les équipages au sol et de cabine ont dégagé la confiance tranquille évidente dans les transporteurs mondiaux plus établis. Ce n'était pas tant surprenant que choquant.

À bien des égards, la renaissance d'Air India peut être considérée comme une métaphore de l'économie nationale au sens large, qui, selon l'expert sur lequel vous comptez, est soit à l'aube d'une renaissance majeure, la «décennie de l'Inde» en tant que banque d'investissement Morgan Stanley a proclamé récemment, ou la croissance du pays ne parviendra pas à aider les citoyens à faible revenu, comme Raghuram Rajan, l'économiste et ancien gouverneur de la banque centrale, récemment noté dans un article.

En regardant d'abord Air India, le transporteur désormais détenu par le groupe indien Tata, d'une valeur de 128 milliards de dollars, étouffait sous le contrôle de l'État depuis près de sept décennies lorsque le gouvernement Modi a finalement décidé de le rendre à ses propriétaires d'origine. Accablée par l'inertie bureaucratique et la spirale de la dette, Air India était devenue la tête d'affiche de tout ce qui n'allait pas avec les entreprises d'État.

Mais maintenant, sous sa nouvelle propriété et sa nouvelle direction, qui comprend le vétéran de 26 ans de la compagnie aérienne Campbell Wilson en tant que PDG et directeur général, on s'attend à ce qu'Air India retrouve sa gloire passée et sa part de marché. Pour le marché des voyages internationaux, Air India affrontera les transporteurs du Golfe comme Emirates et le Qatar, qui en sont venus à dominer le transport de dizaines de millions de passagers indiens et de la diaspora vers et depuis le pays.

Les sceptiques diront que le revirement du transporteur est toujours en cours, surtout après avoir mal géré un incident choquant lorsqu'un responsable financier en état d'ébriété a uriné sur un autre passager à bord d'un vol New York-New Delhi en novembre. Le président du groupe Tata, N. Chandrasekaran, a décrit l'incident comme une « angoisse personnelle » et s'est engagé à « revoir et réparer » les processus de gestion des vols. L'incident, qui a déclenché une réaction violente du public et porté atteinte à la réputation d'Air India, s'est produit à un moment où la compagnie aérienne était sur une lancée, se préparant à passer une commande massive de 500 avions Boeing et Airbus. Si l'accord se concrétise effectivement, il pourrait bien s'agir de la plus grosse commande d'avions commerciaux, selon les rapports de l'industrie.

La promesse d'Air India et ses récents déboires reflètent les attentes élevées (et faibles) pour l'économie indienne cette année, alors qu'elle émerge pleinement de la pandémie. Alors que le FMI prévoit une croissance du PIB de 2023 % en 6.1, soit nettement plus que les 4.4 % de la Chine, les boosters ont déclaré que la dynamique de croissance était imparable. Les problèmes de créances douteuses du secteur financier ont été en grande partie résolus et le pays espère voir une recrudescence des investissements manufacturiers alors que les investisseurs étrangers ciblent de plus en plus l'Inde et le Vietnam pour réduire leurs risques en Chine.

Cependant, les analystes ont averti qu'un environnement extérieur plus difficile et des prix élevés du pétrole présentent une image mitigée. Le déficit commercial pour la seule année 2022 est estimé à 190 milliards de dollars. L'Inde se dirige également vers des élections nationales en 2024 et le gouvernement sera tenté d'appuyer sur la pédale des dépenses budgétaires lors du prochain budget annuel du 1er février.

« Que devrait faire le gouvernement Modi ? a demandé le Indian Express dans un éditorial au début de la nouvelle année. "Il devrait certainement s'abstenir de toute relance budgétaire pour relancer l'investissement ou stimuler la croissance. Loin des mesures de relance, ce dont le pays a besoin, c'est de stabilité macroéconomique et de certitude politique.

Avec l'impératif politique d'obtenir un troisième mandat record, le Premier ministre Modi ignorera sans aucun doute ces conseils. À bien des égards, l'économie indienne et Air India entrent dans la nouvelle année en otages de l'environnement extérieur. Des conditions plus dynamiques verront une explosion du nombre d'Indiens voyageant à l'étranger, Air India s'attendant à gagner des parts de marché et un poids financier. Une économie indienne en croissance de 7% ou même 8% est exactement ce dont la compagnie aérienne et le pays ont besoin. La réalisation de cette promesse dépendra toutefois de facteurs extérieurs, tels que la résolution du conflit dans la lointaine Ukraine, ainsi que de la capacité de l'Inde à accélérer la croissance sans sacrifier la prudence budgétaire.