Qui est vraiment devenu riche grâce à la révolution GameStop ?

Les recrues qui ont transformé le détaillant de jeux vidéo

GameStop

GME 4.69%

dans les actions les plus chaudes de la planète pensaient qu'ils avaient un double: le coller à Wall Street tout en faisant un paquet eux-mêmes. Mais les révolutionnaires n'ont pas fait du bon travail sur ces deux points. Le cours de l'action planant au-dessus de l'épaule de M. Ohanian lors de son entretien avec CNBC le 28 janvier 2021 serait presque aussi élevé qu'il l'a été. La valeur de GameStop a chuté de près de 90 % en une semaine, alors même qu'un groupe de personnes déjà riches à Wall Street et dans les salles de conseil d'administration devenaient encore plus riches. Une porte-parole a déclaré que M. Ohanian n'était pas disponible pour commenter.

Certains fonds spéculatifs ont gagné des millions en imitant le pari fait par les renégats de Reddit. Les entreprises qui ont exécuté des transactions, telles que Citadel Securities et Robinhood Markets Inc., ont enregistré d'énormes bénéfices grâce à la vague d'activités. Même de nombreux initiés de l'entreprise ont vendu leurs actions.

La montée subite de GameStop a souvent été décrite comme un triomphe des amateurs sur les professionnels, alimentée par les médias sociaux. Les conseils publiés sur le forum WallStreetBets de Reddit ont été rapidement amplifiés sur TikTok,

Twitter

et la plate-forme de messagerie Discord, permettant à des hordes de commerçants individuels du monde entier d'agir de concert et même de stimuler les marchés. Ils ont fait circuler des mèmes montrant des images de leurs entreprises préférées superposées à la surface de la lune, représentant à quelle hauteur ils voulaient que le stock grimpe. Ils ont dit qu'ils voulaient défier les fonds spéculatifs qui parient contre ces actions.

Certains de ces petits investisseurs ont gagné de l'argent alors que WallStreetBets est passé de moins de 2 millions de membres début janvier 2021 à plus de 11 millions. L'un était Keith Gill, alias "Roaring Kitty", qui est devenu un héros pour les utilisateurs de Reddit tout en gagnant personnellement des dizaines de millions de dollars. Et certains à Wall Street s'en sont mal tirés.

Gabe Plotkin

Le fonds spéculatif Melvin Capital a perdu 6 milliards de dollars en janvier 2021, a rapporté le Wall Street Journal, et certains autres fonds ont également subi de lourdes pertes.

Lorsque la fumée s'est dissipée, cependant, l'image populaire des tables retournées contre les financiers américains n'était pas tout à fait exacte. Les investisseurs individuels qui ont acheté GameStop il y a un an et qui n'ont jamais vendu sont assis sur de lourdes pertes.

Au bon endroit au bon moment

Les actions de mèmes qui ont décollé il y a un an étaient en difficulté avant leur tour sous les projecteurs. Mais lorsque le prix de leurs actions et de leurs options a atteint des niveaux ridicules, de nombreux investisseurs professionnels de longue date se sont entassés.

Un vétéran qui a déclaré avoir gagné des millions sur GameStop était

Bill Gross,

le «roi des obligations» à la retraite et ancien directeur vedette du géant californien de la gestion financière Pacific Investment Management Co. Alors que la frénésie GameStop atteignait son paroxysme, le milliardaire a déclaré que son «cœur était avec Main Street depuis de nombreuses années». Il a également averti les investisseurs pariant sur des options qu'ils étaient "des poissons à la table de poker" et "ne faisaient pas partie d'une foule d'investisseurs instruits".

M. Gross a personnellement vendu des options sur actions lorsque les investisseurs de Reddit les achetaient. Ce n'était pas un pari sûr. M. Gross a déclaré dans un podcast du Wall Street Journal l'année dernière qu'il avait perdu 10 millions de dollars à un moment donné avant d'émerger avec un gain de 10 millions de dollars alors que les actions de GameStop chutaient.

"Ça faisait du bien", a-t-il dit. « C'était une expérience. C'est comme la première fois que vous avez conduit votre voiture ou la première fois que vous avez descendu la piste de ski. Il a refusé tout commentaire supplémentaire par l'intermédiaire d'un porte-parole.

D'autres étaient au bon endroit au bon moment. John Broderick, un investisseur activiste qui dirige Permit Capital, a acquis une participation importante dans GameStop et a fait pression pour un autre gestionnaire de fonds

Kurt Loup

de Hestia Partners à siéger au conseil d'administration du détaillant en difficulté en juin 2020, selon une personne proche de la situation. Lorsque le prix a grimpé, M. Broderick a récolté une aubaine, a déclaré cette personne.

"C'est un peu comme après le Super Bowl quand ils demandent à quelqu'un ce que ça fait et ils disent que ça ne semble pas réel", a déclaré M. Broderick au Wall Street Journal en février 2021. "Je suppose que je peux aller à Disney World."

Le fonds spéculatif new-yorkais Senvest Management s'est également intéressé à GameStop au début de 2020 et a acheté 5% des actions de la société en septembre et octobre, avait précédemment rapporté le Wall Street Journal. Ses dirigeants avaient été du côté des perdants dans le passé. Ils n'ont pas hésité à encaisser quand celui-ci a frappé, selon les reportages du Journal, récoltant un bénéfice de 700 millions de dollars.

Même les sociétés de fonds communs de placement endormies ont saisi l'occasion. Le géant des fonds communs de placement Fidelity Investments, qui était le principal actionnaire de GameStop avec une participation de près de 13%, a vendu presque toutes les actions qu'il détenait en janvier 2021, selon des documents publics. Le Fidelity Low-Priced Stock Fund et le Fidelity Series Intrinsic Opportunities Fund, qui favorisent généralement les sociétés ternes mais solides que les investisseurs de détail à l'argent rapide ignorent, avaient été les deux principaux détenteurs d'actions GameStop de la société d'investissement géante.

Un gagnant du meme-stock squeeze,

Jason Mudrick,

ressemblait au genre de personnage de Wall Street que les révolutionnaires de Reddit aimeraient détester : intelligent, beau et riche. Une décennie plus tôt, il était classé n ° 6 dans le sondage «Sexiest Hedge Fund Managers» de Business Insider.

Mais il est brièvement devenu un héros avec les investisseurs de WallStreetBets lorsque son fonds spéculatif de 3 milliards de dollars a soutenu une chaîne de cinéma géante.

AMC Divertissement Holdings Inc.,

un autre stock de mèmes. Le spécialiste des entreprises en difficulté a fourni à AMC des liquidités coûteuses qui pourraient être converties en actions. Lorsque l'action a bondi, il a encaissé un énorme gain, éteignant la dette. Pourtant, il a également parié contre les actions des mèmes lorsqu'il pensait qu'elles étaient allées trop loin, vendant des options d'achat, comme M. Gross l'avait fait, pour un bénéfice supplémentaire. Son fonds a connu son meilleur mois.

Quatre mois plus tard, lorsque les actions d'AMC ont de nouveau augmenté, Mudrick est revenu pour un rappel qui n'était pas aussi populaire auprès de la foule de Reddit. AMC lui a vendu 230 millions de dollars d'actions nouvellement émises qu'il a presque immédiatement vendues à un prix plus élevé alors que les investisseurs particuliers poussaient l'action à son plus haut niveau depuis des années, a rapporté le Wall Street Journal. Il a attiré leur colère en étant cité disant qu'il avait vendu parce que l'action était surévaluée.

Il n'a pas toujours gagné non plus. En juin, le fonds phare de Mudrick a perdu environ 10 % en quelques jours seulement, car une hausse du cours de l'action d'AMC a déclenché de manière inattendue des changements dans la valeur des dérivés que le fonds détenait dans le cadre d'une stratégie de négociation complexe, a rapporté le Wall Street Journal.

M. Mudrick n'a pas pu être joint pour un commentaire.

Au milieu

Les entreprises qui se trouvaient au milieu de tous ces achats et ventes en ont profité tout en prenant moins de risques que certains autres gagnants. Une application de trading, Robinhood, a jeté les bases d'un engouement qui l'a presque submergé en attirant des millions de jeunes, pour la plupart attirés par le trading sans commission et les cadeaux boursiers de type loterie.

Cela a presque trop bien fonctionné; Robinhood a brièvement interrompu les achats de plusieurs actions de mèmes et a dû lever rapidement plus d'un milliard de dollars en janvier 1 pour aider à répondre aux demandes croissantes de liquidités résultant de tous les échanges frénétiques. Mais il a survécu et a réalisé presque deux fois plus de revenus ce trimestre qu'en 2021. Le courtier est devenu public des mois plus tard, faisant des cofondateurs

Vlad Tenev

ainsi que

Baiju Bhatt

multimilliardaires.

"Nous sommes fiers d'avoir rendu l'investissement plus abordable pour une nouvelle génération, ouvrant la voie à l'adoption de notre modèle sans commission dans l'ensemble de l'industrie", a déclaré une porte-parole de Robinhood. "Offrir aux gens des actions pour partager Robinhood avec leurs amis n'est pas seulement une récompense, cela aide les nouveaux investisseurs à se considérer comme des propriétaires. Nous rejetons l'idée qu'il s'agit « d'investir » si vous êtes riche, mais de « jouer » si vous ne l'êtes pas.

Robinhood, à son tour, a créé des opportunités pour d'autres géants financiers tels que Citadel Securities, la société de commerce électronique détenue en grande partie par le milliardaire des fonds spéculatifs

Ken Griffin.

Citadel Securities exécute bon nombre des ordres soumis par de petits investisseurs via Robinhood, ainsi que d'autres courtiers en ligne tels que TD Ameritrade. Il paie à Robinhood le droit d'exécuter les commandes des clients de Robinhood, et les énormes ordinateurs de M. Griffin les remplissent en quelques nanosecondes en faisant de nombreux petits paris calculés qui peuvent totaliser des milliards de bénéfices.

M. Griffin, lors d'un témoignage devant un comité de la Chambre des États-Unis en février dernier, a déclaré qu'il n'avait joué aucun rôle dans la décision controversée de Robinhood de limiter les échanges sur GameStop au plus fort du rallye de l'action. Et pourquoi l'aurait-il fait ? Le 27 janvier, au plus fort du rallye GameStop en 2021, Citadel Securities a exécuté 7.4 milliards d'actions de transactions pour les investisseurs particuliers. C'était plus que le volume quotidien moyen de l'ensemble du marché boursier américain en 2019, a déclaré M. Griffin.

Certaines des plus grandes banques de Wall Street faisaient également partie de la frénésie.

Morgan Stanley,

le courtier de «Roaring Kitty» et des millions d'autres petits investisseurs après avoir acheté E * Trade en 2020, a doublé son bénéfice net au premier trimestre 2021 pour atteindre 4.1 milliards de dollars.

"Plus de clients, plus d'engagement, plus d'activité, plus d'argent", directeur financier

Jonathan Pruzan

a déclaré lors d'une conférence virtuelle en février 2021. Le nombre de transactions effectuées par les clients d'E*Trade, a-t-il ajouté, était "hors du commun".

Rival de Morgan Stanley

Groupe Goldman Sachs Inc

surfer sur la même vague. Il a gagné 6.8 milliards de dollars au cours de la période pour son rendement des capitaux propres le plus élevé en 12 ans.

"Je dirais que le premier trimestre a été un trimestre extraordinaire", a déclaré le PDG de Goldman.

David Salomon

dit à l'époque.

Inside out

Un an plus tard, certains initiés de GameStop sont partis, et certains ont partagé la même prime de stock de mèmes. Les cadres supérieurs de GameStop qui ont quitté l'entreprise dans les mois qui ont suivi la flambée des actions ont récolté à l'époque des packages de sortie d'une valeur de 290 millions de dollars, a rapporté The Journal. C'est plus que ce que l'ensemble de l'entreprise valait avant d'être remarqué par WallStreetBets.

Reddit, l'entreprise qui a été le théâtre de la révolte des commerçants amateurs, s'est également bien comportée. Il est passé d'une valorisation privée de 3 milliards de dollars en 2019 à 10 milliards de dollars l'été dernier après que WallStreetBets ait contribué à rehausser son profil. Il a déposé une offre publique initiale.

Co-fondateur et PDG de Reddit

Steve Huffman

a déclaré au Wall Street Journal qu'il aimerait voir les investisseurs particuliers, normalement exclus des transactions juteuses, participer à l'introduction en bourse.

On s'attend toujours à ce que Wall Street soit impliqué. L'offre est dirigée par Goldman Sachs et Morgan Stanley.

Écrire à Spencer Jakab à [email protected]