Alors que Poutine double la mise en Ukraine, son pari sur le gaz échoue

L'auteur est Lester Crown Professor in the Practice of Management à la Yale School of Management

Alors que la Russie lance des frappes de missiles sur Kyiv et d'autres grandes villes d'Ukraine, les plans du président Vladimir Poutine visant à attiser les craintes d'un gel européen cet hiver sont sur le point de se retourner contre eux.

Alors que la Russie doit vendre son gaz naturel à l'UE, l'Europe n'a plus besoin de ces approvisionnements. Le gaz devient un marché d'acheteurs. La crise énergétique ne devrait pas menacer le soutien unifié à l'Ukraine, sans parler du confort des Européens cet hiver, malgré les machinations de Poutine.

Certes, le prétendu sabotage du gazoduc actif Nord Stream 1 et du gazoduc Nord Stream 2 non ouvert a fermé deux sources de gaz russe, mais l'UE n'en a plus besoin. De même, la fraîcheur de Poutine des menaces couper le gaz russe encore acheminé par le Pipeline de transit ukrainien sont destinés à susciter de nouvelles inquiétudes en Europe. Mais les Européens devraient être réchauffés par l'éclatement des marchés du gaz transformant cet automne.

Une grande attention a été portée sur le côté demande de l'équation du marché : la réduction ou la destruction de la demande, le rationnement et l'abandon du gaz naturel. Cependant, le raisonnement économique de base signifie que nous ne devons pas oublier l'offre.

L'analyse des modèles d'approvisionnement sous-jacents révèle que, contrairement à la croyance commune, l'Europe obtient suffisamment de gaz et de gaz naturel liquéfié sur les marchés mondiaux pour remplacer déjà entièrement les approvisionnements russes perdus. De plus, il peut remplacer entièrement le dernier morceau de gaz russe sans qu'il soit nécessaire de détruire la demande ou même de se substituer au gaz.

Depuis l'invasion de l'Ukraine en février, l'approvisionnement de l'UE en gaz russe a chuté de 46 % à 9 %. Ce pivot est venu en partie grâce à l'augmentation du gaz canalisé en provenance de Norvège et d'Algérie. Plus remarquable encore, les augmentations spectaculaires des importations de GNL expédié des États-Unis et d'ailleurs ont remplacé le gaz russe vaporeux perdu des pipelines ciblés. Cette nouvelle poussée de l'offre vers l'UE approche désormais, selon nos calculs, 40 % de l'offre mondiale totale de GNL.

Il est facile d'ignorer cette révolution car elle est encore très récente. Mais un examen de chaque grand projet de développement de GNL, terminal de liquéfaction et champ de production montre que cette année seulement, plus de 100 milliards de mètres cubes d'approvisionnement supplémentaire devraient être mis en ligne. Il s'agit d'une augmentation de 20 % de l'approvisionnement total en GNL.

Avec la baisse de la demande de GNL dans le reste du monde, en particulier en Chine, les nouveaux ajouts à l'offre mondiale suffisent à remplacer entièrement la dépendance de l'Europe vis-à-vis du gaz russe du Nord Stream et des gazoducs de transit ukrainiens. Voilà pour la « crise de l'approvisionnement en gaz » de Poutine.

Certes, le GNL coûte cher et les consommateurs et les entreprises s'inquiètent à juste titre de la flambée des coûts de l'énergie. Mais il s'agit d'une question distincte de celle de savoir s'il y a suffisamment de gaz pour que l'Europe puisse remplacer entièrement l'approvisionnement russe.

Les gouvernements européens donnent clairement déjà la priorité à l'allégement fiscal pour les consommateurs en ce qui concerne à la fois le chauffage des bâtiments (42 % de la consommation de gaz dans l'UE) et les coûts de l'électricité (28 % de la consommation de gaz), avec des subventions massives et des paiements de transfert d'une ampleur sans précédent. .

L'industrie européenne, qui représente 30 % de la consommation de gaz, craint depuis longtemps des prix du gaz structurellement plus élevés, mais les données suggèrent que l'impact économique potentiel est considérablement inférieur à ce que l'on craignait.

Les secteurs les plus gourmands en gaz naturel — métaux, produits chimiques, papier, coke, engrais et traitement raffiné du pétrole/minéraux — représentent un quart de la consommation de gaz naturel de la région, mais seulement 3 % de la valeur ajoutée brute totale en Europe, et moins de 1 % de la main-d'œuvre européenne totale.

Toutes les données suggèrent que, contrairement aux craintes d'une pénurie d'approvisionnement, l'Europe obtient suffisamment de gaz et de GNL sur les marchés mondiaux pour remplacer entièrement les approvisionnements en gaz russe. Poutine, en revanche, perdra ce que nous estimons prudemment à 100 milliards de dollars de ventes de gaz perdues chaque année.

Ayant miné la réputation de son pays en tant que fournisseur d'énergie fiable, que l'Union soviétique a maintenue même au plus fort de la guerre froide, Poutine a très peu de capacité d'exportation existante et fait face à des difficultés pour en construire davantage compte tenu des conditions glaciales et des défis de la navigation dans l'Arctique. L'unique pipeline reliant la Russie à la Chine transporte 10 % de la capacité du réseau européen de pipelines de la Russie, et la Chine ne se précipite pas pour en construire de nouveaux.

Ainsi, les seuls perdants de ce chantage au gaz sont Poutine et ses facilitateurs.