Où les pensions avec 430 milliards de dollars australiens mettent leur argent maintenant

(Bloomberg) – Le gigantesque secteur australien des retraites repense les investissements des obligations aux actions et des liquidités aux marchés privés alors qu'il se prépare à une croissance mondiale plus lente.

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Alors que la nation elle-même pourrait encore esquiver la récession, l'OCDE a mis en garde cette semaine contre un ralentissement significatif de l'économie mondiale. La volatilité des marchés et les crises géopolitiques ont donné aux fonds de pension australiens leur pire période depuis la crise financière de cette année, et ils se concentrent désormais sur la limitation de toute nouvelle perte en 2023.

Voici comment cinq fonds de tailles différentes avec environ 430 milliards de dollars australiens d'actifs combinés se positionnent pour l'année à venir.

AustralianSuper (261 milliards de dollars australiens)

Le chef des investissements de la plus grande pension d'Australie a mis en garde les marchés privés, où les valorisations ont tendance à suivre celles de leurs homologues publics.

"Parce qu'ils sont en retard, ce qui a tendance à se produire en premier, c'est que la liquidité s'épuise et qu'il y a très peu de transactions, puis les prix s'ajustent", a déclaré Mark Delaney. "Donc, ce sont ceux sur lesquels nous sommes le plus prudents maintenant."

Alors que le court terme semble volatil dans la plupart des classes d'actifs, il pourrait y avoir des opportunités lucratives d'ici un an environ, alors que les banques centrales commenceront potentiellement à assouplir et que les prix commenceront à baisser, a déclaré Delaney. Les marchés du crédit, les taux d'intérêt fixes et les actions sont sur sa liste de surveillance.

Le fonds a commencé à se positionner pour un ralentissement mondial attendu plus tôt cette année et ne devrait pas modifier sensiblement son allocation d'actifs au cours des 12 prochains mois, a déclaré Delaney. Il avait constitué des positions en espèces et en intérêts fixes – "des choses qui, selon nous, pourraient bénéficier d'un ralentissement".

Cbus (70 milliards de dollars australiens)

Le Construction & Building Unions Superannuation Fund, connu sous le nom de Cbus, se positionne également avec prudence alors que la croissance mondiale ralentit, mais dispose de liquidités prêtes à être dépensées pour les bonnes opportunités, a déclaré Kristian Fok, directeur des investissements.

"Nous avons de l'argent pouvant être déployé au fil du temps dans l'espace de la dette", a-t-il déclaré, compte tenu de la perspective de rendements plus élevés à mesure que la croissance ralentit. "Nous sommes toujours un peu sous-pondérés dans les titres à revenu fixe, je pense qu'il y a un peu de marge pour y aller."

Fok a déclaré que Cbus était également légèrement sous-pondéré dans les actions cotées, ce qui lui a donné la possibilité de bouger et d'augmenter son exposition au moment opportun. De solides flux de trésorerie ont permis au fonds d'étoffer son portefeuille de marchés privés en saisissant rapidement des opportunités telles que les infrastructures ou l'immobilier, a-t-il déclaré.

"En supposant que l'économie mondiale ne s'effondre pas, ils ont des revenus assez solides et beaucoup d'entre eux ont des revenus liés à l'inflation", a-t-il déclaré.

State Super (38 milliards de dollars australiens)

Ce fonds de pension pour les employés du gouvernement et du secteur public est fermé aux nouveaux membres et ses épargnants existants ont pris leur retraite ou sont sur le point de le faire. Cela signifie qu'il a des flux de trésorerie négatifs et qu'il doit faire très attention sur les marchés sauvages.

"Nous constatons que la volatilité frappe toutes les parties du portefeuille", a déclaré le directeur des investissements Charles Wu dans une interview. "Naturellement, cela nous amène à une position plus prudente et cela signifie que nous supprimons une partie du risque."

Le fonds a réduit certaines actions et avoirs dans le crédit et a commencé à remanier son panier de devises alors que la force du dollar américain continue de frapper les marchés des matières premières et les marchés émergents. Les actifs non cotés plus difficiles à vendre n'étaient pas attrayants car le fonds doit s'assurer qu'il dispose de suffisamment d'argent pour payer les membres sortants, a-t-il déclaré.

Bien que State ait également récemment réduit son exposition à la Chine, Wu n'exclut pas des opportunités dans le futur.

"C'est principalement axé sur le risque, car à la fois le risque de tension géopolitique augmente, ainsi que l'impact de la politique zéro Covid. Ce sont les raisons pour lesquelles nous avons réduit la participation », a-t-il déclaré.

Brighter Super (30 milliards de dollars australiens)

Brighter Super s'empare de plus d'obligations. Le fonds a recherché des opportunités d'intérêt fixe "dans tous les domaines", mais a été particulièrement occupé sur le marché intérieur récemment, a déclaré la directrice générale Kate Farrar dans une interview.

"Nous étions quelque peu sous-pondérés dans les titres à taux fixe, par rapport à d'autres personnes, ce qui était probablement une bonne chose dans un passé plus récent", a déclaré Farrar. "Nous pensons que c'est le bon moment pour rectifier cela maintenant."

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L'allocation nationale des titres à revenu fixe du fonds a augmenté de cinq points de pourcentage au cours de la dernière année, a déclaré Farrar. Elle examine également les opportunités dans la classe d'actifs à l'échelle mondiale, a-t-elle déclaré, tandis que les investissements dans les infrastructures ont contribué à faire face à la volatilité.

Le fonds est en pleine campagne de recrutement pour renforcer son équipe d'investissement interne, suite à la nomination du nouveau directeur des investissements Mark Rider en février. L'unité passera à environ 28 personnes, y compris le personnel de back-office, a déclaré Farrar.

Equipsuper (30 milliards de dollars australiens)

Equipsuper a embauché deux gestionnaires de portefeuille le mois dernier alors qu'il cherche à augmenter son exposition aux actifs défensifs et alternatifs. Le fonds a rejoint nombre de ses pairs dans l'achat de titres à revenu fixe alors qu'il se prépare à une volatilité accrue des marchés mondiaux, les obligations représentant désormais environ 12 % de son offre par défaut, a déclaré le directeur des investissements Andrew Howard dans une interview.

"Nous avons presque doublé notre exposition aux obligations au cours des six à huit derniers mois", a-t-il déclaré. "Cela correspond globalement à notre allocation stratégique d'actifs pour le moment."