Quelle est la prochaine étape pour l'inflation américaine ?

Le mois de juin a été marqué par une poussée indésirable de l'inflation aux États-Unis, les prix ayant augmenté de 1.3 % par rapport au mois précédent. C'est un saut mensuel inhabituellement important, même dans l'environnement actuel de flambée des prix. Le saut a incité les marchés à spéculer que la Fed pourrait augmenter les taux d'intérêt de 1% lors de leur prochaine réunion, une très forte hausse.

Pour l'avenir, le tableau est mitigé, mais il y a quelques premiers signes encourageants indiquant que l'inflation pourrait être maîtrisée. Bien sûr, la mauvaise nouvelle est que la maîtrise de l'inflation pourrait bien impliquer une récession.

Produits en baisse

Les données de l'IPC sont toujours un indicateur légèrement retardé. Nous pouvons voir les prix en temps réel pour savoir ce qui s'est passé au cours des semaines depuis juin. L'indice S&P GSCI Commodity, qui suit un panier de matières premières, a maintenant chuté de 20 % par rapport à son sommet de juin, pour revenir aux niveaux observés en février de cette année.

C'est peut-être une bonne nouvelle pour la baisse de l'inflation puisque la flambée des prix des matières premières a été l'un des premiers événements de cette crise de l'inflation. Cependant, les prix des matières premières sont volatils et l'inflation américaine s'est maintenant étendue à des hausses de prix bien au-delà des matières premières. Il faudra donc plus qu'un simple mouvement des matières premières pour faire baisser l'inflation. Néanmoins, les matières premières pourraient freiner l'inflation au cours des prochains mois si les prix actuels se maintiennent ou baissent.

Baisse des rendements obligataires

Depuis juin, nous avons également constaté une baisse des rendements obligataires. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a approché 3.5 % en juin, mais il est maintenant inférieur à 3 %. De nombreux facteurs influent sur les rendements obligataires, mais les attentes en matière d'inflation et de taux d'intérêt en font certainement partie. Les obligations suggèrent peut-être que l'inflation est désormais moins préoccupante. Bien que malheureusement, comme pour les prix des matières premières, cette décision peut signaler à la fois que l'inflation est susceptible d'être maîtrisée, mais aussi qu'une récession pourrait également être en cours.

Le casse-tête des prix des maisons

Une fois que les données de l'IPC sont préoccupantes, ce sont les prix des logements. Selon le rapport d'hier, le coût du logement aux États-Unis a augmenté de 5.6 % au cours des 12 derniers mois. C'est important car il s'agit d'une composante importante de l'indice de l'IPC. Le changement de prix que l'indice de l'IPC trouve pour le logement est beaucoup plus faible que de nombreuses autres sources. Par exemple, en revanche, Zillow fait grimper les prix des maisons aux États-Unis de près de 20% au cours de l'année écoulée. Si les prix des logements dans les données de l'IPC rattrapaient ce que constatent de nombreuses sources spécifiques à l'immobilier, l'inflation pourrait encore augmenter.

Ainsi, le chiffre de l'IPC de juin a certainement été une mauvaise surprise et pourrait inciter la Fed à être plus agressive dans la hausse des taux d'intérêt. Cependant, la baisse des prix des matières premières depuis juin et la chute des rendements obligataires au cours de la même période suggèrent que les marchés pourraient de plus en plus croire que l'inflation a atteint un sommet.