Quelle est la prochaine étape pour le bois d'œuvre, car il semble être le produit le moins performant de 2022

"Les contrats à terme sur le bois CME ont été, de loin, les contrats à terme sur matières premières les moins performants en 2022", déclare Walter Kunisch Jr., analyste principal chez HTS Commodities. Le "manque de confiance dans le marché immobilier américain, au milieu de la forte hausse des taux d'intérêt et des taux hypothécaires, crée des vents contraires et une demande terne pour le bois d'oeuvre".

La construction résidentielle neuve aux États-Unis a diminué de 4.2 % en octobre pour atteindre un taux annuel corrigé des variations saisonnières de 1.425 million, selon le département du Commerce. C'est le signe d'une activité de construction plus faible, car le les difficultés du marché du logement avec une hausse rapide des taux hypothécaires.

L'engagement de la Réserve fédérale à lutter contre l'inflation aux États-Unis, combiné au resserrement des normes de souscription, "effraie les acheteurs potentiels et les pousse à courir pour la sécurité et le confort du marché locatif", a déclaré Kunisch.

Le taux hypothécaire national moyen sur 30 ans s'est adouci au cours des dernières semaines à moins de 7 %. Mais le taux récent, à 6.78 %, est toujours à « des sommets jamais vus depuis décembre 2001 », dit-il. Et la baisse de la demande intérieure et les fortes importations de bois d'œuvre aux États-Unis ont constitué un « cocktail combustible » pour les prix à terme du bois d'œuvre aux États-Unis.

En octobre, les données américaines ont montré que les mises en chantier de logements multifamiliaux ont diminué de 0.5 %, tandis que les projets unifamiliaux ont chuté de 6.1 %. Les mises en chantier multifamiliales nécessitent moins de bois d'œuvre total, et elles ont également augmenté en proportion du nombre total de mises en chantier, contribuant à une baisse de la demande de bois d'œuvre, explique Scott Reaves, directeur des opérations forestières chez Domain Timber Advisors.

Les permis résidentiels aux États-Unis, qui peuvent être un indicateur pour la construction future de maisons, étaient à un taux annuel corrigé des variations saisonnières de 1.526 million en octobre, contre 1.841 million en janvier.

Le bois d'œuvre peut être un « indicateur économique » pour l'économie américaine, dit Kunisch, et sa performance négative des prix cette année est probablement le signe d'un ralentissement. La L'économie américaine a progressé à un rythme annuel de 2.9 % au troisième trimestre, après avoir enregistré deux baisses trimestrielles consécutives.

Domain Timber Advisors s'attend à une baisse de la demande de bois au cours des deux prochaines années environ, dit Reaves. La demande pourrait alors commencer à augmenter à mesure que la génération du millénaire atteindra l'âge d'acheter une maison.

Même ainsi, il est peu probable que le bois d'œuvre retrouve ou maintienne les prix élevés récemment atteints, dit Reaves. Les contrats à terme sur le bois d'œuvre ont atteint un sommet intrajournalier de 2022 1,477.40 $ en 2021 en mars, le plus élevé depuis mai XNUMX, selon Dow Jones Market Data. La nouveau contrat à terme sur le bois, qui a été lancé en août et a une taille d'unité de contrat beaucoup plus petite, remplacera à terme l'ancien contrat. Il s'échangeait à 532.50 $ le 29 novembre.

En termes d'approvisionnement, Reaves dit qu'il y a eu une augmentation des installations de production de bois aux États-Unis. Cette capacité de production accrue pourrait resserrer l'approvisionnement en grumes au cours des cinq prochaines années, ce qui "augure bien pour la propriété des terres à bois", dit-il. Les propriétaires auraient la possibilité de vendre leurs arbres en période de forte demande et de réduire les ventes lorsque la demande est faible, dit-il.

L'indice NCREIF Timberland, qui se compose de 466 propriétés forestières de qualité investissement, a enregistré un rendement de près de 2.4 % au troisième trimestre, contre 1.9 % pour le même trimestre l'an dernier., selon le Conseil National des Fiduciaires de Placements Immobiliers.

Dans l'ensemble, cependant, le bois d'œuvre fait face à des vents contraires liés à la demande, tandis que les approvisionnements et les importations continuent d'être accommodants, a déclaré Kunisch de HTS Commodities. Que les importations soient fonction d'un dollar fort ou de la reconstitution des approvisionnements épuisés, « le ralentissement de la demande et l'augmentation de l'offre ne sont pas un mélange positif » pour les prix du bois.