Ce qu'il faut rechercher dans l'annonce des taux d'intérêt de février de la Fed

À 2.30 h 1 HE le mercredi 2023er février, la Fed annoncera sa première décision de XNUMX concernant le taux des fonds fédéraux. Une augmentation de 0.25 point de pourcentage, portant les taux à 4.50-4.75 %, est fermement attendue. Pourtant, le marché voudra des indices pour les décisions futures et en obtiendra probablement lors de la conférence de presse, sinon dans la déclaration écrite.

Une hausse de 0.25 point de pourcentage représenterait une diminution continue des augmentations plus importantes en 2023, alors que la Fed se rapproche des taux maximums pour ce cycle et que les craintes inflationnistes commencent à s'atténuer. Il y aura une conférence de presse, mais pas de résumé des projections économiques (SEP) lors de cette réunion.

Regarder vers le printemps

Les principales questions portent sur la manière dont les décisions tarifaires du printemps se dérouleront. Les marchés s'attendent à de petites hausses en février et en mars, mais c'est tout. En revanche, la Fed a signalé qu'au moins une troisième hausse pourrait être nécessaire, ramenant les hausses de taux jusqu'à la réunion de mai et peut-être au-delà. Il sera intéressant d'observer si la Fed maintient la ligne en signalant une hausse des taux jusqu'au printemps. Il est possible que la récente série de données favorables sur l'inflation ait donné à la Fed une plus grande confiance dans le fait que les prix sont sous contrôle.

Données récentes sur l'inflation

Les marchés voient avec optimisme l'inflation sur une trajectoire descendante, mais les responsables de la Fed se sont récemment inquiétés du fait que l'inflation sous-jacente soit obstinément élevée et que des risques à la hausse demeurent.

Les inquiétudes de la Fed

Les inquiétudes de la Fed sont fondées sur l'inflation des salaires à la hausse, mais il y a aussi des inquiétudes sur la persistance de l'inflation des services et sur les marges des entreprises qui continuent de maintenir des prix élevés. La Fed s'attend également à voir les prix de l'immobilier baissent dans les chiffres de l'inflation au cours des prochains mois, faisant baisser l'inflation.

Données PCE

La La mesure d'inflation préférée de la Fed, l'inflation PCE de base a été signalé à un taux annuel de 4.4% pour décembre 2022. Bien qu'il ait eu tendance à baisser ces derniers mois, la Fed peut affirmer qu'il n'a pas fondamentalement changé par rapport au taux annuel de 4.9% que nous avons vu en août 2022 et à la variation de 0.3% du noyau les prix mensuels observés en décembre impliquent toujours une inflation annuelle supérieure à 4 %, supérieure à l'objectif de la Fed.

En tant que tel, les marchés surveilleront les indices indiquant que la Fed est convaincue que l'inflation reviendra à son niveau cible de 2 % à court terme, ou s'ils veulent attendre d'autres preuves. La vigueur du marché du travail a donné à la Fed un peu de répit ici, car les craintes d'une récession à court terme se sont estompées. Bien sûr, la Fed restera dépendante des données, et si relevés d'inflation pour janvier et février ne sont pas encourageants, alors les taux pourraient monter plus haut que ce que le marché anticipe actuellement.

Le deuxième élément évalue la détermination de la Fed à maintenir les taux à un niveau élevé tout au long de 2023. La Fed a clairement indiqué qu'elle avait l'intention de le faire, mais le marché soupçonne qu'une économie plus faible, ou peut-être une inflation modérée, pourrait inciter la Fed à réduire taux plus tard dans l'année.

Nouveaux visages

Bien qu'il soit peu probable que cela ait un impact sur la politique, la composition du comité changera également en 2023 et ce sera la première décision de ce nouveau groupe. La majorité des membres reste la même, et bien sûr Jerome Powell reste président, mais les banques régionales représentées au sein du comité changeront pour 2023 comme c'est le cas chaque année. Pour 2023, les présidents des banques fédérales de réserve de Chicago, Philadelphie, Dallas et Minneapolis deviennent membres du comité alors que d'autres présidents se retirent. Dans l'ensemble, cela ne semble pas incliner la Fed dans une direction plus belliciste ou accommodante lors de la fixation des taux.

Ce qu'il faut chercher

Attendez-vous à une hausse de 0.25 point de pourcentage le mercredi 1er février, mais le marché surveillera la détermination de la Fed à relever les taux au printemps. En partie, la discussion de Jerome Powell sur les tendances inflationnistes fournira ici quelques indices. S'il est plus prudent, les hausses pourraient dépasser les attentes du marché, mais s'il est plus encouragé par les données récentes, alors peut-être que la Fed mettra fin aux hausses plus tôt que prévu.

Quoi qu'il en soit, les attentes actuelles sont que le taux des Fed Funds reste globalement autour du niveau de 5% pour 2023. Le détail plus fin est de savoir si les taux dépassent 5% pour 2023 comme la Fed l'a prévu, ou restent juste en dessous de ce niveau, comme le marché actuellement croit.